资讯：嘉化能源加码技术创新 力争磺化医药分拆上市科创板

坚持技术创新的嘉化能源董事长管建忠，干对了。

嘉化能源近期发布的2019年半年报显示，公司磺化医药业务出现爆发式增长，实现销售收入约4.11亿元，同比增幅达87.87%。

而当初公司讨论上述业务时，资金不宽裕，一些股东也顾及技术问题并不看好，是管建忠顶着压力上了。如今，在坚持技术创新的思路下，磺化医药业务赶上需求扩张，不仅结出硕果，成为公司盈利点，而且有望乘着科创板东风——分拆上市，这一计划在公司今年的半年报中有所透露。

“登陆科创板现在是技术人员的梦想。”对此，管建忠表示。梦想背后是嘉化能源团队为此付诸的种种努力，使得磺化医药板块从初生到成蝶，以管建忠的话说，就是“十年磨一剑，做技术要有耐心，不停去试才会有突破，有成果。”

初生：突破阻力 上线磺化医药业务

“做化工的人是离不开化工的，因为我们是有感情的。”说起自己的工作，从事化工行业超过30年的管建忠显得十分开心，“每天都能接触新东西，原料价格天天变、技术突飞猛进，让你感觉有新鲜感和挑战性。”

作为一家环保化工企业，嘉化能源主营蒸汽、氯碱等产品，目前正逢稳健发展期。近5年来，该公司归母净利润年均增速保持在20%以上，分别为5.79亿元、6.72亿元、7.4亿元、9.69亿元和11亿元。

稳健发展的背后与十余年前的一道选择题有关。彼时，全球金融危机下的嘉化能源，也站在了十字路口，是否发展磺化医药业务成为公司讨论焦点。

“当时我认为这是公司未来的发展方向。不过有人意见不同，认为这（磺化医药）是一个不成熟的产品，公司走老路就行。”主张发展磺化业务的管建忠，显然遇到了不小的现实阻力。

不仅如此，嘉化能源当时盈利能力不强，资金并不宽裕。管建忠忆及，2008年金融危机时，嘉化能源做了一个错误判断，将硫磺全部存放在仓库，全部亏光，导致公司上半年还盈利6000千万元，下半年就亏损得仅剩1000万元利润。

内外环境一分析，对嘉化能源而言，此时上线磺化医药业务无疑要冒不小的风险，而且顾及技术问题，公司前几大股东并不看好发展前景，有些股东甚至退出，更添难题。困境之际，管建忠顶着压力，带着团队坚持上线了磺化医药业务。

图为嘉化能源董事长管建忠

“我记得很清楚。当时是在年初，也就是1月14号正式投料，但是到了年底产品才出来，流程也才打通，中间投入很大，所以压力很大。”对于起步之初的艰辛，管建忠至今记忆犹新。

破茧：技术厚积薄发 业务爆发式增长

突破重重阻力上线的新业务，嘉化能源的投入究竟有多大？

管建忠透露，一开始公司投入了2亿元，后面改造又追加1亿元，前后投入共超过3亿元。“这是公司历史上最大手笔的业务投入，以前都是小打小闹。”管建忠说。显然，这对于当时处境的嘉化能源来说，风险是难以忽视的，他本人也担心这一业务“搞不好就是一个雷。”

而此时公司分歧再现，团队中有人打起了退堂鼓，认为公司老产品能赚钱，想回到老路。

焦灼之际，笃信技术力量的管建忠，在反思中更加明确要加大对技术创新的支持，并对磺化医药技术的负责人提出了两点要求，“第一，技术突破不需要在大会上透露；第二，技术是方向，管理思路要全面改进，公司会给予权利和财力支持，充足授权，奖励员工，把团队培养好。”

随后，嘉化能源更是大胆启用年轻干部。管建忠解释说，“技术研发出来之后，可能还会遇到困难，好的技术没有好的团队落地执行，可能都会夭折。”

