Q3营收、净利远超预期，同道猎聘(06100.HK)高成长逻辑再获验证

在国家保持经济平稳运行的努力下，今年三季度全国人力资源市场的供需季节性特征凸显，带动人才招聘服务行业进入传统旺季。与此同时，产业结构升级进一步加快，驱动国内企业对中高端人才的需求持续增加，对应获取人才付费的意愿和预算额度提升，掌握更多中高端人才资源的招聘服务平台将成为核心受益者之一，这一点在同道猎聘（下称“猎聘”）刚刚发布的三季度报中已经有所显现。

一、Q3平台企业用户数近95万，用户粘性持续增强

11月26日，在线中高端人服龙头猎聘发布2021年第三季度报，单季度业绩实现超预期增长。

数据显示，2021年1-9月，猎聘实现营收18.8亿元（人民币，单位下同），同比增长49%；纯利1.68亿元，同比增长50.5%；归母净利润1.28亿元，同比大增91%。公司前三季度的亮眼表现，为全年业绩的高速增长奠定了良好基础。

结合猎聘公布的上半年经营数据，可以发现第三季度单季度公司业绩增势尤为强劲。第三季度，公司营收达到6.82亿元，同比增长50.2%，纯利约为0.88亿元，同比增长96.4%；归母净利润0.74亿元，同比大增125.8%。拉长时间纬度，猎聘不断突破新高的加速成长趋势更为清晰。

（来源：公司公告，格隆汇绘制）

在较高业绩基数之上，猎聘的继续高速增长，证明了公司发展策略的正确性和平台的业务活力。

业绩向上离不开各大板块业务的支撑。第三季度猎聘抓住发展机会，借助直播、小程序等新兴渠道和营销手段，和专业、高效、便捷的saas产品模式和多元产品矩阵，实现了平台企业用户与个人用户流量的增长，平台付费客户也取得新突破。

报告显示，第三季度猎聘的验证企业用户数净增6.45万，达到94.61万家，同比增长38.7%，通过年度服务、闭环人才获取服务、定制化人才获取服务等，实现企业付费收入5.9亿元，同比提升39.4%。平台个人用户数量净增约310万，达到7160万人，同比增长16.6%，依托职业咨询、证书培训等服务，个人端贡献营收0.92亿元，同比增长206.1%。此外，平台验证猎头用户数也增加0.96万，达到19万人。

对线上招聘公司而言，只有将企业、个人与猎头用户不断吸引到平台，才有后续付费转化的可能。然后借助顾问式服务，猎聘可以将用户有效留在平台。比如借助丰富的产品类型，猎聘可为企业客户提供精细化的全链条服务，对招聘岗位进行分析、制定细则、提供调研和推荐报告、绩效考评、职业生涯追踪等，不断提升用户粘性。三季度猎聘平台猎头累计触达求职者8亿次，同比增长34%，过去18个月求职者简历更新数同比增长38%，用户活跃度再度提升，也一定程度上反应出粘性增强趋势。

值得一提的是，在持续增长的个人用户群体中，猎聘年轻用户数量的增长成为亮点。平台前三季度新增用户中，年轻用户占比达47%，同比提升十个百分点。年轻人是招聘平台的高质量用户，不仅线上招聘接受度高，其求职频次也是老一代的2倍有余，从忠诚度和复购率角度考虑，平台年轻用户的沉淀利好公司的长期发展。

二、锁定中高端人才市场先发优势，“科技+一站式人服平台”壁垒奠定长期主义底色

亮眼业绩数据的背后，是猎聘前瞻的中高端人才招聘布局，独特的人服生态构建以及持续科技投入的综合结果。东方财富Choice数据显示，前三季度公司研发投入达到2.28亿元，同比增长31%。事实上，猎聘的研发费用率长期高于10%，超过互联网行业的平均水平。

猎聘具有同业竞争者难以逾越的中高端人才资源积累。从创立起，猎聘就定位中高端人才招聘，经过十余年发展积累了海量中高端人才简历和市场数据。目前，平台本科及以上人才占比超80%，与其他招聘平台的人才重合度小于10%，基本完成市场教育和用户心智抢占。差异化定位和高耸的中高端人才数据壁垒，决定了猎聘未来在线上招聘领域的主流地位。

猎聘坚持的科技和大数据驱动策略则对上述两个环节进行了充分赋能。一方面改善终端用户体验。公司的数据分析、AI、算法维度等技术实力可以有效提升招聘双方的匹配精度，挖掘并满足用户更深层次的新需求；另一方面强调为用户和自身降本增效。平台提供的专业、高效SaaS产品，以及各类科技支持模型等工具，不断提升了用户招聘、求职效率和平台服务反应能力，同步降低了用户和平台的成本，将激发公司更大的业绩潜能。根据本次三季报，公司还将继续强化技术优势。

与此同时，猎聘已经基本构建起独特的人服生态，正持续扩充产品矩阵，完善服务闭环。过去线上招聘为人所诟病的一点在于服务单一，在猎聘开创的B+H+C 模式下，公司兼顾企业、猎头、求职者的需求，实现了多方联动。其业务范围也自然扩展到灵活用工、测培服务、在线调研、资格培训、就业辅导等环节，成长边界不断拓宽，塑造起“一站式”人服平台的新格局。顾问式的服务将进一步增强平台用户的忠诚度，高粘性与复购率自然水到渠成。

（来源：上市公司公告）

互联网类公司往往五年就会产生翻天覆地的变化，猎聘屹立行业十余年，却保持着营收与净利双双高速增长的态势，足以验证公司所处赛道的优越性，业务模式的强大适应性以及发展决策的长期主义本色。

小结

十四五规划的首要关键词是高质量发展，其支撑在于精尖人才。不久前中央人才工作会议也再次强调深入实施新时代人才强国战略，可以说掌握了中高端人才就占据了时代高地。这一点在线上招聘领域同样适用，而中高端人才的“被动求职”属性、较高的安全隐私要求等又决定了该群体具有较高的渗透壁垒，这意味着抢占中高端人才市场先发优势的猎聘，已经迎来了空前的发展机遇期。

加上年内相关部门网络安全审查力度加强，在线招聘行业竞争格局不确定性加强，也为猎聘抢占市场和用户创造了新机会。今年以来，公司把握各项有利条件，始终保持着稳定、健康的发展和运营节奏，平台新注册用户也再创新高。

后续，猎聘若能充分抓住发展窗口，强化数字和科技基础设施建设，进一步整合业务内容，放大生态协同效应，扩宽发展护城河的同时不断抢占用户心智，在国内线上招聘渗透率仍旧较低的背景下，公司的放量增长或许才刚刚开始。