震荡市如何平衡价值型和成长型投资组合？这个行业是最大赢家

随着美国经济未来几个月发展轨迹的不确定性增加，近期，美股市场波动性持续上升。

CIBC Private Wealth的首席投资官David Donabedian指出，市场目前正处于一个转折点上，即我们正在远离史上最大的量化宽松政策，同时，美股在疫情后的V型复苏似乎已经结束了。这对下一步市场会发生什么，埋下了伏笔。这位分析师表示，“美股经历了很好的一个时期，但是接下来市场将会更加艰难，回报可能更低，而波动性可能更大。”

波动性加剧之下，华尔街的投资者开始讨论，现在究竟适合买入价值型股票还是成长型个股？根据英为财情Investing.com的行情数据显示，事实上，过去一年，罗素1000成长指数 iShares Russell 1000 Growth ETF (NYSE:IWF)和罗素1000价值指数 iShares Russell 1000 Value ETF (NYSE:IWD)，分别累计上涨了34.27%和33.3%，距离并不大。

（罗素1000成长指数和价值指数ETF走势对比图，来自英为财情）

一方面，价值型的股票市盈率相对较低，这类行业公司个股在2021年年初随着美国经济反弹而备受追捧，包括银行、能源及其他经济敏感性的股票；另一方面，如果美国经济反弹乏力，那么有利于和经济波动关系较小的成长股，成长股在2020年的大部分时间都领涨美股市场。

华尔街的一些投行，在美国经历了近期的下跌以后，言之凿凿认为美股的下跌提供了一个较好的买入时机，因为全球经济复苏持续，并且势头有所增强。高盛的首席全球股票策略师Peter Oppenheimer就表示，“我认为从根本上说，现在可能是回归市场的好时机。我们仍然处于本轮经济周期相对早期阶段。尽管对经济的支持力度下降，但利率仍处于低位，盈利增长处于合理水平。”无独有偶，摩根大通、汇丰、贝莱德等都有相同的观点。

不过，利空威胁也确实存在。美国正在面临政府债务上限危机，美国财政部长的耶伦9月19日警告，如果美国国会不迅速提高联邦政府债务上限或暂停其生效，联邦政府在今年10月可能出现债务违约，并会造成广泛的“经济灾难”。美联储Taper也箭在弦上，同时，美国德尔塔疫情没有放缓的迹象，给经济复苏以及货币和财政政策前景均带来不确定性。

因准确预测到2008年次贷危机而闻名的“末日博士”鲁比尼（Nouriel Roubini）就警告称，全球将陷入债务陷阱，政策利率恐难以实现正常化，经济不可避免地会走向滞涨。

在喜忧参半的信号之下，美股投资者确实出现了离场观望的情绪。

事实上，在阴影的笼罩下，单纯投资深度价值或者大型增长股的环境欠缺，单纯取其一的投资方式，似乎已经不再那么有效。而当市场赚钱效应降低之际，投资者正在寻找更加安全的投资标的以避险，一些投资者希望可以找到一些兼具成长性和价值性的个股，希望从这两个特性中获利。

价值型投资者长期来看获得的回报有限，而成长型投资者现在正面临相对较高的波动性。为了获得更高的收益和更安全的投资，投资者应该将价值和增长投资理念结合起来。投资者可以在这两者中取一个较好的平衡，以选取一些值得关注的股票。

这之中，能源板块是不错的选择。以我们近期频繁提到的雪佛龙公司 (NYSE:CVX)为例，该股支付高达5.47%的股息收益率，而且该公司在油价上涨和自身开支缩减改革的助推下，今年以来获得了较好的股价涨幅。在7月份公布的最新财报中，雪佛龙告诉投资者，公司将会在本季度重启股票回购计划，目标是向投资者返还20-30亿美元的收益。公司的回购计划是在今年早些时候增加派息的基础上进行的，当时公司是唯一一家派息高于疫情前水平的西方石油巨头。

另外，加拿大最大的天然气和石油管道运营商安桥公司 (NYSE:ENB)也值得关注。安桥公司有稳定的派息历史，过去26年一直保持每年10%速度增加派息。目前公司的年股息收益率为7%，相当于每季度支付0.6675美元/股。公司预计，到2023年，可分配现金流将会增加5-7%，而且预计将把60-70%的现金流用来作为支付股息。而且，今年以来，该股已经累计上涨了22.6%.

需要注意的是，根据英为财情的，发放股息5%以上，并且一年涨跌幅超过30%的个股榜单中，还包含了荷兰皇家壳牌石油公司B (NYSE:RDSb)、埃克森美孚 (NYSE:XOM)、英国石油公司 (NYSE:BP)等一系列全球知名的能源股。