白酒卷土重来！

辉哥侃股

【白酒走强，四大逻辑开启震荡向上修复行情。】

10月8日，国庆节后首个交易日，白酒高开高走，午后高位震荡，截至收盘，板块收涨2.83%，超9成个股上涨，洋河股份涨超7%，舍得酒业、金徽酒涨超5%。自七月下旬大跌以来，板块近一周涨幅2.83%，逐渐震荡向上，开启了修复行情。 随着估值切换行情的展开，近期调整较为充分的白酒板块配置价值正在逐步显现，辉哥总结了一下，目前支持白酒市场表现向好的四大逻辑如下：

1、双节白酒动销良好，中秋国庆动销基本符合预期；

2、秋糖会临近预计迎来催化行情，销量有望再提高；

3、年底至春节是白酒销售旺季，白酒可望量价齐升；

4、经过调整白酒目前处于相对低位，配置价值显现。

目前，白酒基本面高端白酒稳中有进，次高端白酒升级扩容，行业进入销售旺季；外部不利因素渐次消弭，市场情绪逐步恢复，白酒正震荡向上。 白酒基本面稳中有进，市场短期冲击的影响将逐渐消弭。随着消费升级，次高端酒上承高端酒的溢出需求，下接居民消费升级的中高端产品升级需求，价格逐渐提升；由于高端和名酒产能有限，次高端酒持续受益，关注景气度高的次高端白酒。

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阿岛

【香港施政报告大兴土木，建筑股值得关注。】

10月6日，香港特首林郑月娥宣读《施政报告》，将会大兴木土，包括建设北部都会区将额外提供53万个住宅单位，未来10年建33万间公屋。现时未知整个北区都会区项目建设成本预算，但是有估计指出北区都会区发展规模及得上明日大屿。故投资者可以从明日大屿预算造价6,240亿元，推测得到北部都会区造价也是千亿级的建设。建筑股值得关注。

北区都会区范围达300平方公里，面积为三分一个香港。香港本土研究社指出北部都会区发展规模及得上明日大屿。当然现时政府提及北区都会区，造地模式由填海变成平整工程。但无论如何，中国建筑国际是不变的赢家。 承接政府工程顺理成章 去年中国建筑国际获得172亿元工程合约，今年则参与检疫中心、感染控制医院在内的政府建筑项目。中国建筑国际早已成为政府工程常客，估计承接北部发展区的工程变得顺理成章。 除中国建筑国际外，瑞安建业也是政府公共工程的常客。去年瑞安建业获得59亿元工程合约。而现时正在承建黄大仙及柴湾公屋，芬园已婚初级警务人员宿舍等。 当然也不能忽视利基控股承接工程的能力，今年上半年获得52亿元的工程合约，当中40亿元为东涌新市镇扩展项目在东涌东的基建工程，预计在2026年竣工。

中国建筑国际，瑞安建业及利基控股，前者为大型工程公司，后两者为中小型工程公司。利基控股曾指出竞争增加，毛利率有下调压力。这个是不争事实，也是投资建筑股的风险。但大型工程公司如中国建筑国际有较大的竞争优势，例如其在香港规模较大，平均每单位的采购物料的成本较低。虽然所有建筑股均是赢家，投资者策略是买大不买小。即中国建筑国际为建筑股的投资首选。

中国建筑国际市盈率5倍 虽然中国建筑股价再创52周新高，但是市盈率仅5倍，股息率5厘，在估值相对便宜下，投资者可留意关注。

郭施亮

【查理芒格大幅增持阿里，大佬纷纷出手，市场见底信号确立了吗？】

巴菲特的最佳搭档查理芒格先生又有动作了。据了解，查理芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布了第三季度13-F文件，查理芒格旗下公司继续大举增持了阿里巴巴的股份。这也是继今年一季度之后，公司将阿里巴巴的持仓数量增加了82%。 2021年，对国内互联网巨头企业来说，是备受考验的一年。从政策环境到外部环境的变化，给了互联网企业带来了不少的变数，随着市场认知的变化，国内互联网企业也出现了不同程度上的跌幅，即使是拥有数万亿市值的腾讯与阿里，今年以来的累计最大跌幅也在40%以上。

