军工未来三年稳步进入景气周期，重磅行业ETF推出，分析师建议关注行业核心龙头标的

近期军工中报预期良好，超额收益明显。另外近期富国中证军工龙头ETF正式推出。

中证军工龙头指数成分股是军工核心参与者，业务大多处于稳健增长期，随着行业景气度提升、装备采购量的加大，军工龙头公司所获得的订单量将显著高于非核心公司。

广发军工马普凡认为中证军工龙头指数在2019-2020年有望跑赢大盘，具备较大投资机会，建议配置富国中证军工龙头ETF。

公司方面，关注中证军工龙头指数成分股，看好主战装备板块、国产化替代空间大的关键设备、关键元器件和原材料领域：

相关公司：中航沈飞、中直股份、中国动力、中航光电、光威复材。

一、军工行业景气度提升，看好2019-2020年军工行业投资机会

根据国防白皮书，中国国防预算增速持续高于GDP预期增速，装备费在军费中的占比由10年的33.2%提升至17年的41.1%。

根据新时代中国国防和军队建设的战略目标，国防预算有望长期保持稳定增长，且在使用上仍然向装备费倾斜，军工行业景气度将持续提升。随着军改“脖子以下”改革完成、“肃清合同”结束，部分公司在2018年报、2019年中报中持续反映出较高景气度，看好2019-2020年军工行业投资机会。

二、改革持续深化，资产证券化加快有望改善行业预期

军工行业改革持续深化，在央企重组、装备采购与定价、资产证券化、混合所有制改革、科研院所转制等多个领域同步推进，有望激发行业活力、提升企业的经营效率与盈利能力。

从部分公司资产证券化的进展来看，表现为方式灵活、进度加快，2019-2020年，资产证券化可能持续超预期，尤其是资产证券化率较低的集团，可能会加快资产证券化的进程。

三、富国中证军工龙头指数聚焦龙头企业，具备较大的投资价值

富国中证军工龙头ETF以紧密跟踪中证军工龙头指数为管理目标。该基金于2019年7月正式成立。

中证军工龙头指数成分股优选了行业中资产质量较优、成长性较好、盈利能力较强的公司，符合龙头公司的选择标准。

广发军工看好军工行业2019-2020年的投资机会，目前中证军工龙头板块和个股估值处于历史底部区间，随着行业景气度进一步提升和军工集团资本证券化动作的加强，广发军工认为中证军工龙头指数在2019-2020年有望跑赢大盘，具备较大投资机会。