债券收益率飙升驳斥通胀暂时论

全球债券投资者正带头反对通货膨胀暂时论，并迫使各国央行留意物价的上涨。各国央行的政策制定者此前反复声明，物价上涨是暂时的，但事实证明，物价上涨是持续的。随着各国央行开始缩紧货币政策，投资者正在抛售债券，并推高收益率。

上周澳大利亚债券遭到抛售，2024年4月的债券收益率超过了0.8%，远远超过了澳大利亚央行0.1%的目标，使得该央行放弃了继续维持这一目标的努力。

在欧洲，德国十年期国债收益率达到两年半以来的最高点，最高达到负0.07%，而8月中旬为负0.5%。今年5月，当通货膨胀开始抬头时，收益率曾升至负0.1%，但随后又回落，现在它更接近于零。

欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行的紧急债券购买计划将不会延长，将在3月到期。同时，虽然拉加德淡化了通货膨胀风险和市场对加息的预期，但意大利和西班牙公债收益率还是进一步飙升。

意大利十年期国债收益率 飙升至1.2%以上，而上周早些时候还不到1%。西班牙十年期国债收益率在上周跌破0.5%后，在最近的交易中升至0.6%。

随着1月份总统选举的临近，意大利面临着越来越多的不确定性。如果意大利总理德拉基决定竞选这个并无实权的职位，他几乎肯定会赢得议会的支持。但这需要选出一个新的总理，还没有谁能够让德拉基都难以驾驭的联盟团结在一起。

同样，如果德拉基选择不参加竞选，而现任总统Sergio Mattarella不寻求连任的话，也将带来一系列另外的问题。

美国方面，美国二年期国债收益率上周飙升至0.5%以上，达到疫情爆发以来的最高点，并在周一的交易中保持在这一水平，而8月份的收益率还不到0.2%。

美国2年期国债收益率周线图，来源Investing.com

美国十年期国债收益率上月触及1.6%，9月份和8月份的收益率分别为1.3%和1.2%。美国国债收益率在对通货膨胀的担忧与劳动力短缺和供应链中断导致的增长前景黯淡之间摇摆不定，不过通货膨胀担忧似乎稍占上风。

分析师预计，央行对通货膨胀的拖延态度正在让投资者失去耐心，并质疑央行关于通货膨胀将持续多久的假设。与此同时，央行的资产购买正在减少。加拿大央行上周宣布将结束量化宽松政策。

澳大利亚央行和加拿大央行的做法受到了投资者的关注，许多人认为欧美等主要央行将不得不效仿其展开紧缩措施。而其他人则不那么肯定，认为市场可能推高了收益率。

债券的抛售正在造成损失，因为那些对央行抱有信心的人正因价格下跌而蒙受损失。高度杠杆化的对冲基金受到的打击尤其严重。

分析师指出，收益率曲线正在趋平，因短期利率上升速度快于长期利率，且两者之间的利差收窄。而这与一些对冲基金投资者的预期相反，他们预期随着美联储准备缩减购债规模，长期收益率将上升。