9月股价飙升40% BBI生命科学迎来新契机

国内领先生命科学产品及服务综合供应商BBI生命科学（01035.HK）自8月底公布靓丽业绩后，公司股价随即启动强劲反弹，量价齐升。进入9月，股价更一度上涨至2.3港元，较前期低位涨幅最大超过40%。随着国内鼓励创新药发展，在新药研发投入加大的过程中，最先受益的莫过于BBI这类为研发提供“产品&服务”的企业，值得深度挖掘其投资价值。

BBI生命科学是中国最大的DNA合成产品供货商，主要为药企、科研机构、大学等提供 DNA合成产品、基因工程服务、生命科学研究耗材、蛋白质和抗体相关产品及服务，及第三方检测的一站式服务。凭借在行业内二十余年的精耕细作，公司打造出生工、BBI及Diamod三大知名品牌。根据最新业绩数据显示，2019年上半年公司实现收入约3.22亿元（单位人民币，下同），同比增长20.1%。毛利1.69亿元，同比增长23.5%，毛利率上升至52.6%；期内公司权益持有人应占溢利约4645万元，同比大增23.1%，公司业绩增长持续稳固，盈利能力日益趋强。

相关资料显示，BBI在国内DNA合成产品市场排名第一，市场份额约为17.4%；在寡核苷酸合成产品市场亦排名第一，市场份额高达26.0%，行业龙头地位稳固。上半年，公司继续推动DNA合成产品的工艺更新，提供高质量定制化产品，并加速对市场需求的回应，DNA合成业务板块期内收入同比高速增长24% 至1.16亿元，毛利率进一步提高到60%。目前我国医药企业研发投入仅占主营业务收入5%，海外药企则达15%-20%，国内药企研发投入提升空间巨大。同时在政府的支持下，我国重点高校科研经费近三年复合增长达17.5%，未来科研投入也将继续增强。这些因素均为公司未来增长提供强劲动力。

近年，BBI除了持续完善原有研发端DNA合成业务外，也不断加速布局更具爆发性的工业用DNA合成业务，并取得快速突破。工业DNA产品将运用到药企产品生产中，市场容量增速远高于研发端。目前，公司上海总部DNA综合生产GMP标准厂房已完成建设，并将于今年4季度进行试产，随后产能将大幅释放。公司预计新厂房可满足药企对产品质量和产能的高要求，并可吸引这些药企将其在海外的供应需求转入国内。公司将基于现有的研发端生物制药企业客户，持续挖掘其需求，将这类企业转换为工业客户。截止2018年年底，公司工业客户的数量达625家，收入约7640万元，近四年复合增长率分别达到28.9%及67.8%。

另外，第三方检测业务也为公司发展再添新引擎。公司于上半年正式推出第三方检测业务，主要包括医学相关的检测、诊断及科研服务，期内实现收入58万元，毛利率为32.0%。目前，公司第三方检测实验室处于医学检验资质牌照下发的最终阶段，预计将于11月份拿到牌照。取得牌照后，便可承接医院、检验机构等相关领域业务，并利用 “生工”品牌的知名度和庞大的客户群体延伸现有产业链，同时促进靶向用药等重大疾病诊断业务的开发工作，提升平台和垂直领域的专业服务完善程度，为公司业绩增长再添新动能。

前期，受股东Matthews International Capital减持影响，BBI股价最低跌至1.64港元。但随中期业绩公布后，公司股价止跌反弹，量价齐升，且获得股东著名外资机构Grandeur Peak增持，足见市场对公司产能加速释放、工业DNA业务拓展及第三方检测业务拓展充满信心。截至9月11日收市，公司收报2.09港元，对应市盈率仅约12倍，处于行业低位水平，股价仍具高吸引力，可趁机布局。