东英证券：重申TCL电子买入评级 上调目标价至5.96港元

日前，东英证券发布TCL电子（1070.HK）更新报告。报告指出，公司上半年收入同比增长8%，达到227亿港元，主要受益于TCL品牌电视海外销售同比增长32.5%和四月开始并表雷鸟互联网业务。面板价格下降和产品结构优化，TCL电子上半年毛利率整体上升1.1个百分点至16.4%；同时，TCL电子继续严控运营成本，2019年上半年TCL电子核心净利润同比增长33%至5.54亿港元，超出该行预期10.2%。

该行将TCL电子FY19/20E调整后净利润预测分别上调1.1%/3.2%至10.15亿港元/12.26亿港元。鉴于高利润率的互联网业务贡献增加，将FY19/20财年毛利率分别上调0.8个百分点/0.9个百分点至16.1%/16.0%。

公司建议派发中期股息10.56港仙，扣除一次性非现金的重估收益后，派息率为45%，目标价由5.80港元上调至5.96港元。

考虑到互联网业务的轻资产、高利润率以及在中国和海外市场高速增长，东英未来会考虑互联网业务部分价值重估。