警惕！美国经济出现“红色警报”？

美国9月份的工业生产意外出现疲软，和前一个月相比大幅下降了1.3%，远低此前预测的温和上升0.2%的共识。这个数据结果虽然令人担忧，但是这个月份的数据有较多噪音，现在要对这份月度数据做出解读还为时尚早。

一般来说，要对比疫情后的经济趋势数据，应该将其和疫情以前的数据来进行对比。根据美国国家经济研究局的数据显示，当前的经济扩张始于2020年5月，在此基础上，无论从绝对值还是相对值来看，产量都像火箭一样飞速增长（下图的红线）。

（美国1970年以来的工业生产趋势图）

最近的疲软削弱了这个强劲的趋势，但是当前的工业扩张仍然远远超过1970年以来的几次扩张反弹。换句话说，在工业产出成为经济兴衰的确凿证据之前，这个数据仍有一些下滑空间。从另一个角度来看，考虑到过去半个世纪工业活动的逐年百分比变化与美国经济扩张的关系，目前工业部门的反弹状态属于中等水平。

截至9月份，美国的经济同比增长4.6%，这仍然是一个可观的增幅，但是持续的大幅减速仍然需要警惕。更重要的是，未来几个月，经济减速的空间要小得多，直到一年的趋势引发对经济前景的警告信号。

（美国工业生产一年百分比变化图）

为了未来一年的趋势更具有前瞻性的指导，我们选用Capitalspecator.com的整体模型来预测近期的趋势，该模型使用8个模型，并相对稳定地预测了此前的数据——基本上，经济减速似乎仍在继续。

（美国工业生产报告与平均水平）

从预测来看，短时间内增长可能会持续，但是风险正在上升。工业活动是一个关键的经济指标，但是它本身并不能决定经济的衰退和扩张前景，而且，临时因素在上个月的工业活动中也发挥了较大的作用，这些因素会逐渐消失，不过在何时消失这个时间点上，仍然具有高度不确定性。

总体而言，工业产出近期的颠簸，在目前层面上，对于美国经济来说只能算是一个温和的风险因素，投资者更需要关注的是这个风险会否持续下去，并在今年最后一个季度更加变本加厉地恶化下去。

Capital Economics的资深美国经济学家Michael Pearce表示，“尽管飓风带来的破坏和天气影响将会消退，但劳动力和产品短缺仍在加剧，这将在未来几个月和几个季度继续对制造业产出构成压力。”