截至目前，腾讯、阿里的估值已经跌至20倍附近水平，这对本身处于互联网赛道的它们来说，已经属于它们的历史估值低点水平。或许，从市场的角度出发，可能认为它们的投资逻辑已经发生了变化，甚至对它们未来的盈利增速预期比较谨慎，所以用比较悲观与谨慎的估值进行定价。 市场总是处于不断变化的过程中，同样的公司，年初享受3、40倍的估值，但到了二三季度，却跌了一半以上的估值。对上市公司的认知，也许对不同投资者来说，会存在不一样的理解。

但是，如果上市公司的投资逻辑以及商业逻辑没有发生实质性的变化，那么在短短半年时间内，市场却给予如此大幅度的估值调整，确实反映出市场高度谨慎的一面。 不过，有人悲观的同时，也有人看到投资的机会。从段永平到查理芒格，他们都是资本市场的老手，他们在市场悲观的同时，却选择了积极买入的策略。假如上市公司的投资逻辑与商业模式已经发生了实质性的恶化，对投资老手的他们来说，显然不会看不到。在市场极度悲观的时候买入，在市场极度乐观的时候卖出，看似很简单的策略，但在实际情况下，却很少人可以做到。 从年初高位调整以来，不少知名互联网企业的价格已经出现了腰斩的走势，相应的估值水平更是大幅缩水。

对这一个市场现象，既可以理解为上市公司的投资逻辑与商业模式已经发生了实质性的改变，也可以理解为市场的一种误判行为。假如是前者，上市公司的股价与估值可能会在很长一段时间保持底部运行的状态，大幅调整后也未必是最佳的买点。但是，如果属于后者的情况，那么在上市公司股价与估值大幅下跌的同时，实际上给了市场创造出一个黄金坑的机会。 对国内互联网企业来说，也许不是现阶段的热门赛道领域，市场资金可能更愿意追逐新能源产业链与周期行业。但是，市场热点的转换速度并不慢，且热门赛道的更新频率很快，年初的时候互联网行业还是市场最热门的赛道之一，不到一个季度的时间却从高峰跌入了低谷，可见市场炒作的持续性也并不长久。 经历了长达半年以上的调整时间，不少知名互联网企业的估值已经跌回了去年3月乃至18、19年的水平，只要上市公司的投资逻辑与商业模式没有发生根本性的改变，那么上市公司的投资价值还是值得肯定的。

实际上，从知名互联网企业的营收与净利润表现来看，足以胜过市场中95%以上的上市公司，当它们的估值回归到合理的区域范围，对中长线资金来说，显然也是具有不错的投资吸引力。 整个行业板块的价格趋势拐点的确立，不仅仅需要看资本大佬的投资行为，而且更需要看整个政策监管环境以及外围市场的变化情况。假如政策监管环境与外围环境开始出现实质性回暖的迹象，结合资本大佬买入与增持的行为，那么市场见底的概率也就得到明显提升了。 不过，与普通投资者相比，对查理芒格、段永平等投资大佬，它们买入或增持某一家上市公司，更可能考虑到长期资产配置的需求，并非看中短期的套利机会。与此同时，对投资大佬来说，他们会有足够的现金储备与充分的风险管理能力，所以投资者更需要看资本大佬买入与增持的力度与持续性，且需要用长远的眼光看待他们的投资行为。

爱飞翔

格力电器股票连跌6个月后，今天，也是这个月的第一个交易日终于涨了。有人也许会说，格力电器今天之所以会涨，因为大盘好，其他股票都涨了，跟涨而已，但真的是这样吗？ 很简单的逻辑，A股大盘指数没有连跌6个月吧，为什么格力电器却连跌了6个月？即便是今天，早盘其他股票都在大涨之时，格力电器依然一度是绿盘下跌的。个人认为今天格力电器之所以后来不跌了，是因为看空格力电器的人基本上都出局了，早盘可以看作是空头最后的宣泄。

这从今天格力电器的成交量也可以看出来。今天如果格力再跌，全天肯定会继续缩量。而今天，格力电器股价涨了，所以成交量放大到了8200多万股。对比美的和海尔两只股票加起来成交量也只有7300多万股。要知道那两个股票，每一个的流通股数量都超过了格力。 个人是从来不信什么资金流进流出的鬼话的，买卖永远是相等才能成交。假如今天格力股价不涨，成交量肯定不会比美的和海尔加起来还多。只要格力电器的成交量下周会继续远远超过美的和海尔，格力电器股价就会继续反弹上涨。 当然，周末格力电器公司出个三季报业绩预告，那就更好了。因为珠海明骏和董明珠自己都质押了格力电器股票贷款，不会愿意被迫再补充质押格力电器股票了。

