巨涛海洋石油纯利大增288% 清洁能源及新能源工程业务高歌猛进

8月25日，巨涛海洋石油服务（3303.HK）公布2021年中期业绩，上半年收入录得约20.42亿元人民币（下同），同比增长57.53%；毛利约2.64亿元，同比增长48.46%；归母净利润约9830万元，同比大幅增长约288%。

公司为一家国际能源及工程服务商，以大型模块建造及海洋工程为核心业务，服务全球能源开发利用以及炼化等产业，深受全球能源公司和EPC总包商所信赖。服务领域涉及能源（包括清洁能源）设施、LNG设施、炼化设施建造等。

场地工作量饱满，清洁能源及新能源工程业务高歌猛进

上半年，公司蓬莱和珠海两个场地工作量相当饱满，各项目都在加紧进行中。蓬莱场地于2018年承揽了北美GCGV天然气化工厂核心模块建造项目，共40个核心模块的建造，其中包括4个当前世界最大的裂解炉模块。该项目已于今年3月完成了最后交付。珠海场地于2020年中承接了欧洲海上风电场的50套海上风电装备制造项目，是第一次由中国公司承接的类似项目，需要遵循欧洲建造和质量标准。于今年6月中旬，公司按照客户的要求已成功交付了首船。

目前，蓬莱和珠海正实施的项目包括Arctic LNG 2液化天然气生产线核心模块建造、海上风电装备制造、FPSO上部模块建造以及其他海洋工程项目等。截至2021年6月30日，待执行的订单合约总值约为30亿元。

细分收入方面，上半年石油与天然气行业装备工程及综合服务业务的收入约14.85亿元，同比增长15.29%。新能源和炼化行业装备工程及综合服务业务的收入录得约5.46亿元，而去年同期收入约52万元，主要是由于珠海场地海上风电装备项目的贡献。除了传统的石油和天然气业务，海上风电等新能源业务是公司开拓的新方向，并且发展势头相当迅猛，可跟踪的海外项目丰富，有望成为新的增长极。

继续推进场地升级，优化管理能力

随着能源行业模块化建造需求不断发展，模块项目尺寸与重量也越来越大，巨涛海洋珠海场地现有的5000吨级码头，已不能满足大型模块的出运需求，场地升级已迫在眉睫。今年上半年，公司启动了珠海场地码头二期工程项目立项，并初步完成了可行性报告，以及投资预算和施工计划的编制。同时，还新建、重建以及更新了其他一些厂房以及生产设施等。

此外，优化管理体系建设亦有条不紊，以继续巩固优化健康安全及环保管理工作。北美GCGV项目操作期间，公司面对工作量庞大，工期紧张，交付期集中、设计调整以及疫情影响等诸多挑战，彼时组织了超过5000名人员的建造团队，最终圆满完成项目质量目标，实现共计2230万安全工时。目前对于两个场地来说，多个项目正在并行建造，加之其规模以及复杂性，可谓给公司都带来了很大的考验，但也无疑是进一步提升服务能力的机会，在大客户中的口碑日益提升，对未来持续获得高质量订单会多一份信心。

行业发展前景乐观，公司估值相当吸引

今年以来，国际油价稳步上涨，油气行业市场需求回升，带动如FPSO建造等海洋工程市场回暖，FPSO上部模块建造方面的工作量预期将会大幅增加。此外，全球实现碳中和目标大背景下，如天然气及海上风电装备市场预期也会有较为旺盛的需求。模块化建造等海洋工程服务行业发展前景乐观。

巨涛海洋此次中期财报不派息，但是公司在2020年曾派了两次息，合共超5亿元分红，派息率高达346%，对应当前股价的股息率高达36%。今年中期每股基本盈利约5.966分，当前股价对应TTM市盈率仅约6.5倍。

公司2018年业务出现大转机，整体转型十分成功，在接连斩获多个国际大单后，刺激业绩更持续高增长。近3年收入的复合增长率约57%，纯利的复合增长率约35%。而且，就目前巨涛海洋所在行业发展势头，未来持续盈利能力也相当有保障，现在的6.5倍估值水平可谓是相当吸引。考虑到公司当前产能满负荷运行，全年业绩可期，年底派息应该也不会吝啬。