铁货（1029.HK）中期盈利增长15倍，积极提升生产和运输能力

铁江现货有限公司（铁货，代码：1029.HK），俄罗斯远东地区最大的铁矿石开采运营商，已于8月27日欣然公布截至2021年6月30日止中期业绩。上半年集团收入录得约217.2百万美元，同比大幅增长104.5%；EBITDA录得约123.3百万美元，同比增长273.9%；股东应占溢利约98.3百万美元，同比增长15倍；现金结余增加至67.0百万美元（2020年12月31日：20.4百万美元）。每股盈利约1.39美仙。

报告期内，集团主力矿山K&S铁精矿生产1,310,718吨，同比下降6.1%；铁精矿销售1,300,045吨，同比下降5.8%。产量下降的原因主要是采矿承包商表现欠佳，平均生产率由2020年同期的89%下降至84%。销量下降是因为铁路运输塞挤问题导致运输量下降。铁精矿已实现售价（基于湿公吨）为167美元/吨，同比上升117.5%；已实现售价（基于干公吨）为180.3美元/吨，同比上升118.3%。中期现金成本则由2020年同期的48.8美元/湿公吨上升至65.6美元/湿公吨。在现金成本中，尽管录得通过海运路线销售的运输成本上涨，惟实现价格亦高于通过铁路向中国东北地区客户销售的价格。当未来铁路运输塞挤问题舒缓，而增加使用通过铁路销售，运输成本将可改善。

截至2021年6月30日，集团经营业务所得现金净额为86.4百万美元，较去年同期的20.3百万美元增加三倍，主要由于来自K&S矿场收入的大幅增加。现金、存款及银行结余的账面值增至67.0百万美元。期间伦敦银行同业拆息率下调，三个月伦敦银行同业拆息从2020年上半年的平均1.07%下跌至2021年上半年的0.18%。随着融资成本及贷款结余减少，期内利息付款由9.3百万美元减少至6.7百万美元。资本开支为5.8百万美元，主要由K&S矿场就开发Sutara项目及开发K&S矿场而产生，预期Sutara矿床将于2022年底前或2023年初同时与现有的Kimkan矿床开始进行开采，彼时集团K&S矿场的整体产能将由目前约3.2百万吨/年的产能提升至约4.6百万吨/年 (K&S第1.5期) 或约6.3百万吨/年 (K&S第2期)。

集团主席提到，由于铁矿石的需求高企及供应稀缺创造优越市场条件，铁货上半年的营业额增加逾一倍，溢利达98百万美元，创历来新高，上半年实现的溢利相当于本公司现时近半市值。此外，今年上半年也存在多项挑战，第三方采矿承包商表现欠佳窒碍生产，同时铁路挤塞问题影响销售，导致运输量下降。所幸，这些挑战均为短期问题，深信当该等挑战纾解时，铁江现货的业绩应可进一步提升。

鉴于K&S的主要采矿承包商一直未能扩展足够采矿队伍人手，且部分现有设备的技术条件相对欠佳，集团已于今年3月底额外委任了新的采矿承包商，但仍需时间赶上滞后的采矿量。而且，铁江现货亦正评估组建其本身采矿队伍的方案。上半年集团现有的铁路运输路线相对拥挤，是因为俄罗斯铁路维修工程及疫情后出动增多导致。集团正积极开拓海运路线，及探索西行运输路线。重要的是，阿穆尔河大桥据报道已经落成，届时也将很大程度改善本集团的运输能力。

关于派息计划，铁货于2021年上半年以强劲现金流量状况作结，现金及存款结余为67.0百万美元。派息一直是集团的优先考虑，有见目前渐入佳境，集团董事希望以股息作为长期股东的回报，目前正研究使铁货有能力派息的所需条件。

铁矿石价格方面，最近已作若干健康调整，含铁量65%铁矿石目前处于每吨160美元至170美元的水平，与2020年度平均价格相比仍高出约30%，可继续确保集团录得可观经营利润率。