养猪不赚钱了！猪企“寒冬期”还要维持多久？

身处典型的周期性行业，养猪并不是一笔永远赚钱的买卖。

10月27日晚间，国内养殖规模最大的温氏股份发布了三季报。数据显示，报告期内其营收同比减少16%至465.69亿元，净利润亦重挫217.71%至-97.01亿元。其中第三季度营收为159.39亿元，同比下滑18.20%，净利润同比下滑276.21%，巨损72.04亿元，这是其自2015年上市以来亏损最多的一个季度。

由盈转亏的并非只有温氏股份，规模较小的唐人神业绩也十分堪忧。同日晚间，唐人神披露的最新财报显示，前三季度，公司实现营业收入162.55亿元，同比增长22.5%，净亏损3.98亿元，同比下降156.29%。其中第三季度的营业收入虽微增0.88%至54.22亿元，但净利润却告亏5.73亿元。

“与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损......”实际上，在猪肉概念股的三季度业绩预告中，这句话几乎均可找到对应原文。

第三季度深度亏损

2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年，在非洲猪瘟疫情的持续影响下，这一年温氏股份的生猪出栏量由2018年的2229万头下滑至1851万头，但该公司仍凭借超250%的增速，近140亿元的净利润规模位居2019年最赚钱的A股上市猪企榜首，平均日赚约3827万元。这也是其自上市以来亮出的一份“成色”最佳的成绩单。

然而，温氏股份在这一巅峰时刻并未维持太长时间。根据该公司最新公告，2021年前三季度公司亏损规模已吞噬了2020年全年净利润。

“受国内生猪价格大幅度连续下跌影响，养猪行业第三季度陷入全面亏损，加上饲料原料价格连续上涨、公司出栏肉猪包含较大比例外购苗育肥猪、处置低效能种猪等因素推高养猪成本，公司前三季度的肉猪养殖业务出现深度亏损。”11天前，在面对包括易方达基金、天弘基金在内的国内外173家知名机构调研时，温氏股份表示，此外，公司对目前存栏的消耗性生物资产做了减值测试，计提了存货跌价准备，因此公司业绩不甚理想。

目前，温氏、牧原、正邦和新希望是国内养猪规模最大的四家企业。10月中旬，主要从事饲料、生猪、兽药及农药生产与销售的天邦股份预计前三季度亏损27亿元至29亿元，上年同期盈利28.24亿元。其中，第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元；新希望亦预计前三季度亏损59.95亿元至63.95亿元，其中第三季度预亏25.8亿元至29.8亿元。

“猪中茅台”牧原股份也未能独善其身。财报显示，其前三季度归属净利润同比下降58.53%，从2020年同期的209.88亿元缩减至87.04亿元，其中第三季度亏损8.22亿元，这是其近三年来首次单季亏损。

“报告期内，公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。”在业绩预告中，牧原股份曾如是解释净利润下降的主要原因。

2021年前三季度，我国生猪价格下降的幅度究竟有多大？

以“根正苗红”养猪股牧原股份为例，2020年，牧原股份生猪销量达1811.5万头，销售收入达550.65亿元，商品猪销售均价为30.4元/公斤。而根据其最近披露的2021年9月份生猪销售简报，商品猪销售均价已降至11.49元。温氏股份也不例外，2021年9月，其毛猪销售均价12元/公斤，与上年同期相比下降65.1%，收入亦下滑21.56%。

何时能够反弹？

那么，猪肉价格是否存在继续下行风险？

“整体看，9月各企业商品猪销售均价区间11.4-12.7元/公斤，同比跌幅均超过61％，环比跌幅约16％。9月以来，受生猪出栏量增加、冻肉加速向市场投放消化影响，短期（阶段内）猪肉供应量环比增加，中秋节、国庆节猪肉消费不及预期，虽有收储预期支撑，但消费端持续保持低迷，生猪价格开启深跌。”10月中旬，开源证券在其研报中称，规模化养殖场成本压力较高加之对明年上半年猪价的悲观预期，企业加快出栏速度，出栏均重环比下降幅度较大；短期冻肉抛售带来的供给压力，也对鲜肉屠宰走货产生一定抑制。能繁数量仍然维持较高水平，“我们认为短期猪价反弹压力仍存。”

实际上，此前搜猪网首席分析师冯永辉在接受《国际金融报》记者采访时就曾表示，各家企业的扩产规划可用“凶猛”来形容，扩张速度已远远超出行业的增长速度，“各大猪企扩张步伐不止，将加速周期的下行。我觉得现在企业的规划不能过于激进，应及时理性的安排及调解生产计划，现在是行业需要降温的时候，而不是再去鼓励大家去疯狂扩张，毕竟在周期下行过程中，企业将面临利润大幅缩水或出现资金链断裂等情况”。

“由于行业2019-2020年产能的快速回复以及2021年市场对于后续猪价的乐观预期，行业产能出现了明显的‘反身性’现象，产能释放超预期，以至于6-9月季节性猪价反弹消失，行业出现少有的深度亏损。”半个月前，国信证券在其研报预测，从目前的屠宰均重以及后续肥猪出栏的环比增加来看，四季度猪价很难有明显的盈利性反弹，春节后猪价压力可能会更大，“接下来的半年内，规模集团养殖企业可能出现现金流极度紧张或者破产案例；周期波动仍然取决于散户而不是集团企业，猪价持续低迷有利于周期提前反转。”

记者：马云飞

编辑：赵晓飞

责任编辑：毕丹丹