销售续发力 建发国际集团（1908.HK）稳增可期

随着近期多家民营房企债务兑付困难等信息的发酵，房地产企业再次成为市场上被关注的热点。自年中以来，房地产板块处于整体下跌的状态，而建发国际集团（1908.HK）却在行业逆境中走出了独立行情，今年来股价取得近30%的增长，表现出强劲的韧性。

根据建发国际最近公布的营运数据，2021年前三季度，建发国际实现权益合同销售金额约1,015.29亿元（人民币，下同），同比增长约148.86%，销售增速维持行业前列水平，成功迈入千亿俱乐部行列。而从第三季度单季度看，估算建发国际销售也录得约15%-20%的增长，大幅好于行业情况。据克而瑞统计，第三季度房企整体销售承压，9月份百强房企的整体销售同比跌幅超30%。

从消费者的角度看，去化的本质是产品力。靓丽销售的背后是公司在产品上的持续打磨和研发。公司近年来相继推出了王府中式、禅境中式两大新中式产品，并将标准化产品体系及建筑工艺落实到每个项目，优质的产品力催化了去化速度，形成了强大的品牌号召力。今年7月份以来，建发国际于厦门、南昌、泉州等地推出多个开盘即去化超九成的红盘，在当下遇冷的市场环境下实属难得。快速周转进一步增强了建发国际的抗风险能力，保证充裕的资金弹药，以在接下来的土拍市场竞得优质地块。

保持「绿档」具优势

在房地产行业不景气的背景下，国企央企的优势明显，国企的信用背书使得企业更容易获得银行的贷款信批。建发国际2021年上半年加权平均融资成本进一步降低至4.48%。当前房企资金链普遍趋紧，公司的资金优势愈发明显，具备持续扩张、延续高增态势的基础。

财务方面，于2021年6月底，建发国际拥有银行及手头现金约337亿元，较2020年底增长约20 %，「三道红线」依然保持全部「绿档」，现金短债比为3.12倍，保持行业的前列，实现高质量、可持续发展可期。

房地产在国民经济中有稳定器作用，若年内流动性适当宽松，或将在行业内部释放出「短期政策底」的信号，则房企有望回款改善。此时，安全边际更高、国有企业背景的房企有望取得超预期发展。近期公司股价自高位回调，步入震荡整理阶段，若趁势部署收集，可先上望历史高点17.5港元，中长期向上突破可期。