华虹半导体收入再创新高，股价竟转跌，发生了什么？

今日午间，华虹半导体披露2021年三季度报告，业绩表现优异，但股价却反其道而行，午后冲高回落，一度跌超6%，到底发生了什么？

先看这份成绩单，2021年第三季度，华虹半导体销售收入创下了历史新高，达4.515亿美元，同比上升78.5%，环比上升30.4%。单三季度税前溢利5,080万美元，超市场预估的4490万美元。

从2020年1季度以来的营收增长情况看，公司业务快速增长趋势明确，说明公司确实收获了同期市场“芯片荒”的需求爆发红利。

盈利能力方面，华虹半导体毛利率同比提升2.9个百分点至27.1%，实现净利润3561.8万美元，净利率同比提升7.5个百分点，但环比下滑了2.8个百分点至11.3%，对于净利的下滑，华虹半导体解释“主要由于一项一次性公司间交易致所得税开支增加。”

从地域市场来看华虹半导体的业绩情况，受益于半导体行业国产替代加速，华虹半导体中国区销售持续放量，于第三季度销售收入达3.31亿美元，较去年同期实现翻倍增长，增速远超其他地域市场。美国及欧洲地区增量也较好，但整体规模依然偏小。

从晶圆产品工艺技术来看，55nm及65nm工艺技术节点的产能开始释放，销售收入剧增，三季度销量同比提升6663.7%，90nm及95nm工艺的产品同步也泛滥大增2.6倍，成为业绩增量的主力军。

销量暴增的背后，是华虹半导体火力全开的产能。面对几乎所有细分市场的强劲需求，华虹半导体产能利用率也创下新高，本季度200mm及300mm晶圆厂的产能利用率分别达112.3%及108.7%，同比、环比均有所提升，总体产能利用率更是突破至110.9%。

同时，12吋的晶圆生产线也在快速释放产能，三季度累计实现收入1.367亿美元，同比增长7.23倍。

对于如此火爆的业务情况，华虹半导体管理层表示，“该季度是公司历史上表现最为强劲的一个季度，几乎所有细分市场都有强劲的需求，尤其是MCU、电源管理、IGBT、超级结、CIS和逻辑及射频。”并预计“公司将迎来前所未有的机遇和成长，不仅 2021 年必将迎来公司有史以来最高的销售额、最大的成长幅度，而且将在 2022 年继续迅速成长、续写辉煌篇章!“

不过，这一份业绩数据也透露出了一些令市场担心的“蛛丝马迹”。首先三季报的业绩虽然增长迅猛，但净利润增速却出现了有所放缓的迹象。同时，根据公司披露的四季度业绩指引，2021年四季度毛利率在27%至28%之间。虽然相对来说仍是处于高位，但相对三季度的毛利率高增长环比数据，意味着四季度毛利率难以继续抬升，反应的是产品提价空间缺乏。

公司预计四季度销售收入约4.9亿美元，对比三季度的4.515亿美元，销售收入环比提升大约在8.5%，相较于三季度的30.4%也是大幅放缓增速，考虑到三季度净利润已经出现环比下滑的情况，这不免给市场之前对该公司未来继续满怀期待的热情泼了一盘冷水，所以当中午业绩公布，股价上演高空跳水似乎也在情理之中。

但总体上，华虹半导体的这一份业绩确实称得上好成绩，四季度的业绩增速即使有可能放缓，也能不代表公司的业绩增量消失，整体上公司还是会继续稳健发展下去的。