投资星巴克的机会窗口再次开启？短期股价或难好转

全球咖啡零售连锁企业星巴克公司 (NASDAQ:SBUX)今年夏天从疫情引发的疲软中强劲反弹，但是现在却面临压力。公司股价在7月中旬飙升至创纪录高点后，已累计从高点下跌13%，表现不及标普500指数中的其他大型餐厅运营商。星巴克今年以来仅上涨了5%，而麦当劳同期已经上涨了16%。

（星巴克周线图来自英为财情Investing.com）

在此之前，这家总部位于西雅图的公司从疫情期间的打击中恢复，出现了明显的好转，从2020年3月至今，星巴克已经累计上涨了一倍多。而当疫情在全球蔓延，迫使办公室关闭，日常光顾星巴克的顾客都被迫宅在家中之际，公司业务一度遭到了严重打击。

但是，目前的低迷是另外一种情况，这家咖啡连锁巨头正在面临一种截然不同的挑战，未来可能还有一段前途未卜的艰难旅程。

最大的挑战毋庸置疑是通货膨胀的压力，迫使星巴克必须提高工资以维持竞争力，并在普遍的劳动力短缺环境中吸引更多劳动力。星巴克CEO Kevin Johnson在近期的采访中表示，星巴克计划明年将至少两次为咖啡师加薪——到2022年夏天，其最低工资是每小时15美元，平均每小时工资将从目前的14美元提高到17美元。

这位星巴克的高管表示，随着客户流动性的增加，最好现在就开始这项投资，我们相信这是正确的选择。但是投资者不喜欢这种做法，尤其是在这类指出会明显损害利润率的情况下——最新的财报数据显示，由于工资成本、包装和运费不断上涨，公司当前财年的营业利润将保持在17%左右，低于分析师的预期。

在Omicron变异病毒出现以后，疫情出现了新的变化，目前尚不清楚这些成本压力何时会缓解，以及办公室员工需要多长时间才能真正回到工作岗位。在这样的新背景下，分析师对于星巴克的意见不一。

根据Investing.com对35位市场分析师的调查显示，19位分析师的评级为「买入」，15位分析师给予「中性」评级，他们的普遍目标股价较公司当前的股价约有8%左右的上涨潜力。

（星巴克一致预期来自Investing.com）

尽管市场立场谨慎，但我们相信星巴克在多元化投资组合中仍然是一只有吸引力的个股。在这种艰难的环境下，保持低价并获得市场份额的策略是正确的，因为从长远来看，它有潜力获得回报。

而且，公司目前正在大举支出，扩大和改造公司的门店，专注于后疫情时代的发展。另一方面，星巴克在美国关闭了约800家表现不佳的门店，并建立新的门店模式，比如在城市中不设座位的「咖快」（Pickup）的概念，即没有座位的小型店门，以及在郊区开设更多的「得来速」（drive-thru）车道。

从长远来看，星巴克计划在未来十年再建2万多家门店，以实现到2030财年将门店数量从目前的近3.3万家增加到5.5万家的目标。

持有星巴克的另一个原因是，管理层注重以股息形式向股东返还更多现金。过去五年，公司的股息每年增长约18%，该公司目前的季度股息为0.49美元，折合成年率约为2%。

总体来说，星巴克的股票恐怕不会在短期内上涨，因为当前的成本压力仍损害利润率，新变种病毒的出现将会减缓全球重启的速度。但我们仍然认为，由于管理层非常注重提高市场份额，并向股东返还更多现金，这只股票是一个很好的逢低买入标的。