奇财观点

【收评！绿色电力要反弹？】

今天指数的上涨是在意料之中的，要看3600能否突破，而高开太多一次性到位，那剩下的就和9.22日一样，必定是高开低走了，而且一旦第一波没有上冲，那么剩下的就会使都在等待缺口的回补。虽然今日有回补动作，甚至最低点也到达了上个交易日的最高点，但阴线的实体并不大，现在还是很像留有一个缺口，这给市场带来了先抑后扬的走势可能。好在成交量也仅仅是勉强突破万亿，下周将是关键一周，但总体还是看指数稍作修正后继续攻击3600整数关。

受山西暴雨影响，山西境内多座煤矿停产，这也使得本就严重缺货的煤炭市场一时间更是雪上加霜，这或许也是今天煤炭板块跌幅居前的根本原因，而我国火力发电占比达70%以上，而煤矿的关停，会使得煤炭供应不足的局面难以缓解，但煤炭供应本就已经供不应求，如此一来必定导致价格的进一步上涨可能，要知道山西可是中国煤炭供应大户，所以看到期货市场煤炭相关行业是价格上涨，而煤炭的股票却在下跌，这种期现背离最终将会修正，再考虑到煤炭个股前期调整幅度较大，从这个件角度考虑，煤炭类个股修复反弹的可能性比较大。而欧美的天然气价格已经疯狂了，对于天然气行业也形成直接的刺激，类似新天然气、水发燃气等都形成利好刺激。

煤炭涨价发电企业就不乐意了，可能会导致拉闸限电的进一步加剧。而这可能会延缓周期股反弹修复行情的到来。同时对于绿色电力形成利好，虽然今天电力股跌的稀里哗啦，但主线不会改变，投资者千万不要只看涨的好的板块，却忽略对于前期强势板块和个股的提前潜伏，绿色电力还是后面要重点关注的板块，像嘉泽新能、绿色动力等都有反弹机会。 最后锂电不得不提，属于我连续跟踪板块之一，目前无论是碳酸锂还是氢氧化锂价格都是涨的离谱，九月份就有上涨四成的现象发生，但是锂电池相关个股确实调整为主，这种现货市场和股价的背离是最容易得到修复的，锂电池中电解液以及锂能两大方向值得关注。例如江特电机 、川能动力等都有修复的可能。

君哥哥

中曼石油是新旧能源供需错配形势下的卖铲人！

公司概况：公司是国内国际专业油气勘探开采服务商，新疆开采的温宿地块油气已经进入收获期，主业是服务于国际油田的勘探开采（伊拉克、沙特等中东）。去年受制于疫情，油价低迷，公司业务影响严重，去年业绩亏损。股价也长期探底（最低八元左右），部分战略投资者出局。

未来能源趋势分析：今年全球经济恢复以来，油气供应摆脱了传统的供求周期，转为——在碳中和的背景下，新能源与传统能源的"严重错配"（欧洲的天然气供求关系就很明显，彻底关停火电，限核电，依靠风电和天然气发电，因为风电出力不足，导致天然气需求大幅度增加，价格暴涨十倍），因此，本轮能源危机，不是能源短缺，是新能源的波动，叠加传统能源投资供应不足，导致的短期能源错配。

如同，我国的煤炭，国家一声令下，产能供应恢复很快。 公司未来的机会：虽然新旧能源供应的错配，逐步会得道纠正，但是未来一段时间，能源价格在中高位稳定，是不争的事实，对公司来说，油气价格景气，作为传统能源服务商，公司业绩会稳步攀升，建议逢低介入，持有待涨！

