李慧芬：浦江国际半年多赚22% 估值偏低正宜趁低收集

来源：INVEST360

作者：高宝集团证券执行董事 李慧芬

浦江国际（02060.HK）截至6月止六个月中期业绩，收入9.52亿人民币（下同），同比增加22.3%。录纯利7,945万元，增长22%，每股盈利9.8分，不派中期息。

集团是中国建造大桥所用桥梁缆索的最大供货商，产品包括缆索和预应力材料两部分。拥有长达29年的桥梁缆索生产经验，国内市占率基本在40至50%左右，拥有领先地位。且行业壁垒很高，几乎没有新进入者，场内玩家竞争格局良好。国外市场方面，公司亦拥有较强的竞争实力，在美国、印度、韩国、土耳其等都有落地项目。

由于缆索业务的销售额增加，期内收益及溢利录得不俗增长，缆索业务产生的收益由2020年上半年4.08亿元增加25.8%至5.12亿元，主要由于悬索的销售额增加。预应力材料业务产生的收益亦由2020年上半年的3.71亿元增长18.5%至4.4亿元，主要由于稀土涂镀预应力产品的销售额增加。

集团年内继续专注于桥梁缆索的生产及销售，其毛利率通常高于预应力材料业务。期间，集团已完成44个项目并获得91个新项目。于报告期间，集团已成功注册应用于桥梁缆索的新专利技术，包括新型耐热桥梁缆索。

于2021年8月18日，集团有83个进行中的项目，未完成合同量逾13.3亿元。基于手头正在进行的项目，包括深中通道伶仃洋大桥及中国瓯江北口大桥，集团预计缆索业务的收益将于2021下半年继续增长，业务值得憧憬。

浦江国际（02060.HK）已经迈向新阶段，传统的桥梁缆索、预应力材料业务保持较快增长，而且还面临着大周期走强的弹性预期；新投资业务，无论是上海超导还是上海普实，也均拥有广阔的价值弹性。目前浦江国际（02060.HK）市值不到30亿港元，完全没有体现出其真正内在价值，估值严重偏低。

投资看企业前景，浦江国际（02060.HK）持有合约足供发展所需，全年增长料无悬念。近期市况波动，其股价亦届吸引水平，现价市盈率约13倍，周息率1.5厘，正宜趁低分段收集，作策略性持有，中线目标先看52周高位4.12元，暂以3元技术止蚀。