金橙子科创板IPO：年入1.35亿，核心产品毛利率下滑

据格隆汇新股了解，北京金橙子科技股份有限公司（以下简称“金橙子”）日前向证监会递交上市招股书，拟登陆科创板，安信证券为其保荐人。

IPO前夕，马会文、吕文杰、邱勇和程鹏合计直接持有公司66.98%股权，并通过可瑞资、精诚至控制公司22.63%股权，四人合计控制公司89.61%股权，并已签订《一致行动协议》，为公司的控股股东和实际控制人。

1

毛利率下降

金橙子成立于2004年，是国内领先的激光加工控制系统企业之一。其主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，并为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。

2018年-2020年，金橙子收入规模及利润呈现稳步增长态势，实现营收由6963.20万元上升至1.35亿元，年复合增长率为39.31%；同期对应的归母净利润则由1723.60万元增长至4020.12万元，年复合增长率达52.72%。

分产品来看，激光加工控制系统贡献公司主要收入来源，占营收比重超过75%；其次是激光系统集成硬件，占比超15%；激光精密加工设备近几年来销售金额停滞不前，收入占比下滑至6%左右。

以激光加工控制系统来说，报告期内该产品的平均销售价格呈下降趋势，由2018年的2036.33元/套持续下降至2021年上半年的1154.64元/套，伴随着价格下降，公司产品销量得以快速增长，由2018年的2.55万套上升至2020年的8.17万套，2021年上半年销量为6.96万套。

不过由于售价较低的产品销售占比提升，该业务的毛利率不断下滑，由2018年的76.46%下降至2021年上半年的71.62%，进而带动公司整体毛利率下行，由66.11%下降至62.21%。可以看到，公司通过以价换量带动其产品收入增长，但同时，也压缩其利润空间，未来金橙子如何提高盈利能力是个关键。

2

研发投入低于同行

随着制造业对自动化、智能化生产模式的需求日益增长，中国激光加工设备市场保持快速增长，市场规模由2012年的169亿元增长至2020年的692亿元，年复合增长率为19.27%，预计2021年将达到770亿元。

《2021中国激光产业发展报告》数据显示，2020年国内主营激光加工控制系统领域、经营规模在2000万元规模以上的企业仅包括金橙子、柏楚电子、维宏股份。

这三家企业中，无论从营收规模还是专利数量来看，金橙子均不足以媲美。柏楚电子在国内中低功率激光切割控制领域中市占率60%，维宏股份则占有率约10%-20%，二者合计占有市场主导地位，而发明专利数量上，截至2020年底，柏楚电子、维宏股份分别拥有60项、126项专利，金橙子截至今年6月只有18项，其中发明专利仅6项。

与此同时，金橙子的研发费用率远低于同行，2020年仅11.8%，而同期行业平均值为22.22%，维宏股份更是高达30.06%。如此一来，在其他国产厂商占据市场主导地位的背景下，公司的研发投入占比较低不仅难以突破重围，还可能令其行业竞争中失去优势。

反观，金橙子销售费用率高于同行业平均水平，也侧面反映出其竞争力不足。

3

小结

总体来看，“小而美”的金橙子经营状况良好，且身处激光加工设备市场前景广阔。不过在市场中，柏楚电子、维宏股份占据主要地位，金橙子研发能力偏弱，可能难以从中脱颖而出，同时，公司毛利率水平逐年下滑，且低于同行业平均值，未来金橙子如何提高盈利能力及其竞争力还有待考验。