秋收季节来临，大宗商品价格依旧坚挺

每个月，美国农业部都会发布《世界农业供求评估报告》（WASDE）。许多生产者和消费者都以该报告为基本标准。

WASDE提供作物生产、库存、出口和其他数据，美国农业部每月发布这些数据。然而，当该报告偏离市场对数据的普遍预期时，期货市场往往会上涨或下跌。

美国东部时间9月10日(星期五)中午，美国农业部发布了9月份WASDE报告。美国和北半球正在迎来2021年的收获季节。2021年9月的农产品价格仍比去年同期高很多。

Teucrium family of agricultural ETF 的创始人 Sal Gilberte称：“对我来说最重要的是美国大豆资产负债表仍然过于紧张，美国小麦期末库存处于 8 个生长季节的最低水平，以及美国农业部对中国的玉米产量和进口量都很大。中国玉米价格相对于美国而言仍然很高，这意味着要么中国产量被高估，要么中国玉米进口数量需要进一步调整。无论如何，美国国内谷物库存大大低于历史库存率，尤其是大豆。很明显，世界至少还需要一个完整的生长季节，才能恢复到历史平均水平。”

大豆进入收获期

Sal强调，美国美国大豆期货资产负债表仍然“太紧”。大豆期货市场似乎对此表示赞同。

大豆期货日线图，来源：CQG

11月大豆期货日线图显示， 9月10日发布报告当日，油籽期货出现了一个看涨的形态。9月WASDE表示，美国和全球的期初和期末库存较 8 月有所上升，而产量以及美国和全球结转库存均在市场预期范围内。大豆期货价格从 6 月底以来的最低水平反弹走高。

玉米价格反弹

鉴于产量和进口数据，这位基金的创始人对中国国内玉米价格提出了质疑。在最新的WASDE报告中，玉米基本面数据也在预期范围内。美国和全球的玉米库存水平较8月份的报告有所上升，但在美国农业部发布最新报告之前，12月份的新玉米期货一直面临压力。

玉米期货日线图，来源：CQG

正如12月玉米期货日线图所显示的那样，玉米期货在9月10日触及5美元下方，但在WASDE日出现了一个看涨的反转形态。在玉米价格跌至4月中旬以来的最低水平后，随着市场进入2021年收获季节，玉米价格稳定在5.35美元附近。

小麦价格回升

美国和全球小麦产量在最新WASDE报告的预期范围内。此前，美国农业部表示，美国库存结束下降，而全球库存上升，小麦价格一度在每蒲式耳逾7美元的水平上出现回调。与此同时，在收获期间，全球库存仍低于2020年的水平。

小麦期货日线图，来源：CQG

图表显示，9月10日，芝加哥期货交易所美国小麦期货价格跌至7月底以来的最低水平，为每蒲式耳6.77美元。9月15日，小麦价格回升至每蒲式耳7美元的水平。俄罗斯是世界上最大的小麦出口国，使小麦价格对政治较为敏感。

棉花价格也在上涨

美国农业部向棉花市场表示，美国的期初库存自 8 月以来有所下降，但由于产量增加，期末库存应该会更高。而全球库存下降，因尽管产量上升，但消费超过了产出。

棉花期货日线图，来源：CQG

ICE的美国二号棉花期货图表显示出看涨趋势，8月份棉花价格升至96.71美分的多年高位。在9月15日93美分的价格距离最近的峰值仅一步之遥。

肉类需求进入淡季

美国农业部下调了对2021年牛肉产量的预测，猪肉产量保持不变。WASDE提高了对2021年和2022年牛肉价格的预测，也提高了对2021年猪肉价格的预测。不过随着劳动节假期的烧烤季节结束， 2021年的需求高峰期在9月初结束。

12月活牛期货日线图，来源：CQG

活牛期货图表显示，在WASDE公布后，价格从8月底的1.38225美元(2017年以来的最高价格)下跌至9月13日的低点1.25675美元。截至9月15日，12月份的活牛已反弹至1.30美元的水平。

10月活牛期货日线图，来源：CQG

10月份肉牛期货价格从8月底的1.7255美元跌至9月13日的每磅1.54775美元的低点，然后在9月15日反弹至1.56500美元。

10月瘦肉猪期货日线图，来源：CQG

与此同时，10月份瘦肉猪期货价格从8月底的每磅91.425美分下跌至9月14日的79.775美分低点， 9月15日则上涨至每磅82美分上方。肉类的价格更多的是受季节性因素的影响，而不是WASDE的报告。

农产品价格已从2021年早些时候的高位回落，但仍远高于2020年同期水平。归根结底，农产品反映了不断上升的通胀压力和人口结构问题。随着世界人口的增长，每年的产量必须跟上不断增长的需求。