中银国际首次覆盖弘阳地产(1996.HK) 看好商业双轮驱动模式弘阳2022及2023年债券收益率吸引

（香港，2021年9月10日） – 中国领先的综合性房地产开发商弘阳地产集团有限公司（「弘阳地产」或「集团」；股份代号：1996），获中银国际发布信用分析报告。报告表示过去两年，弘阳地产的信用指标提升，得益于其强劲的销售增长和债务结构的持续优化。集团是 B评级类中为数不多的在三条红线政策下的「绿档」房企之一。

中银国际表示弘阳地产已在其主要市场江苏建立了品牌认可度，并将业务扩展到大都市圈的核心城市。通过投资于这些经济增长迅速且住房需求已被证明具有韧性的富裕地区，集团既能追求稳健的销售增长，同时亦享有高的投资兑现度和安全边际。作为一家全国性房企，集团更为均衡的地域组合有助于缓解潜在的区域经济和政策冲击。

中银国际看好集团的地产商业双轮驱动模式，其商住项目有利于提高利润率并在未来产生经常性收入。今年8月，弘阳地产以100%的权益比例收购山东一块商住地块。展望未来，集团将通过并购、商住项目联合开发等多元化投资渠道来不断提升权益比。

弘阳地产的合约销售金额在过去三年强劲增长，复合年增长率约为35%，得益于其强大的执行力。截至8月底，集团实现合约销售人民币620.3亿元，同比增长29.2%，完成2021年全年销售目标的62%。

弘阳地产致力于提高其评级而不断优化债务结构，短期借贷占比从2018年底的49.4%下降到2020年底的35.4%，又进一步下降至上半年年末的30.8%。管理层严控363天债券发行以减轻再融资的压力及改善债务期限分布，若以两家房企评级类似、营运指标健康且以长三角为核心市场相比，中银国际认为弘阳地产2022年和2023年到期债券的收益率相当吸引。