更快、更频繁！美股市场可能忽视了美联储关于加息的讯息

9月22日的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议发出了强烈信号——货币政策立场正在从非常鸽派转向意外之外的鹰派。根据新闻发布会，除非9月就业数据大失所望，否则美联储很可能会在11月开始缩减资产购买规模。

而且，美联储的潜在讯息不止于此，而美股市场可能也没有意识到，它深深地藏在美联储的联邦基金利率预测中——更频繁地加息，且比之前预期提前了。与此同时，美联储还下调了2021年余下期间的GDP增长预期。

美联储的讯息明确无误，经济增速比之前预期的要慢，货币政策比之前预期更早收紧。

美国五年期国债收益率走势图，来源：英为财情Investing.com

加息更频、更早

很明显，在下一次货币政策会议上，美联储会减少资产购买规模，并希望在明年6月或7月左右完成缩债。更令人惊讶的是，美联储现在预测在2022年可能会加息一次，联邦基金利率将升至0.3%。相比6月份的联邦公开市场委员会会议，这个变化很大，当时没有看到美联储会在这个时候加息。

而且预测还显示，到2023年底，合共会加息三到四次，联邦基金利率将达到1%。相比6月份预测的0.6%大幅上升。看起来这个升幅可能微不足道，但比之前的预期多加息了两次。

经济增速预测放缓

此外，美联储还将2021年的GDP增长率预测从7%下调至5.9%，相比6月份会议大幅下降。委员虽然将2022年的增速预期从3.3%上调至3.8%，但似乎不能弥补2021年损失的增长。

市场反应

对美联储立场的转变，债券市场的反应似乎是正常的，收益率曲线短端利率开始上升，长端利率此前就已经上升，市场正在调整，以适应美联储在较长期限内推高利率的前景。然而，随着量化宽松政策在明年年中基本结束，曲线短端的利率应该会比长端利率上升得更快，从而导致收益率曲线趋平。

美国十年期与两年期国债之间的息差，来源：英为财情Investing.com

反应最有趣的是股市。消息传出后，美股戏剧性反弹，似乎没有注意到或者根本不关心加息时间可能比之前更早。要知道市场以前对加息相当敏感，而股市这次的反应是上涨，这很奇特。

也许，市场可能纯粹就是忽视了加息将更频、更早。然而，当市场最终意识到美联储的态度转变了，市场自身也可能转变。当然，只有时间才能证明，昏昏欲睡的股市虽然没有意识到正在发生的变化，但当它最终苏醒并回归现实时，可能会产生重大而深远的影响。