暴跌开局！煤电股还能接着炒吗？

在休息了一整周之后，A股终于迎来万众瞩目的节后第一个交易日。

在刚过去5个A股掉线的交易日里，全球重大事件不断，金融市场风云变幻，港美股很多行业板块都抢跑或暴跌了很多。很多人原以为今天A股开市肯定也会对港美股明显异动的行业进行剧烈修复，然而，事实上却走出了一个超级意外的大反差。

其中在节日里市场关注点最高、相关港美股涨势也最凶悍的煤炭、电力、化工等板块，反而在今天直接暴跌开局并一度持续走跌，占据了跌幅榜中最大席位。

我有一个朋友在早盘竞价阶段就大举进场抢上车竞买成交了几个煤炭电力股，原以为抢了轿子，没想到开盘后直奔跌停去，抢了个寂寞。直到A股收盘他都还在懵圈状态，今天他的心情是这样的:

今天，就和大家探讨一下，这一波“史前”汹涌澎湃的传统能源股炒作是否算走到了尽头，然后接下来的逻辑应该怎么看。

1

超级意外的反差行情

今天的A股行情，指数表现完全没有惊喜，行业板块严重分化一如既往，只不过冷热对象之间又作了一次大对换，冰火两重天，猝不及防。

农业、猪肉、旅游等消费板块近表现是最强的，这个趋势在近期表现越来越确定，恰逢疫情消退加快，市场对消费回暖预期提升，一些超跌或业绩确定性高的消费股在享受估值修复的蜜月期。

比如猪肉股，在面对国家几次出手揽储，以及市面经常抛出价格走稳消息的前几个月，大家一直对猪肉股爱理不理，但近两周猪肉股已经静悄悄走出了向上趋势。虽然这还未能完全证明拐点确定出现，但起码说明资金在增量流入。

这也印证了在被官媒喊话消费型基金扎堆新能源的风格漂移问题之后，基金确实是在逐步回归。我们要清醒认识到，在这两年的消费型基金发行量规模非常大，如果这些基金大部分还要继续回归“本职工作”，预计流入消费行业的资金还会有比较多。

另一方面，电力、煤炭、钢铁、化工这些大热的板块整体遇冷，在行业表现中成为少数几个收跌的板块，并且伴随大量的主力资金流出。

在煤电股的个股层面，不分市值大小，越是之前涨最凶的，跌起来就越狠，比如从8月起最高涨翻倍的上海电力：

短时间股价翻倍的煤炭股代表鄂尔多斯同样如此：

还有很多市值几百上千亿的同样跌幅巨大，并且资金流出也比较明显。

今天的能化股行情之所以会大跌，除了A股节前最后一天这些板块的预期就已经被打太满外，还有两个很重要因素影响：

在近期很多煤矿产区因为“双碳”、“双控”要求，以及近期安全事故频发而相继进入停产检修排查，同时近期频频遭受尤其雨灾，导致很多煤矿被逼停工关闭，导致煤炭供应链短缺加大，是市场爆炒煤炭电力股的导火索。

但就在7日晚，内蒙古能源局一份名为《内蒙古自治区能源局关于加快释放部分煤矿产能的紧急通知》在网络流传。该文件要求相关部门通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿在确保安全的前提下，从即日起，可临时按照拟核增后的产能组织生产，共计核增产能9835万吨。

接近上亿的新增产能，规模已经足够大，如同一桶冷水，一下子把这被点燃的导火索给浇灭了。

另外，海外的能源短缺危机也迎来缓解的窗口。虽然上周欧佩克决定不额外新增产量一定程度支撑了油价，但我们要想明白的一个情况是，国际原油的总产量在近段时间并没有下滑，而随着北半球进入原油需求淡季，全球对原油需求增量并没有产量大，现在一些数据显示全球原油库存在9月底开始增加，可能是一个拐点了。

同时，美国已经默许不再阻拦俄罗斯向欧洲输送天然气的北溪二号，现在北溪二号已经开始测试输气，“北溪-2”管道设计年输气能力约为550亿立方米，可供2600万户家庭使用，这将有助于缓解欧洲对油气的缺口焦虑。