李先生有梦想

要问这个长假，那个板块最热，当属油气板块了，国庆期间，美原油价格接近7年新高，布油价格接近3年新高，天然气价格则更夸张，今年更是直接翻了好几倍。

论其原因，李先生认为主要原因有两点，一是供应方面，OPEC供给收紧，美页岩油产量恢复缓慢；二是需求方面，全球响应碳中和的大趋势下，逐步减少对传统能源的依赖。 虽然俄罗斯最近表示，俄一直是全球天然气消费者的可靠供应者，准备帮助稳定全球能源市场，但是李先生觉得短期来看，想要实现反转，可能还需要一段时间，市场预计今年大概率依然是一个冷冬，对油气的需求依旧很大，其次新能源虽然在蓬勃发展，但是新能源相关的基础设施，依然是需要大量传统能源来建设的。

所以说，虽然李先生说，80美元应该是理性情况下目前油价的顶端，但是目前看如果情绪如果到份上了，很有可能迈上这一步，不过对于普通投资者来说，不建议博弈这个概率事件，80美元依然是李先生的减仓位。

黄半仙

浴火重生的互联网估值（一）——腾讯控股 对市场已落地以及现有传闻进行落地实锤假设处理，通过对腾讯控股公司的非投资业务进行SOTP估值可得出，腾讯公司目前市值为35170.53亿元人民币，公司总股本为96亿股，按照即时汇率1人民币=1.2051港币，对应公司股票价值约为每股441.84HKD。对于该股价给予上下5%的浮动区间；综上所述，在现有市场利空实锤假设下，腾讯的底部区间应该在421-464HKD区间范围内。

浴火重生的互联网估值（二）——拼多多 上述价格区间在一定程度上反映了腾讯的绝对价值区间，会形成比较厚的安全边际，现在公司股价十分逼近该区间上轨，倘若后续受政策和情绪影响，使得市场跌入该区间甚至跌破之后，投资者或许可以更勇敢一点，大胆寻找在左侧的机会。 根据市场现有的对于3P电商平台和社区团购业务的现有政策，对于拼多多采取SOTP和PS估值方法，按照即时汇率1美元=6.47元人民币的22E预期汇率，在使用PS估值法时，拼多多悲观预期PS5X，应为97元左右，中性预期7X 150元，乐观预期9X 213元。 而根据SOTP估值法，分别参照可对应同业，对拼多多主站和社区团购进行分部估值，按照1USD=6.5CNY，对应保守价格中枢为96元，上下浮动区间为5%。现在拼多多股票现价均低于两种估值法区间下轨，属于明显低估范围，非常值得买入。

鸿胪少卿

多氟多三季度预告，前三季度净利润预计7.18亿元-7.38亿元，比上年同期增长：5,173.71%-5,320.61%。其中预计三季度净利润为4.1-4.3亿元。 点评：通过三季度净利润推算，多氟多2021年全年净利润预计12亿+，对应2021年PE为34倍，券商之前普遍预期在8-9个亿，超市场预期。 多氟多2020 年年底具备六氟10000 吨产能，公司新增 5000 吨产能9月已经爬坡完成实现满产。2021年多氟多六氟总产能为1.5万吨。明年将新增产能2万吨，项目建设进度比预期的要快，不排除额外有新增产能的可能性。

预计2021年上半年出货量为5000吨，根据券商的排产数据推测，多氟多Q3出货量为3400吨，单吨净利润在12万吨左右。 今年7月，多氟多公告，公司拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟及4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为51.5亿元。另外公司与比亚迪、孚能科技以及Enchem Co.Ltd签长单分别为不低于6460吨、1700吨以及1800吨六氟，合计采购数量不低于9960吨。 预计2021年净利润12亿+，2022年21亿净利润有保障，对应PE为34倍、20倍。

西园八校尉

事件：粤电力A10月7日晚公告，为增强公司市场竞争力和抗风险能力，推动同业竞争问题逐步解决，促进上市公司资本运作和市值管理，公司拟以现金收购广东能源集团所持广东省沙角(C厂)发电有限公司51%股权、广东粤电云河发电有限公司90%股权、广东粤华发电有限责任公司51%股权。交易价格合计为41.41亿元，最终以经备案的评估价格及股权所对应的净资产在过渡期内的变动金额进行调整确定。 点评：本次交易，将增加粤电力投产控股装机443.6万千瓦，实现粤电力投产装机规模增长20%、总资产迈上千亿台阶，对粤电力增强在广东电力市场的综合实力和龙头地位产生重要作用。一般而言，收购方收购后因为溢价而出现股价下跌。但是能源行业有可能因为收购更多硬资产使得产能增加，扩大盈利面，而出现股价增长。