康弘药业中药业务止跌企稳 上半年扣非净利增长18.07%

财联社 （成都，记者 崔文官）讯，昨日晚间，川股康弘药业（002773.SZ）披露其2019年半年报，公司上半年实现营业收入15.19亿元，同比增长9.79%；实现归属于上市公司股东净利润3.40亿元，同比增长 9.67%， 扣非净利润同比增长18.07%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.16亿元，同比增长18.07%。

公司业绩增长的背后与与其中成药业务板块企稳回升不无关系，2018年中成药收入为8.6 亿元，同比下降20.4%，拖累2018年全年的业绩表现，而今年上半年中成药营收为3.97亿元，同比上涨了1.54%，开始企稳回升。

中药业务止跌企稳

康弘药业2018年业绩增速表现并不尽如人意，2018年实现营收29.17亿元，同比微增4.70%，扣非后归母净利润6.29 亿元，同比仅增长0.35%。主要受中成药增长乏力所拖累， 2018 年中成药收入为8.6 亿元，同比下降20.4%。

不过今年上半年，中成药板块开始企稳回升，半年报显示成药营收为3.97亿元，同比上涨了1.54%。与此同时，公司的生物药业务板块继续保持高速增长，上半年实现营收5.60亿元，同比增长26.81%，营收比重也从2018年的30.2%上升到目前的36.85%。而公司的化学药品板块则是保持平稳，上半年实现营收5.60亿，同比增长1.76%。

对此公司相关负责人在接受财联社记者的电话采访时表示，“公司的传统业务中药、化药因去年的销售调整，尤其是中药收入大幅下滑拖累业绩，从2019年第二季度止跌企稳，开始恢复性增长。”

另据公司半年报披露的数据显示，公司的现金流状况也大幅好转，经营活动产生的现金流量净额2.40亿元，同比增长了71.14%，公司称这主要是报告期内收到销售商品款增加所致。

公司的研发费用也大幅增加，报告期内研发投入，2.84亿元再创新高，研发费用率高达18.70%，同比增长了125.73%，也远远超过2018年全年2.30亿元的研发费用。

其中，康弘药业自主研发的生物大分子药物康柏西普，自2014年上市以来，获得荣誉无数。2017年，生物药板的康柏西普还荣获了中国知识产权领域的最高奖项：中国专利金奖。更是在2018年荣获中国工业领域的最高奖项：中国工业大奖。2018年康柏西普收入8.82亿元，同比增长130%，今年上半年再度成为公司的主要的业绩亮点。

营销调整即将结束

报告期内，生物医药方面，康柏西普眼用注射液正在开展启动国际多中心Ⅲ期临床研究，2019年5月，康柏西普眼用注射液获批第三个适应症“治疗糖尿病性黄斑水肿（DME）引起的视力损害”，此前国内已获批用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性（nAMD）以及继发于病理性近视的脉络膜新生血管引起的视力损伤（pmCNV）。

视网膜静脉阻塞（RVO）目前处于中国临床Ⅲ期阶段，公司自主研发的具有自主知识产权的1类生物创新药物KH906滴眼液已获国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批件》；治疗结直肠及其他器官肿瘤且拥有国际发明专利的1类生物新药KH903已进入临床Ⅱ期，还有拥有国际专利的治疗性肿瘤疫苗1类生物新药KH901也处于临床Ⅱ期。

中成药方面，公司申请用于治疗阿尔茨海默症的新药KH110已获国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批件》；化学药方面，公司已有多个产品已获国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批件》。

对于上半年化学药业务板块增速较慢，公司相关人士向记者表示，“主要是公司目前正在调整销售结构，提高经营效率，未来随着调整的结束，化学药板块有望和中药板块一样企稳回升。”

中银国际证券分析指出，康柏西普降价进入医保，相比竞品阿柏西普形成政策壁垒，相比竞品雷珠单抗具备更低的成本优势和使用性价比，这一市场远未饱和，康柏西普将在医保红利下实现快速放量。随着公司的营销调整的到位，中药和化学药板块也将贡献业绩，预计2019-2021 年EPS分别为1.34 亿元、1.72 亿元、2.24 亿元，对应42、33、25 倍PE。