齐家网靓丽成绩单背后，全产业布局构筑强大护城河

中国家装市场空间广阔，但是装修产业链冗长且涉及主体众多，行业痛点也多，致使整个行业的经营效率十分低下。作为国内最大的装企SaaS服务平台之一，齐家网（齐屹科技01739.HK）通过全产业布局的一站式平台，已经搭建起良性的生态循环，有望在装企全面数字化的进程中实现快速增长。

齐家网业务主要分为两部分，即SaaS及延伸服务业务、室内设计及建筑及其他业务，公司通过SaaS及延伸服务业务有效连接产业链B端和C端，打破行业信息壁垒，通过室内设计及建筑及其他业务积累经验和拓展业务规模。2021年上半年，齐家网交出了一份靓丽成绩单，实现收入约5.24亿元（人民币，下同），同比大增约66.5%；经调整归母净利润约2,054万元，同比飙升约286.3%；期内，公司活跃付费商户数达5,667个，同比增长约33.8%。

我们来看一下，齐家网是如何逐个解决行业和下游客户的痛点问题的。首先，对于广大C端用户来说，公司搭建的全产业链一站式平台已经基本涵盖了消费者在装修流程中的所有需求，甚至包括了对于装修质量担忧、对于资金交付安全这类心理上的需求，最大限度地迎合了客户的需求，从而提升客户粘性与品牌知名度。公司早在2007就推出了业内首创的“齐家保”产品，这是一款类似家装界“支付宝”的产品，协助消费者保障资金安全、施工质量以及调解纠纷。

B端装企方面，公司在2020年下半年将SaaS定位为重要的业务策略，将通过SaaS服务体系赋能装企作为重要战略方向，其SaaS服务体系包块SaaS、营销服务、供应链服务三大块业务。其中，SaaS产品能够帮助装企提升管理能力、打开获客渠道，搭建一套更高效的运营框架；营销服务是SaaS平台的核心增值服务，提供全流程的获客方案，帮助装企降低获客难度；供应链服务则帮助装企把控采购质量和价格，突破装修质量上的痛点。公司通过三位一体打造完善的全链条解决方案，助力提升装企服务质量，进而获得更多C端用户的青睐，相互促进，形成良性循环。

此外，公司还经营着三个差异化的全方位服务装修品牌，即博若森、齐家典尚、齐家居美，以产业链直接参与者的身份积累运营实践经验和行业见解，同时更好地发掘行业数字化进程中产生的痛点，从而更有针对性的优化SaaS服务体系，进一步加强业务协同效应。

综上可见，齐家网可谓是行业内一站式家装平台的最全布局者。在全产业链布局的业务模式下，公司于C端、B端、自营布局所带来的共振已经开始展现出飞轮效应，未来有望更快看到良性循环之下所带来的高增速，发展前景可期。互联网时代的到来给行业发展注入新生机，加之主流家装群体越来越年轻化，未来家装行业数字化进程将加快步伐，公司SaaS赋能装企将大有可为。而在二级市场上，相比较于微盟集团、明源云等同样于港股上市的SaaS行业代表企业，齐家网的市销率、市净率等指标均显著偏低，价值洼地属性凸显，可多加留意，静待价值重估。