「房企半年考」美好置业上半年净利暴跌九成 流动负债超货币资金5倍

财联社（深圳，记者 杨依依）讯 ，美好置业（000667.SZ）日前披露的2019年半年报显示，报告期内实现营业收入9.1亿元，同比增长112%；净利润1305万元，同比大跌94.22%。

对净利润下滑，美好置业已在7月发布的2019年半年度业绩预告中，作出如下解释：“报告期内，公司装配式建筑、现代农业等新业务板块处于业务培育期，尚未开始贡献利润。房地产业务板块预售项目期末预收账款近 84亿，但尚未达到结算条件。”

“装配式建筑项目的薄利模式，自然会对企业的资金形成较大的影响，对于此类模式来说，若不调整，往往会带来业务受拖累、亏损增大等风险。”易居研究院智库中心研究总监严跃进曾对财联社记者表示。

美好置业半年报显示，截至报告期末，农业业务的营业成本高于营业收入，处亏损状态，毛利为-24.31%；装配式建筑业务毛利为7.47%，远低于房地产业务的38.64%。

据了解，2017年下半年，为拓展装配建筑业务，美好置业出资5亿元参与关联公司美好装配的增资扩股，使其成为合并报表范围内的子公司。2018年，该公司全面开启多元化，培育装配式建筑、现代农业和产业新镇业务板块。

但是，从2017年度开始，美好置业的盈利能力一路下滑。过往财报显示，其2017年度、2018年上半年、2018年度、2019年上半年归属于上市公司股东的净利润的同比降幅，依次是0.54%、23.8%、63%、94.22%。2018年其销售签约额为77.3亿元，仅完成销售目标的77%。

随之而来的还有债务压力的增加。财报显示，截至2017年末，美好置业的负债合计97亿元，其中流动负债合计为74亿元，货币资金为21亿元，流动负债是货币资金的近3.5倍。但截至2019年6月末，这一比例已升至近5.5倍。

或迫于还债压力，美好置业在2018年开始转让房地产项目并放缓拿地。2018年4月，美好置业转让武汉邓甲村改造项目55.25%股份，税后利润约6亿元。“提高项目转让、变现的速度，提高公司盈利能力。”美好置业在2018年年报中称。

值得关注的是，最近几个月，美好置业几度出售子公司的债权。今年5月，该公司公告称，控股子公司芜湖美好置业有限公司的2.49亿元债权，由华融资产等额收购并重组；7月，该公司又发布公告，拟将新业务公司的债权出让。公告称，其将美好装配对全资子公司武汉美好绿色建筑科技有限公司等7家公司的内部债权合计6.39亿元，以6.38亿元的价格转让给信达资产重组。

该公司在2019年半年报中未对装配式公司的利润作出披露，但根据其2018年年报统计，截至2018年末，美好置业新设的装配式建筑子公司共26家，报告期内仅1家盈利，21家亏损。

此外，2019年半年报显示，美好置业相比2018年底新增了“信托、租赁贷款”这一渠道，融资余额为10亿元。不过，这一渠道的综合成本区间在12.8%-13%，直接拉高了上市公司整体融资成本，进一步增加了债务隐忧。