中国罕王（03788.HK）归母净利润同比大增88%，澳洲金矿储量同步大幅增长

二零二一年上半年，后疫情时代全球经济逐步复苏，中国作为全球制造业中心，全球供应链核心国家，制造业率先抬头。国家统计局公布数据显示，二零二一年一月至六月，全国规模以上工业企业实现利润总额4.2万亿元（人民币，下同），同比增长66.9%。国内工业制造大幅增长同时，大宗商品价格上涨，上游采矿和原材料制造行业盈利保持较快增长。

同时，国家大力发展风电等新能源产业，中国罕王（3788.HK）作为国内一流的高品位球墨铸铁生产企业，是风电等新能源材料主要供应商。近日公司公布二零二一中期业绩报告，业绩全面大增，同时澳洲金矿资源储量大幅增长，当前市场互联网科技企业受监管风波影响，优质资源类企业受资本追逐，中国罕王值得留意。

业绩表现亮眼，维持高派息

8月20日，中国罕王公布最新中期业绩报告。公司二零二一年上半年营收达15.8亿元，同比增长36.40%；公司拥有人应占期内溢利达3.2亿元，同比大幅增长88.00%。同时公司决定每股中期派息0.06港元，派息比率约30.64%，兑现三年分红不低于盈利的30%的承诺。

受益于铁矿石价格上涨，公司上半年铁矿ASP同比大增63.62%，铁矿净利润达约3.24亿元，净利率高达44.45%。而这其中，公司核心业务高纯铁作为风电主要材料，受益于国内风电等新能源行业的高速发展，业绩表现非常突出。公司期内高纯铁业务收入达12.9亿元，同比大增67.4%，净利润同比增长84%，产量同比增长10.56%，销量同比大增34.55%。

另外，报告期内公司整体毛利率提升1.27个百分点，至39.78%。总负债率下降约5.3个百分点，净负债比率由二零二零年中期的54.99%显著下降至二零二一中期的33.21%，由此带来的利息保障倍数同比增长68.4%，公司负债结构改善明显。同时，公司经调整经营活动现金净流量约5.1亿元，占净利润比例达160.30%。

业绩大幅增长，财务全面改善，公司运营上也不断取得新的突破。

风电核心材料——高纯铁业务优势突出

近年，国家大力发展新能源产业，风电作为可再生能源装机规模稳步扩大，二零二一年上半年全国新增风电装机10.84GW，同比增长71.5%，其中海上风电新增装机上半年同比增长102.5%。风电和海洋工程等重大装备的铸件，对性能有严格要求，风电机组长期暴露在潮湿和高盐的环境下，防腐要求远高于陆上风电，高品位球墨铸铁含硫、磷低，产品抗腐蚀能力强。同时具备含钛低，抗拉强度高特性，特别适应大兆瓦机型，抗疲劳性、可靠性指标高。高品位球磨铸铁是风电最主要材料之一，在风电大力发展之际，高纯铁具备长期发展机会。

中国罕王2019年收购拓川资本，一跃成为国内高纯铁行业龙头企业。公司麾下主力矿的毛公铁矿，拥有平均品位高达69.16%铁精矿，钛磷硫杂质极少，具有优秀的冶炼性能，总储量超1亿吨。同时公司不断加大投入，持续取得成效，2020年毛公铁矿经勘探增加资源量1,632万吨 ，同比增加 72%，保障高纯铁板块发展。毛公铁矿是国内极度稀缺的高储量高纯铁矿，公司在高纯铁话语权较强，占据国内风电高纯铁50%以上市场份额。

2020年12月，公司完成收购本溪玉麒麟，高纯铁年产能提高至93万吨。另外，公司麾下上马铁矿2020年一期基建工程按计划施工，2022年下半年启动生产。上马铁矿新取得的采矿权证面积为6.7224平方公里，也是不可多得的优质矿产资源。中国罕王拥有众多国内一流的铁矿储备，同时具备低开采成本优势，护城河较深。

澳洲金矿资产勘探潜力巨大

多元化发展是矿企的综合实力体现，中国罕王在金矿勘探储备上具备成熟丰富的经验，近两年澳洲金矿项目逐步受到市场关注。公司2018年以每盎司1640澳元收购澳洲上市的PGO黄金公司，如今公司在该项目上潜在收获巨大，黄金价格长期稳定上涨，2021年7月9日现货黄金价格已达2435澳元/盎司。

2021年，罕王在澳洲PGO金矿项目开发方面取得重大进展。自2018年收购以来钻孔108个，钻探进尺16,558米。期间多家独立机构执行完成了环境评估、废石地球化学研究及环评、选矿测试、矿山设计及成本估算、选矿设计及运营成本估算等多项预可研工作。2021年，澳洲金矿按JORC标准估算，总金资源量增加至279万盎司。其中Mt Bundy 原有黄金储量17.5万盎司，今年新增123万盎司，增加到140.1 万盎司，同比上升729%。

“十四五”规划与“碳中和”国家战略为新能源产业带来的长期巨大发展机会，中国罕王高纯铁业务在新能源材料领域具备长期发展潜力。一方面，公司高纯铁业务保持高增长，另一方面，澳洲金矿项目不断开发进化，中国罕王具备长期发展及股价弹性空间想象力。