波音仍然是一个充满不确定性的风险赌注？

波音最新财报显示，随着航司开始慢慢恢复737 Max订单，该公司的现金流正在改善； 尽管业绩好于预期，但是华尔街对波音股票的长期潜力仍然存在广泛分歧； 中国尚未恢复737 Max的飞行，这对波音来说是最大的短期风险。

在美股市场中，波音公司 (NYSE:BA)对于长期投资者来说是一个矛盾的投资标的。一方面，虽然波音在经历了灾难性的三年之后，正在慢慢恢复失地，另一方面，挥之不去的疫情和公司的生产困境也阻碍了其业务的复苏路径。

虽然此前波音已经从2020年3月的市场崩盘中强劲反弹，但是多种情况仍然让该股股价承压。今年以来，波音的股价变化不大，远远落后于道琼斯工业指数，同时期该指数累计上涨约16%。根据英为财情Investing.com的行情数据显示，该股周二下跌1.8%，报214.24美元，不过距离2019年初创下的历史高位446美元，仍然低超50%。

（BA周线图来自英为财情Investing）

一些投资者认为，现在是买入波音的好时机，因为这家航空巨头刚刚经历了其百年历史上最严重的财务危机，而现在已经出现了复苏的迹象。

在两起致命的航空灾难以后，波音的旗舰737MAX飞机被停飞了近两年，随后，全球疫情四起，乘客为防疫选择呆在家中，航司开始“缩衣节食”。而随后，波音的787机型又出现问题。

波音股票的看多者指出，虽然经历了一系列困难，但是公司最近的季度盈利呈现了强劲的势头。这份最新的财报发出了一个强烈的信号，即公司正在慢慢减少现金消耗，或许本轮低迷的最糟糕的时刻已经过去了。

这份财报显示，波音公司两年来首次实现盈利，令华尔街大吃一惊。调整后的每股收益为0.40美元，而这并不是该公司二季度取得的唯一进展，公司仅消耗了7.05亿美元的现金，大幅低于分析师此前预测的27.6亿美元的现金消耗。

另外，公司的销售额增长了44%，至170亿美元，其中包括卖出了47架737 MAX喷气机。在去年年度，该机型在一些国家获得复飞资格以后，波音已经交付了130多架737 MAX飞机，此外，航司还恢复了190架此前停飞的737 MAX。

与此同时，随着业务的逐步稳定，波音公司也已经停止了大规模的裁员计划，最终的裁员人数远远低于此前的裁员20%计划，公司准备在未来几年增加产量。波音的CEO Dave Calhoun在电话会议中表示，“我们的情况正在好转，复苏势头增长增强，我们认为今年是一个关键的转折点，事实证明确实如此。”

然而，华尔街也不乏看空波音前景的分析师。

强劲的业绩报告未能改变一些持怀疑态度的分析师的看法，其中就包括美国银行的分析师Ronald Epstein，他在报告中写到：“我们估计，波音还有近400架737MAX飞机的库存过剩。虽然我们认为波音将会参与到商业航空的复苏中，但是未来仍需要面临一些挑战。”该行保持“中性”评级，目标价为265美元。

另外，富国银行也给予波音“与大盘持平”评级，目标价为244美元，该行也敦促投资者对该股保持谨慎的态度，因为企业仍然存在长期的不确定性。

该行分析师在报告中写道：“我们预计短期内波音的需求将呈现积极趋势，包括受抑制需求影响夏季旅行旺季的到来，以及航司现金状况改善，可能给公司带来更多飞机订单等。但是长期前景不太明朗，因为国际旅行仍然非常低迷，737MAX可能继续失去关键窄体客机的市场份额，另外，在资金面上，公司仍然受到了高债务和新飞机研发成本的限制，该股后市的表现，后市可能继续逊于同行。”

最后，中国仍然是波音复苏的最大风险之一。由于全球贸易关系问题，波音在这个地区从2017年以来一直没有新的订单，雪上加霜的是，中国尚未解除对737MAX飞行的禁令。

波音此前预计，未来20年，中国将会购买7690架喷气式客机，价值1.19万亿美元，占到全球需求的近四分之一，而其中将会有5730架7373MAX那样的单通道飞机。同时，根据国际航空运输协会的预测，到2024年，中国将会超过美国，成为全球最大的航空市场，这让该国成为了波音和空客的“必争之地”，但是空客目前正在该地区显示出“日益增长的影响力”。

波音的CEO Dave Calhoun曾经在6月警告称，在中国说面临的挑战，可能会威胁到波音在航空业的领导地位。

总 结

在接受英为财情Investing调查的24位分析师中，有13位分析师给予公司“买入”评级，11位持有“中性”评级，整体12个月目标价预期均值为267.91美元。

（BA一致预期来自英为财情Investingm）

波音的财务状况肯定比前两年要好，该公司正在慢慢克服问题，并改善现金流状况。

尽管如此，考虑到该公司的生产问题、后疫情时代旅行模式的改变，以及公司对中国市场的巨大依赖，其股票可能仍然处于长期熊市周期中，即使该股具有重要的战略意义，其股票仍然低于市场中同行个股的吸引力。

翻译：李善文