都市丽人（2298.HK）迎难而上、改革转型

近日，都市丽人（2298.HK）发布了中期业绩报告。今年上半年，都市丽人实现营业收入22.1亿元人民币，同比下降5.5%；毛利9.08亿元人民币，同比下降11.2%；净利润3547万元人民币，同比下降79.7%；每股盈利人民币1.57分。从财务概要来看，都市丽人的业绩表现不太好，但也有亮点，下面具体来看一看。

一、整体业绩表现欠佳，电子商务收入仍有增长

都市丽人成立于1998年，主要从事贴身衣物产品的设计、营销及销售。根据弗若斯特沙利文的资料，2018年按零售金额计算都市丽人在行业中的市场份额最高，约2.61%。2019年上半年，都市丽人的营业收入为22.1亿元人民币，营收规模仍然领先于同行。但与去年同期相比，都市丽人的收入下滑5.5%。

按销售渠道划分，2019年上半年，都市丽人向加盟商销售的收入为10.82亿元人民币，同比下降14.3%；零售的收入为7.12亿元人民币，同比下降8.1%；电子商务的收入为3.24亿元人民币，同比增长6.9%；原材料买卖9337万元人民币。

线下零售是都市丽人最主要的收入来源，公司拥有国内最大的零售网络。截至6月30日，都市丽人分销网络共6562家，其中直营店1269家、加盟店5293家，总店铺和加盟店数量分别较去年年底减少743家和606家。

值得注意的是，在几个销售渠道中，电子商务是唯一在增长的渠道。今年上半年，都市丽人的电商收入同比增长6.9%，占总收入的比重由去年同期的12.9%提升至14.7%。这也验证了中国零售业之发展趋势，2019年我国社会零售总额增速放缓，但网上零售总额增速仍然高于社会零售额增速。数据显示，今年上半年我国网上零售总额同比增长17.8%。

2019年我国服装行业总体景气度下降。根据国家统计局数据，2019年上半年的服装行业工业增加值增速为3.0%，较去年同期同比下跌1.5个百分点，而期内服装行业规模以上企业累计完成服装产量同比下降1.09%。面对充满挑战的内外部经营环境，都市丽人进行转型改革，但在已采取的战略中，有部分并不合适，未达到此前预期，而管理层的执行力也有所不足。

2019年上半年，都市丽人的存货金额由去年同期的11.65亿元人民币增至12.95亿元人民币。都市丽人表示，存货金额上升主要是因为2019年上半年的销售欠理想，而且六月底前陆续有新设计师的产品到达，因此存货周转率由139.8天增加至169.9天。

由于都市丽人鼓励特选大加盟商客户开设较大面积的门店和在购物中心开门店，给予一次性较长的账期，今年上半年都市丽人的应收账平均周转天数由去年同期的49.4天上升至65.5天。

另外，都市丽人提高了对代工供应商议价能力，应付账平均周转天数由去年同期的79.5天增加至今年上半年的93.5天。

二、多举措提振业绩，下半年能否好转？

目前中国内衣行业仍然高度分散，挑战与机遇并存。都市丽人推出了一系列的改进策略，欲提振业绩。

1、优化管理团队

今年八月，都市丽人委任萧家乐先生为新行政总裁，以改善运营和内部管理。萧家乐于服装零售行业经验丰富，在阿廸达斯工作约17年，最后担任负责阿廸达斯于大中华区所有业务的高级副总裁。此外，都市丽人已委任新的销售总监，并将聘任新的品牌管理总监和零售运营总监。

2、聘任转型助手

为及时调整战略实施过程中的不足之处，都市丽人聘任波士顿咨询公司和上海欧睿供应链管理有限公司协助改革和转型。

波士顿咨询公司将就都市丽人的整体业务布局、主品牌业务模式、战略落地及各项措施的优先次序、存货管理、优化管理组织架构、制定短、中、长期战略部署提供解决方案和协助。

上海欧睿供应链管理有限公司将对商品管理进行科学化、系统化及数据化的改革, 包括建立商品管理体系蓝图、建立平台读取处理及分析数据、设计商品经营计划及预测和监控表现，进而做出快速调整。

3、提升产品设计和质量

为了让产品设计更加时尚，都市丽人与法国设计师Nathalie Sokierka和Emeline Dural，及国内知名设计师范燕燕展开合作，她们设计的新品将于今年下半年推出市场。除上述设计师的产品外，都市丽人今年下半年将正式推出四种风格的新产品，以全面提升商品竞争力，推动产品快速迭代。

为了提升产品质量，都市丽人已战略投资了27家供应商，强化供应链管理，缩短新材料、新产品的开发和生产周期。此外，都市丽人正在加强公司的研发投入。截至2019年6月30日，都市丽人已取得了210个专利权，拥有218名技术员工及40名设计师。

4、品牌形象年轻化

2019年6月，都市丽人委任关晓彤为新代言人，关晓彤时尚、活力、青春的形象与公司的新产品风格相配合。同时都市丽人将继续加大营销广告推广方面的投入，提升长远品牌力。今年8月，都市丽人的时尚秀得到了加盟商的正面评价，并签约同意在2019年下半年和明年合共开设429间加盟店。

5、改善零售渠道

都市丽人积极改善线上、线下零售渠道。一方面，公司将深化与腾讯的合作，使用腾讯的小程序，打破线上线下界限，加强与会员的互动。另一方面，公司加强渠道规划，以不同品牌和不同形象进入不同档次的购物中心及步行街。

为提升零售效率，都市丽人将利用大数据和人脸识别技术。目前都市丽人约有5500万会员，其中约1500万为活跃会员，公司将根据会员大数据和画像，进行精准营销，并通过会员精细化管理，提升会员数量、购买率、复购率和活跃率。另外，都市丽人已选定300间门店安装人脸识别和客流数据功能，预计2019年下半年可正式使用。 

结语

总体来说，虽然都市丽人在改革和转型之路遇上一些障碍，业绩不太理想，然而都市丽人已积极调整转型策略，聘任贤能，全方位提升产品力和品牌力，强化线上线下销售渠道，迎难而上，未来仍然值得期待。