美联储进入噤声期，关注美联储官员近期讲话里的“蛛丝马迹”

美东时间上周五午夜开始，美联储官员们正式进入噤声期，即从彼时至9月17日美联储公布利率决议以前，这段时间内所有美联储官员不对媒体发表任何讲话。

最近市场对于美联储最大的关注点莫过于，在德尔塔疫情和通胀飙升背景下，该联储究竟何时会开启Taper进程。FOMC将于9月21-22日召开会议。一般来说，市场热衷于在美联储官员讲话中寻找美联储后市决策的蛛丝马迹，即使是进入噤声期以后，也不会闲着。

我们不妨来看看过去这一段时间里，关于疫情、通胀和Taper，美联储官员都发表了哪些讲话，是否会给市场一些启示。

德尔塔疫情有没有改变美联储内部的鹰派声音？

关于近期在美国本土肆虐的德尔塔病毒危机，美联储的态度值得关注。美国新增新冠病例和住院患者数再度回升，打击了包括就业在内的一些经济活动。

由德尔塔引发的经济放缓势必对美联储官员的看法造成了一定影响，最明显的变化是，目前美联储内部的鹰派声音已经有所放缓，不过总体仍然偏鹰。

其中，亚特兰大联储主席博斯蒂克几周前还表示经济“非常接近”达到启动减码的条件，但上周则改口称，预计9月会议不会做决定。博斯蒂克表示，新冠病例增加和经济数据疲软表明，美联储需要更多时间来考虑关于减码的决定，不过他仍然预期在今年开始。

此前，FOMC最鹰派的委员之一卡普兰似乎也并没有改变观点，他此前表示，“从现在开始到9月22日会议召开，我将密切关注经济状况，我认为前景没有根本性变化；如果我出席会议的时候还是这种感觉，就会主张9月会议上宣布调整资产购买，然后很快开始启动--可能是10月。”

美联储官员的讲话显示德尔塔毒株没有动摇他们的想法，他们支持主席鲍威尔在8月27日传达的信息，即可能今年稍晚开始减码。目前市场预期，美联储可能在11月初的会议上发出减码信号，若经济表现不如预期，则可能推迟到12月。

美联储对通胀的态度有没有改变？

在美联储此前设置的新政策框架下，美联储现在允许通胀在一段时间内平均2％，而非只是简单设定在2%。

稍早前，美联储官员梅斯特曾表示，联邦公开市场委员会4月份的评估认为，供需失衡导致的价格飙升可能是“暂时的”，这已经不再是对经济中通胀动态的最好描述。她说，物价上涨的持续时间可能长于决策者最初的预期。

梅斯特表示：“我自己模型的预测是，通胀今年将保持高位，然后明年开始回落；不过，我认为这个预测存在上行风险。”她还表示，自去年4月疫情高峰以来，劳动力市场取得了“显著”进展。

本周美国还将公布两大重磅报告，包括有“恐怖数据”之称的零售数据，以及美国8月消费者物价指数(CPI)，将分别于北京时间周二(9月14日)和周四(9月16日)公布。据FactSet的普遍估计，美国8月CPI年率未季调料上涨5.3%，前值上涨5.4%，而消费将继续从今年早些时候的高支出水平上回落。此外零售销售数据料显示支出放缓。

美联储今年究竟会不会开启Taper？

虽然美联储官员们此前不断强调月度非农就业数据的重要性。多位美联储官员曾提出，若8月就业数据持续显示强劲增长，FOMC就应在9月就宣布Taper。然而，在最新的非农数据公布以后，美国就业市场并没有延续高增长态势，对经济增长的支撑趋弱，这令FOMC已经失去9月宣布Taper的砝码。

但是，虽然非农数据不及预期，9月10日当周，仍然有多名美联储官员发言透露出对年内缩债的坚决，并表示8月疲软的非农数据并不应该被过度重视。

圣路易斯联储的行长布拉德（James Bullard）和纽约联储行长威廉姆斯（John Williams）此前都支持美联储在2021年年底就开始缩减购债进程，同时，达拉斯联储行长卡普兰（Robert Kaplan）也表示，虽然三季度美国GDP增速因为疫情的侵扰有所放缓，但是仍支持在10月份就进行Taper。

克利夫兰联储主席梅斯特上周五也对媒体表示，“8月就业报告并没有改变我的观点，我对今年开始启动并在明年上半年逐步缩减感到很安心。”

同时，美联储理事鲍曼上周也表示，今年缩减购债可能是合适的。

显然，虽然非农疲软可能会让美联储本月不急于宣布Taper，但是，美联储今年内宣布Taper仍为大概率事件。