欧洲央行利率决议前瞻

北京时间10月28日周四晚间，欧洲央行将公布利率决议，欧洲央行行长拉加德将在会后发表讲话。

目前市场预期欧洲央行将维持主要利率不变，市场重点关注欧洲央行对通胀的描述和未来加息的蛛丝马迹。

9月会议回顾

在9月的会议上，欧洲央行决定“校准”紧急抗疫购债计划（PEPP），欧洲央行行长拉加德特别指出， “我们并不是缩减购债，而是校准紧急抗疫购债计划（PEPP）”，并强调中长期通胀预期仍萎靡。

从上次的会议来看，欧洲央行虽然开始了“校准”，但是整体仍较为鸽派。

10月会议看点一：通胀

最近一段时间以来，欧洲通胀高企，特别是能源价格一直在飙升，数据显示，欧元区9月消费者价格上涨3.4%，为13年来最大涨幅。这加大了欧洲央行货币紧缩的压力。

欧洲央行此前一直表示，通胀将是暂时的，并明确表示，在平均通胀率达到2%左右之前不会收紧政策。不过值得注意的是，上周五欧元区长期通胀预期的关键市场指标自2014年以来首次触及2%。

本次会议欧洲央行可能承认价格压力的跃升可能会比预期还要持久，但令其放弃鸽派政策立场的概率不大。

欧洲央行执委连恩就表示，由于服务价格和工资的增长仍然疲软，所以欧元区目前的通胀阵痛并不是货币政策行动的触发因素。

虽然欧洲央行管理委员会将讨论当前通胀飙升的持续性，但无论高于目标的通胀是否持续下去，欧洲央行行长拉加德大概率仍然会坚持她鸽派的观点。不然在明年3月份PEPP到期时，将面临尴尬局面。

欧洲央行预计将在12月就PEPP在明年3月到期后该当如何作出决定，目前正在就后续行动进行辩论。根据最近的一份报告，欧洲央行正在研究一项新的债券购买计划，补充现有的每月200亿欧元的开放式资产购买计划，以防在PEPP结束时出现市场混乱。

10月会议看点二：加息预期

最新的一项调查显示，经济学家们普遍认为欧洲央行在2023年底前不会加息，但在回答额外问题的经济学家中，有近90%（40人中有35人）的人认为加息的时间可能会早于预期。

而市场的预期则更为激进。最近几周市场对加息的预期已大幅上升，市场价格显示预期2022年底前会加息10个基点。

这背离了欧洲央行超宽松的货币政策立场，主要是源于英国和美国市场大幅调整的溢出效应，这两个国家的投资者目前预计其央行政策将收紧。连恩已经对市场定价做出了驳斥，拉加德周四可能也会这么做，市场可能会继续对冲欧洲央行提早收紧政策的风险。

拉加德曾强调，欧洲央行不应急于收紧货币政策，因为这可能会危及欧元区的经济复苏，并使就业受到影响。

总结

欧洲央行一直以来都以宽松的货币政策著称，虽然目前市场对其加息的预期在增加，但是欧洲央行大概率维持其一贯的鸽派作风，这或将对欧元构成压力。