通胀预期再度爆表，美联储明年加息势在必行？

周四，美债收益率全线走高，市场的通胀预期再度“爆表”。

（美国十年期国债收益率日线图，来自英为财情）

通胀预期“爆表”

美国5年期国债收益率升破1.2%，并且显示未来五年通胀预期的5年期通胀保值债券收益率与5年期国债收益率之差创下16年以来的最高水平。

根据圣路易斯联邦储备银行的数据，截至周四，5年期盈亏平衡通胀率升破2.90%关口，一度刷新有纪录以来的最高水平2.915%。10年期盈亏平衡通胀率则报2.659%，表明市场认为未来10年的年均通胀率约为2.6%，远高于美联储2%的通胀目标。

其他各周期收益率也普遍大涨，美国十年期国债收益率升破1.70%大关，并刷新逾半年高位，进一步向今年3月创下的1.776%高位逼近；美国二年期国债收益率涨6.32个基点报0.463%， 30年期美债收益率涨1.31个基点报2.149%。

（美国其他周期国债收益率概览，来自英为财情）

此外，美国消费者价格指数(CPI)已经连续5个月同比增长5%或更多，最新的9月份CPI经季节性调整后同比增长5.4%，为2008年7月以来最高水平，9月环比上涨0.9%，创2020年4月以来的最大涨幅。

通胀或许不是暂时的

此前，美联储一直宣称通胀是“暂时的”。但是现在，很多美联储官员发表了不同的看法。

美联储理事沃勒周三表示，通胀是美联储所面临的最大的上行风险，通胀率将在2022年下降，接近美联储设定的2%的目标。缩减购债规模符合美国的经济前景。如果愿意，就可以在未来几年内大幅缩表。

另一位美联储理事夸尔斯表示，“暂时的”并不一定意味着是“短暂的”，明年通胀可能大幅下降，但上行风险“很大”。如果明年春季通胀率达到4%，可能需要重新评估政策。

此外，克利夫兰联储主席梅斯特上调了今年的通胀预期，基本预测仍是通胀会下降，但也存在上行风险。如果明年看不到通货膨胀率下降，将需要重新评估政策。

其他多位美联储官员也都发表了类似的观点。他们都在努力强调明年通胀将会得到控制，但是字里行间也显示出对通胀上行的担忧。

美联储或提前大幅加息

此前，美联储在最近的货币政策会议纪要上表示，可能在11月中开始缩减资产购买，但他们在高通胀威胁究竟有多大，以及需要多快加息来加以应对的问题上仍存在分歧。

现在的各项证据表明，通胀并不是如美联储所说的是“暂时的”。随着美联储Taper已几成定局，加息时机在眼下至关重要。

通胀加速可能会迫使美联储在明年大幅加息。交易员们已经提高了对美联储收紧货币政策的押注，市场目前预计美联储2022年底之前将把基准利率总计上调近50个基点，这相当于两次标准幅度的加息。而在此之前，市场的预期为明年9月加息一次。

不过，也有部分投资者担心加息会阻碍美国经济的复苏，尤其是大宗商品价格上涨带来的经济复苏。

他们认为，美国目前的通胀情况不是美联储历来愿意通过调整货币政策来降低的通胀，并对美联储打击通胀上升的承诺表示怀疑。

因为通胀已经到来，而且似乎还会恶化，但是美联储主席鲍威尔目前并没有采取任何措施来对抗通胀，通胀上升的压力没有得到改善。

虽然鲍威尔一直以来都较为鸽派，期望用温和的声音来安抚市场。但是随着通胀的抬头，美联储或许不得不加快货币政策正常化的步伐。