Udemy纳斯达克上市在即：学生用户4400万，2020年营收4.3亿美元

近日，美国在线学习平台Udemy向SEC更新招股书，准备于10月29日在纳斯达克上市，股票代码为UDMY，发行区间在27美元至29美元之间，计划发行1450万股，最高募资4.2亿美元。按发行区间计算，预计公司估值可达40亿美元，主承销商为摩根士丹利和摩根大通。

Udemy成立于2010年1月，是一个开放式教育网站。“Udemy”=“You”+“Academy”，意思是“你的大学”，与其他在线教育平台不同的是，Udemy不但开放各种课程，还开放教学机会，无论是想学习还是想分享知识，在Udemy的平台上都能得以实现。

成立至今，公司一共完成8轮融资，最新一轮融资在去年11月完成，该轮融资涉及金额5000万美元，投资方包括Learn Capital、腾讯投资和Winter Capital。

招股书显示，持有Udemy 5%以上股份的有Insight Partners、MIH Edtech Investments、Norwest Venture Partners和Stripes，分别持股34%、13.9%、10.1%和5.6%。

1 尚未实现盈利

Udemy由Eren Bali创立，他在土耳其的一个小村庄长大，在那一直没有太多的学习机会直到他得到一部电脑，自此通过互联网学习，并获得国际数学奥林匹克竞赛的银牌。

自从学习改变了Bali的生活后，他决定和另外两位创始人Oktay Caglar和Gagan Biyani共同打造一个让所有人都能平等接受教育的平台。

成立11年，公司在加州旧金山、科罗拉多丹佛、爱尔兰都柏林、巴西圣保罗、土耳其安卡拉和印度古尔冈，全球6个国家及地区设有办公地点。

截至2021年6月，Udemy共计提供超过18.3万门课程，涵盖75个语种，课程品类包括开发、市场营销、设计等等，在iOS和安卓上均可学习，平台上拥有超4400万名学生和6.5万名教师。

Udemy热门课程，图源：官网

除了普通用户外，Udemy还为企业团队提供学习课程，让员工保持学习状态以领先同行竞争企业，截至目前，公司业务已受到全球8600多家企业的信任，其中包括苹果、Netflix、纳斯达克、eventbrite等头部企业。

Udemy部分业务伙伴，图源：官网

随着企业用人要求及个人成长需求不断提高，掌握单一技能已不再具备优势，从而刺激成人教育市场持续升温日益火热。

以中国为例，2020年中国成人教育市场投融资总规模达到23.38亿元，平均单笔获投金额和投融资总规模均创历史新高，同年中国成人教育市场规模已达11077亿元，踏入万亿级别，并保持着12.5%的年复合增长率。

2019年至2020年，Udemy实现营收2.76亿美元、4.3亿美元，同比增长55.6%，2021年实现营收2.5亿美元；2019年至2021年上半年，公司净亏损分别为6970万美元、7762万美元和2938万美元。

细分来看，公司的收入来源分为单一课程费用以及订阅课程费用。对普通用户而言，单一课程多数时候都在打折，收费低至十几美元一门。对企业用户而言，他们多以订阅的形式购买公司业务，订阅合约通常按年份计算。

目前来看，来自普通用户的收入占比较高，2019年至2020年分别占比营收82%和76%，而同期企业用户的占比约为18%和24%。值得一提的是，2019年和2020年，Udemy的平均月消费用户分别为96.2万人和143.9万人，用户量实现大幅增长。

当下，北美地区仍是Udemy的主营市场，2020年占比营收39.22%，而欧洲、中东和非洲共计占比32.33%，亚洲占比19.96%，拉美占比8.48%。

2 Coursera用户为Udemy两倍

Udemy平台上课程种类繁多，从技术到艺术到创意等学科应有尽有，内容也有深度和广度之分，然而平台最大的痛点是没有专业团队审核内容，在人人都能分享知识的情况下，部分课程或有存在争议的可能。

与此同时，Udemy虽拥有6.5万名教师，但2020年至2021年上半年，平台上71%和70%的学费依赖5%的老师的课程教学，这部分老师或没有发布课程内容，亦或是有可能随时离开，倘若失去这部分师资，将对公司的业务及经营成果造成较不利的影响。

此外，公司还存在较大的竞争压力，竞争对手包括企业培训机构Plurasight、Skillsoft和LinkedIn Learning等，DTC机构Coursera和edX等，以及各种线上免费教学资源。

其中，全球最大线上学习平台之一的Coursera给Udemy带来不小威胁。Coursera成立于2012年4月，由两名斯坦福大学计算机科学教授吴恩达（Andrew Ng）和Daphne Koller联合创办。

Coursera于今年3月在纽交所挂牌上市，当前市值46.32亿。平台现拥有超7700万名注册学生，与Udemy不同的是，Coursera与70个不同国家和地区的近200多所不同的高校进行合作，院校在线提供网络公开课堂，其中包括全顶尖院校斯坦福大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学、加州理工大学等等。

Coursera行情走势，图源：

Coursera的课程由大学教授和大型公司专业人士授课，师资优质，课程质量更高，同时用户也能修整门课程并获得证书。2019年至2020年录得营收1.84亿美元、2.94亿美元，同期净亏损4811万美元、6658万美元。

虽然Coursera尚未实现盈利且营收规模不及Udemy，但其庞大的用户量或将在未来给公司业绩带来爆发式的增长，与此同时，Coursera的课程更为专业、更有深度，能够与工作更好地相结合，反过来也能更加吸引新用户注册，从而造成良性循环。

3 结语

疫情的爆发让线下教育受到冲击，在线教育需求大幅增长，又再次站在了聚光灯下。叠加企业用人要求不断提高，人们增进自己的需求亦得到刺激，成人在线教育市场茁壮成长。

Udemy疫情期间用户量及营收业绩增长较快，但仍未实现盈利，且平台存有一定经营风险，倘若不能打破局限，将让处于不利的竞争地位。