昨天欧洲的煤期货价格已经提前做出下跌反应了，这也是助推今天国内煤化工期货大跌的因素之一。

通过近期的板块轮动，我们可以很显然看出资金流的特征很明显：一是聚焦的一致性方向很高，二是集中的火力很大，三是越来越短炒。

三大特征起来，造就了A股现在题材股群魔乱舞，要么快速飙升，要么急速崩盘式的大波动。

这种情况下，短炒股民的难度就越来越大，在起涨阶段快不过有信息优势的机构资金，等涨起来被更多人关注了才发现应该跟进的时候已经是几个板之后，一个不小心就成了接盘侠；而忍着冲动不参与又怕错过一个大牛股，最后稀里糊涂被割了韭菜。

2

传统能源还能炒吗？

还是先简单说一下这次资源股的大背景吧。再请美林时钟这个经典投资老图出山：

这一波的资源股大行情，说白了就是全球性供应链在同一时间出问题，然后在全球货币放水下经济复苏带来需求一致性共振，又恰逢碳中和大框架下的“双控”等政策需求，以及部分国家之间的政治因素，导致全球工业性能源资源供需极度失衡，也催生了历史性的工业资源的超级周期。

一般情况下这种超级行情只出现在全球性的天灾人祸，以前的二战争后经济重启，近几次的全球金融危机、去年来的全球疫情冲击，都是这样。

而从时间周期上来看，资源的供需体系被打得越烂，修复起来就越需要时间。所以现在欧洲发生的能源短缺问题并不是突发事件导致，而是整个能源供应链体系上中下游都出现了问题，这并不会是短时间就解决得了的问题，所以这个缺口还会持续一段时间。

国内同样如此。上面的临时放开蒙古煤矿上亿吨的增量产能，从侧面印证的是现在煤炭、电力的需求缺口很大。

结合目前的产业和政策趋势，大概可以预测未来的类似传统能源化工这些“双高”行业肯定会随着供给侧改革的深化，行业集中度肯定越来越高，产品价格也会能有所抬升，将持续利好行业龙头。这种趋势，可能会一直持续到供需缺口被有效解决，时间还远着。

现在的情况是，很多煤炭、电力、能化股都在过去的一段时间飙升实在太多了，很多个股在这一波行情最高几倍涨幅不在少数，所以一旦利空来了出现暴跌其实不应该大惊小怪。比如这种3个月翻2倍的：

其实很多个股空有概念没有多少实际业绩，旗下产品涨价带来的利润贡献并没太大，也没有可持续性，一个概念炒作下来最后能真正成功继续走强的少之又少，绝大多数逃不掉最后是一地鸡毛。

比如上个月的元宇宙概念股，就算是中青宝这种概念龙头，目前也还只有一个概念，业绩还在亏损，所以股价也只能炒一波，难有持续性。

但也会有很多有切实业务和业绩支撑的上游和有定价权的中游企业会很大得益于这一波周期的短缺行情，比如家里有矿的、有规模效应的产业龙头和有技术优势的专精特新。

这些企业还能继续吃上这一波超级景气周期的资源短期带来的涨价红利。

所以接下的投资逻辑就很清晰了：一顿疯狂炒作之后，等第一波炒作情绪消退，开始大浪淘沙：去挑选有业务和业绩强烈预期支撑的，同时估值比较合理的产业龙头。

熟悉行业的投资者，找到这些目标并不难。

3

结语

炒题材，在每一个股市都必然存在，只是赌性更大的A股风气尤为严重。

题材也有三六九等之分，上等的切合国家长期政策方针同时市场空间广阔的赛道主线，比如新能源、新基建、新科技、专精特新等，中等的是景气周期来临的产业，如现在的资源材料、能源、和大消费，最一般的就是公司层面的故事。

很多股民会被短期行业周期或公司层面的故事迷住，但往往听着听着就变成了听鬼故事，自己也变成了故事里的悲惨角色，这也是比较无奈的，现在讲的题材切换越来越快了，根本不给反应时间。

时代滚滚向前，行业也在不断变化，周期股说白了就是兴衰周期，所以要知道什么时候可以上车，更关键的是要知道什么时候该下车。

这一波的资源股短缺行情，肯定会有炒到头的时刻，但肯定也还有非常不错的大机会，就看你有没有能耐在过山车掉头往下之前抓住了。