全球债市观察：美债波动率持续，政治因素主导欧债前景

基准美国十年期国债近期持续波动，美国国债的投资者正在焦虑地等待更多线索以衡量通胀风险，而最新公布的不及预期的经济数据，加剧了市场的不确定性。

本周一，因为对油价上涨引发通胀的担忧，美债收益率短暂升至了1.60%以上，但很快回落至了1.58%以下。而上周，美国的PPI指数低于预期，收益率则在周四暴跌逾3个基点，至1.52%以下，随后，因为零售销售意外增长（9月份增长至0.7%），收益率在上周五又再次上升。

而下一步，经济学家们显然没有把握未来会发生什么，他们对9月份零售额的普遍预测是下降0.2%，而这是一个相当离谱的数字。

未能达到预期的经济数据继续困扰着美国，周一，美联储公布，9月工业生产下滑1.3%，而经济学家此前的预测是增长0.2%。此外，美联储还修正了8月份的数据，在最初报告增长0.4%的基础上，下调了0.1%。飓风艾达被认为是9月份经济下滑的部分原因，而汽车和零部件生产的下降则起到了更大的负面作用，但这些应该都在经济学家考虑的范围之内。

不确定性持续推高美国国债收益率，令收益率曲线趋平，而投资者显然尚未对美联储长期控制通胀的能力失去信心。美国五年期国债的收益率周一突破1.19%，和稳定的美国30年期国债收益率之差收窄至去年初以来未见的水平。

再来关注能源价格，周一，布伦特原油期货价格突破每桶85美元的位置，因为化石燃料价格大幅反弹，正好赶上了本月底的格拉斯哥气候变化会议。与此同时，在美国，西弗吉尼亚州参议员Joe Manchin在捍卫该州煤炭利益的同时，似乎也在破坏民主党的绿色能源计划。

在欧洲方面，政治因素主导了国债利率的变化曲线。

英国央行的行长贝利（Andrew Bailey）上周末发表了关于加息的鹰派言论，这推高了英国政府债券的收益率，该国的基准英国十年期国债收益率上升超过3个基点，达到了1.139%。

（德国十年期国债周线图来自英为财情Investing.com）

尽管欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）仍然抵制加息，但是作为欧元区基准的德国十年期国债收益率跟随英国国债收益率走高，最终稳定在-0.151%左右。

德国的自由民主党领导人与社会民主党以及绿党一道批准了组建三党联合政府的原则，几乎确保了财政部长Olaf Scholz成为未来的总理。在默克尔执政16年之后，这将是一个重大的变化。

另一方面，意大利十年期国债也短暂升至了0.9%以上，因为出口民调显示，中左翼的民主党候选人——意大利的前财政部长、民主党联合创始人Roberto Gualtieri，即将取代持有不同政见的五星运动党人，出任罗马和都灵市的市长。此前，在五星运动的统治下，罗马一直在备受打击。目前，2023年的全国选举中，右翼政党仍然领先，但中左翼政党已经占领了几个大城市。