管建忠和他的团队花了一年时间，终于将磺化业务的技术工艺打磨满意，为后续公司磺化医药业务的正式上线奠定基础。

据介绍，嘉化能源是业内唯一采用液体三氧化硫连续磺化管道反应技术的企业，环保和成本优势显著。权威信息显示，该项技术（按3万吨产能计）较传统工艺可节省氯磺酸3.3万吨/年，仅此一项可节约成本1.05亿。节能减排方面，每生产1吨产品较传统工艺减少COD排放0.01吨和废气盐酸产生量0.34吨。

10余年技术“厚积”路，使得嘉化能源磺化医药业务扛过“环保风暴”，迎来下游需求扩张，逐步开花结果 ，今年上半年该项业务收入突破4亿元，在公司总体利润中占比不断提升。

嘉化能源在半年报中解释，在自主创新的连续磺化技术优势逐步明显、在新产品BA连续化技术逐步成熟后，磺化医药业务迎来了爆发期。产业链延伸后，磺化医药产业附加值得到了大幅度提高，有力提升了公司的经济效益。

资料还显示，围绕着甲苯，目前嘉化能源磺化医药系列产品应用范围陆续增多。现有的产品除了用于生产抗艾、抗乙肝药合成的高纯度PTSC，还包括用于生产兽药等药物中间体的MST；生产食品添加剂和药物中间体不溶性糖精的OTSA；用于生产消毒剂、增塑剂等下游产品的PTSA；用于生产荧光颜料的OPTSA；用于合成高效除草剂的NMST及BA等等。

图|嘉化能源“磺化医药产业树”

成蝶：政策东风 有望拆分上市

“磺化医药业务是我们以技术创新、拥有十多项发明专利技术打造的产业链，在嘉化是首创。最初产品只是糖精，随着技术提升，正常产出的PTSC纯度可达99.5%以上，甚至达到99.8%，可以大量用在医药领域。后面我们发现相关副产品可以大幅提升附加值，因此我们收购了嘉化新材料并实施了3.8万吨TA项目。”管建忠介绍说。

2018年，嘉化能源自主研制的磺化中间体BA新产品成功实现产业化，这是公司最具有附加值的产品。同年公司3.8万吨TA（甲苯氯磺化下游产品）生产装置投入运行，磺化医药系列产品产业链进一步延伸，产品附加值得到进一步提高。凡此种种，磺化医药业务从一株差点被弃的“小苗”，逐渐长成“大树”。

在管建忠看来，“磺化医药板块可以被看做第二个‘嘉化’了：每年利润从1亿到2亿再到3亿。嘉化能源也是这样，每年利润增加1亿，从10年2亿，到11年3亿，再到后面4亿。”

换个角度看，嘉化能源磺化医药业务成长性正在凸显，收入连年增长。从2017年到2018年，该公司磺化医药业务营收从3亿多元增至5亿多元。今年上半年，该项业务带来销售收入约4.11亿元，同比增长87.87 %。毛利率也在逐年提升。数据显示，从2013年到2018年，嘉化能源磺化医药系列产品毛利率由41.56%稳步提升至60.07%，年均增长率超过50% 。

正是因为资产优质，磺化医药板块在机构眼中具备了新的价值——分拆上市。“年初时，就有中介机构找过来谈，现在刚好政策细则要下来了，我们就说完善完善。”管建忠表示。

上述政策，一是科创板开板，为技术型公司带来全新舞台，也为市场带来新的活力；二是境内分拆上市通道打开，证监会起草《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称征求意见稿），已在今年8月向社会公开征求意见。

政策东风，让嘉化能源磺化医药板块在科创板分拆上市有了现实可能性，有市场机构甚至已给出120亿元的估值。

对此，管建忠底气十足，“嘉化能源磺化医药业务技术处于行业前沿，也不存在同业竞争和关联交易，的确符合科创板企业申报条件”。他并透露，“目前来看，嘉化在科创板的新材料模块还没有对标企业。在分拆上市政策细则落定后，我们希望能尽快赶在第一批报备。”

对于分拆上市募资的目的，管建忠表示，主要建设实验室和生产线。“只有打好技术基础，未来生产其他相关产品和类似工艺才更有保障。我们也有可能解决行业共性难题或者工艺包，嘉化的化工经验是全方位的，我们有成熟的经验帮助公司解决瓶颈问题。”