特步国际(1368.HK)发布最新规划，下一个5年再次“豹变”？
9月1日，特步国际(1368.HK)举行投资者日，就早前公布的“五五规划”(2021年-2025年)做出详细分享。
整体看下来，特步将致力于社会责任、数字化、业务创新与升级多个方面。核心目标而言，到2025年，特步主品牌预计收入达到200亿元，每年复合增长率超过23%；新品牌预计收入规模达40亿，年复合增长率超过30%。
结合行业最新趋势，中国经济反弹、政策导向、“双奥”契机等无不预示着运动服饰行业，尤其是大众消费领域的高景气度。
特步作为卡位大众运动多年的头部玩家，发展方向与未来逐渐清晰：以特步主品牌为核心引擎，同时发力新品牌以构建高潜力增长曲线，全面、高效地承接强劲的消费者需求，进一步巩固领先的市场地位。
夯实主品牌——“大众运动”基本盘，动能持续释放
品牌层面，特步品牌定位“运动+时尚”，做到双轮驱动、同步升级。运动维度上，特步品牌打造出世界级科学实险室，同时结合大数据赋能产品创新，并将持续投入马拉松的赞助等。时尚维度上，特步品牌计划扩大投入，以跨界联名为重点，在国际审美上融入中国国风，推出如少林、XDNA等以设计主导创新的产品。
目前而言，特步品牌的专业性已可见一斑，随着其继续推动这一调性的提升，无疑有望进一步加固自身差异化竞争力。上半年，特步品牌首次在世界田联精英白金标赛事中超越所有国际品牌，位列第一，在3小时内完赛的参赛者中的穿着率跃至50%以上。同时，随着消费主力迭代，“棉花事件”等事件演进，年轻人的文化自信空前提升，联名又被视作“讨好”年轻人的最佳方式之一。这也让市场看到，特步品牌在年轻人中提升品牌号召力，从传承文化中挖掘价值的可观潜能。
渠道层面，特步品牌将全方位发力，走向全渠道收效。线下端，特步品牌将继续推动门店升级，透过数字化和新零售，提升品牌形象和店效；线上端，其将以电商作为品牌传播的重点，并加大新兴渠道铺排，如私域流量、直播等，增加销售机会。
行业视角下，历经数字化加速变革，渠道红利“落到”OMO模式(从线上到线下)，挖掘全渠道增长成为共识。且不难发现，“非传统优势”渠道往往蕴藏更多的增量，能够实现品牌价值的进一步兑现。
特步品牌早前在线下渠道，尤其是下沉市场深耕多年，截至上半年，其在全球共有6015家门店，其中428家店已采用最新的第9代零售店设计，优势继续深化。此外，特步品牌的电商业务在上半年强劲增长，占到品牌总收入的30%以上。全渠道收效，显著地放大了特步品牌，以及集团整体的业绩弹性。
另值得注意的是，特步品牌覆盖成人、儿童的全年龄人群。儿童业务方面，2025年的目标收入达到35亿元，每年复合增长率超过37%，高过成人。
受政策、消费升级等因素影响，童装品牌渗透不断加大，但集中度很低，2018年的CR10仅有13%。罗兰贝格还预计，2017年-2022年，中国童装市场规模的复合增速为12.4%，高于同期服装行业平均约5.3%的增速。即儿童领域仍是一片“蓝海”，有望成为特步品牌更重要的增长极。
新品牌锚定长期，打造多层级增长曲线，蓄势而后发
新品牌方面，目前业务规模仍然较小，但特步方面表示：未来五年将继续为其投入资源为产品和全渠道布局，并加强提升品牌认知度，相信在集团下一个五年计划内，将成为强劲的增长动力。
对于这部分规划，也简单探究一下。
盖世威和帕拉丁两大品牌，卡位时尚运动领域。盖世威的品牌重塑和业务重组仍在进行，预期首家自营店将于2022年初在中国内地开幕；帕拉丁专注于优化零售网络及提升店效，截至上半年在亚太区及欧洲分别有57及3家自营店，其中25家位于中国内地。且这一品牌计划到2025年，实现门店数量增加超80%，门店平均面积增长超20%。
同时，今年6月，特步与高瓴集团成为战略合作伙伴。一方面，高瓴对这两大品牌进行了6千5百万美元的战略投资，另一方面注入产业资源倾注的预期，为特步时尚运动分部的发展再添强劲助力。
索康尼和迈乐两大品牌，卡位专业运动领域，截至上半年，在中国内地的一二线城市分别有36家和6家自营店。另值得注意的是，索康尼的第二代店铺已于今年5月在高端购物中心港汇恒隆广场首度亮相，并计划在2025年扩展门店数量至约200家；门店平均面积增长超45%。线上方面，618期间，索康尼和迈乐分别录得超过257%及221%的销售额同比增长。
以上来看，特步集团的新品牌规划可视为其锚定长期的动作，其战略意义更在于与主品牌形成更丰富、多元的产品矩阵，后续潜力逐步释放。最终，打造出专业运动、大众运动、时尚运动三条、多层级的增长曲线，共同驱动集团层面的稳健、可持续增长。
尾声：多重因素共驱，特步的机遇进一步明确
展望未来，如开篇提到，多重因素无不预示着运动服饰行业，尤其是大众消费领域的高景气度。
其一，不久前，国务院更新《全民健身计划(2021-2025年)》：到2025年，经常参加体育锻炼人数比例达38.5%，体育产业规模提升到2025年的5万亿目标，复合年增长率为11%。即全民健身，将在下一个5年掀起新的热潮。
其二，多项数据还显示，东奥会正在激活国内体育消费市场的热度。随着冬奥会到来，体育消费市场的潜力或将进一步激发，今年下半年至明年体育大年大概率来临。参考2008年北京奥运会，运动鞋服市场规模同年大增32%，可见奥运盛事的影响力与传播力非常强劲，头部体育用品企业的发展空间无疑打开。
其三，更为宏观的层面，共同富裕持续推进，已成为一项重大历史使命，产业趋势也将以此为核心导向。消费领域而言，大众消费市场直面扩容，本土大众消费品牌可能率先崛起。如图所示，自2017年重新定义社会主要矛盾以来，中国消费者信心指数持续回升，此后保持一路走高的态势，表明共同富裕的努力促进了消费者信心。未来，这一趋势还有望更加显著。
看回中国运动服饰领域，特步品牌具有一定品牌力，但产品单价相对不高，渠道布局历来以三四线城市为主，与其他头部品牌形成差异化竞争。甚至于说，特步品牌即是中国运动服饰领域最契合“大众消费市场扩容”的品牌之一。受到特步品牌主引擎拉动，以及新品牌潜能逐步释放，特步集团整体的成长性与价值亦可看高一线。
近期，特步集团也受到了摩根大通、汇丰证券、大和等机构的一致看好。其中，汇丰证券、摩根大通更是给出较高目标价，分别为19.5港元、19.4港元。以19.5港元为据，特步集团最新股价较之仍有40%以上的潜在上升空间。