美股估值越来越高，芒格已经把眼光放到了中国？

自2020年三月疫情爆发引发美股大幅回撤以来，美股保持着强劲的上涨路径，近几个月各大股指更是持续创出历史新高。处于历史低位的利率、不断上升的企业利润、以及市场整体的乐观情绪，都在推动投资者继续买入股票。

而在美股持续创下新高之际，投资者如何识别更有价值的个股就成为了一件极具挑战的事情——投资者所持的个股现在需要相当大的收益增长，才能维持个股的上行轨迹。

这个时候不妨来关注中概股，在SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY)今年以来累计上涨25%的情况下，反应50只中概股的iShares China Large-Cap (NYSE:FXI)却下跌了14.7%。下图反映该基金从2020年2月17日的高点54.52美元跌至3月19日的33.10美元，尽管美国股市持续上涨，从彼时的2月初到2021年的11月屡创新高，但FXI明显表现乏力，11月8日仍收在40美元的下方。

其中，这只基金里的领先股票，当属中国的电商巨头阿里巴巴 (NYSE:BABA)。

截至11月8日，阿里巴巴-SW (HK:9988)的股票自2020年底以来，已经累计下跌了30%以上。一些投资者认为，在目前的环境下，阿里巴巴是一家令人信服的价值型公司。这就包括传奇投资人巴菲特（Warren Buffett）和他的合伙人查理.芒格（Charlie Munger）——10月初，他们决定加大对阿里巴巴的投资，在一份监管文件中，芒格的Daily Journal披露，公司在2021年第三季度将BABA的多头头寸增加了80%以上，达到逾30.2万股。而考虑到阿里巴巴在2021年并不如人意的表现，这一举措无疑颇值得玩味。

（BABA日线图）

上面的图表显示，阿里巴巴在2020年年线收盘时的价格是232.73美元，而11月8日已经低于161美元的水平。10月4日，当芒格买入该股时，该股更是跌至2021年的新低139.63美元。随后，因为传奇投资人买入的消息支撑公司股价上涨，其股价在10月20日涨至了182.09美元，不过在市场消化这一利好消息以后，其涨势也跟着消失了。

但是，芒格看到了阿里巴巴和其他中概股的价值，他认为中国的政策变化是「做了正确的事」。以芒格为代表的一些价值型投资者认为，投资任何市场都是同时具有风险与回报的，目前投资中概股具有潜在的回报前景。

另一方面，由于美国股市目前估值已经很高，一些追求价值型投资的投资者也正在转向中概股。

图表显示，该指数从2020年3月23日的2191.86点低位上涨到了11月8日的4700点位置，在2021年期间多次创下了历史新高。