盈利高增 巨涛海洋石油服务升势可期

年初以来，市场需求逐步改善，油价持续上涨，利好石油板块。近期“三桶油”中期业绩陆续出炉，果然均见显著好转，亦吸引更多资金关注相关板块，或现掘金良机。国际能源及工程服务商巨涛海洋石油服务（03303）日前公布今年上半年业绩，录得纯利增幅近3倍，相当吸睛。

业绩亮眼，盈利能力继续提升

公司以大型模块建造及海洋工程为核心业务，服务全球能源开发利用以及炼化等产业，深受全球能源公司和EPC总包商所信赖，服务领域涉及能源（包括清洁能源）设施、LNG设施、炼化设施建造等多个领域，业务主要由石油与天然气、新能源与炼化两大分部组成。2018年-2020年，公司总收入及纯利的复合年均增长率分别约为56.7%及134.9%，业绩增长迅猛。

2021年上半年，公司录得收入约20.42亿元（人民币，下同），同比增长约57.5%；毛利约2.64亿元，同比增长约48.5%；本公司拥有人应占溢利约9,830.1万元，同比大幅增长约287.6%。具体来看，石油与天然气业务收入同比增长15.3%至约14.85亿元，占总收入比例约72.7%，仍是公司的主要收入来源；新能源与炼化业务的收入录得约5.46亿元，占总收入比例较2020年底提升约5.38个百分点。截至2021年6月底，公司待执行的订单合约总值约为30亿元，有助于支撑其未来持续发展。

产能满负荷运行，新能源业务或成新增长点

期内，公司的蓬莱和珠海两大建造场地均处于满负荷运营，推升业绩提升。蓬莱场地方面，北美GCGV天然气化工厂核心模块建造项目于今年3月完成了最后交付，该项目为年产180万吨乙烯的化工厂，亦是行业内首次以模块化的方式进行设计和建造。珠海场地方面，今年6月中旬，欧洲海上风电场的50套海上风电装备制造项目已按照客户的要求成功交付了首船。目前，蓬莱和珠海正实施的项目包括Arctic LNG 2液化天然气生产线核心模块建造、海上风电装备制造、FPSO上部模块建造以及其他海洋工程项目等。

此外，公司近两年于风电领域发展迅速，先后交付了中电投、三峡新能源、华电重工多个风电项目，于2020年中承接的欧洲海上风电场更是首次由中国公司承接类似项目，显示其先进的风电设备制造能力。当前全球共同发力推进碳中和进程，能源转型已是大势所趋，风力发电领域尚有较大发展空间，海上风电等新能源业务有望成为公司长期可持续的新的增长点。

讲开又讲，随着业务规模的扩大，珠海场地现有的5000吨级码头已不能满足大型模块的出运需求。公司积极推进珠海场地升级建设，已于今年上半年启动了珠海场地码头二期工程项目立项，并初步完成了可行性报告，以及投资预算和施工计划的编制，待进一步的审批程序。同时，公司还积极寻求和研究新业务机会，有望通过包括收购等方式增大业务规模。于2021年6月底，公司拥有现金加银行存款约13.45亿元，拥有可动用的银行信用额约7.02亿元，料能为公司长期增长提供有力支持。

二级市场方面，巨涛海洋近两个月维持窄幅震荡格局，相较今年6月创下的52周高点1.53港元处于相对低位，TTM市盈率仅约6倍。尽管公司今年中期未派息，但其于2020年派发中期特别股息0.15港元及末期股息0.22港元，派息比率高达346%，彰显成长信心。当前经济复苏仍是大主题，对油价具有一定支撑，加之巨涛海洋基本面向好，料后续业绩尚有较大释放空间，驱动股价上涨。趁股价整固期收集，可先上望7月以来高点1.38港元，失守0.81港元建议止蚀。