菲仕技术科创板IPO，2020年营收7.9亿元，聚焦伺服电机产品

公开信息显示，宁波菲仕技术股份有限公司（以下简称“菲仕技术”）将在11月24日科创板首发上会，保荐人为海通证券。

菲仕技术专注于运动控制和能量转换领域，主要从事高精高效稀土永磁同步电机、伺服和驱动系统、控制系统和新能源汽车电驱动系统的研发、生产和销售。旗下产品为众多高端装备和新能源汽车等战略新兴产业的关键核心零部件。目前，公司产品已广泛应用于工业伺服装备（塑料机械、流体设备、包装印刷设备等）、大型传动装备（风力发电、石油装备、高速电梯、缆车索道等）、高端数控机床和新能源汽车四大下游应用业务板块。

根据招股书，公司的控股股东、实际控制人为任文杰。任文杰直接持有发行人 27.47%的股份，为公司的第一大股东；任文杰配偶胡瑾直接持有发行人 4.85%的股份，为任文杰的一致行动人。

本次IPO拟募集16.01亿元，主要用于年产 25 万台套新能源汽车驱动电机和动力总成项目、大型传动装备用精密电驱动产品新建项目、信息化建设项目、综合实验检测中心建设项目及研发中心建设项目。

从基本面来看，2018年到2020年期间，菲仕技术实现营收分别为6.28亿元、8.41亿元、7.97亿元、归属于母公司所有者的净利润分别为384.59万元、3000.23万元、3058.09万元，波动性较为明显。

同时，报告期内，公司的主营业务毛利率分别为25.38%、23.12%、28.05%和21.67%，存在一定的波动。

具体来看，报告期内，菲仕技术的大型传动装备产品应用于风电行业、石油机械、高速电梯、天文望远镜、缆车索道等领域，其中，风力发电领域报告期收入合计占比约为 68%，占比最高。其大型传动装备板块的销售收入分别为 6991.15 万元、9682.42 万元、1.20亿元、1770.49 万元，2021 年上半年出现较大幅度下降。

显然，风电行业属于高度政策相关性行业，跟随政策调整，会存在较为明显的周期性波动。若下游行业发展不及预期、公司无法有效开拓下游市场、产品未达客户需求、市场竞争加剧，则可能导致募投项目产能无法有效消化，或对公司业务发展产生负面影响。

菲仕技术的新能源汽车业务领域也是发力重点，不过报告期内出现亏损，盈利能力亟待提升。

同时，这一业务的销售收入分别为 4144.74 万元、2.30亿元、8761.96 万元、4978.48万元，新能源汽车业务领域净利润分别为-900.64万元、919.38 万元、-1646.40万元、-1429.29万元，产能利用率分别为 39.98%、103.40%、23.51%和 27.19%。

究及原因，主要在于主要客户北汽新能源销量不达预期、公司量产订单不足等原因，2020 年公司新能源汽车业务收入、产能利用率大幅下降，市场占有率也由2019年的4.33%降至2020年的1.68%。

要知道北汽新能源和合众汽车为公司新能源汽车业务板块的主要客户，报告期内，公司对北汽新能源、合众汽车的各期主营业务收入占当期新能源汽车业务板块的比例均超过 70%，占比较高。

由于电驱动供应商产品销售与下游客户配套车型销售高度相关，产品配套车型量产情况、配套车型生命周期等将直接影响电驱动供应商产品销售。这也意味着，一旦配套车型销售不达预期及新车型导入不畅，从而使得北汽新能源、合众汽车降低对公司产品的采购需求，或将对公司新能源汽车业务板块及整体经营业绩造成不利影响。

由于我国新能源电驱动系统行业竞争格局尚未定型，行业内企业纷纷加大产能等投入，市场竞争激烈，菲仕技术需要进一步重视规模化，提高技术门槛，报告期内，公司的研发费用率分别为8.42%、8.39%、9.83%、9.04%，整体低于行业平均值。

此外，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.87亿元、2.26亿元、2.19亿元及 2.73亿元，占当期流动资产的比例分别为 26.21%、26.28%、30.13%及 34.35%，公司应收账款余额占当期营业收入的比例分别为30.93%、27.32%、27.97%及 59.55%（该数值未年化）。如果宏观经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司将面临一定的坏账损失风险。

结语

整体来说，菲仕技术需要不断拓展新业务领域，形成多元业务布局，尤其是目前公司进入新能源汽车电驱动领域的时间相对较短，量产项目客户较少，为新开拓和赢取客户与市场，需要在规模、技术上拥有更强的市场竞争力。