「市场观潮」新洋丰上半年净利7亿元 投建20万吨磷酸铁有何优势？
8月17日，化肥巨头新洋丰发布了2021年上半年业绩报告，业绩增长较为稳健。
同一天，新洋丰还发布了两则重要的投资公告。一则是，新洋丰宣告正式进军锂电池材料产业，拟投资建设年产20万吨磷酸铁及相关配套项目。另一则是，新洋丰拟投建年产60万吨新型作物专用肥项目，投资总额约6亿元。
然而，二级市场对此并不买账。8月18日，该股震荡下行，最终以19.25元收盘，跌幅5.73%，总市值251.1亿元。
01 半年净利约7亿元 销量连续5年稳增
新洋丰是一家化肥巨头，主要从事磷复肥、新型肥料的研发、生产和销售，产品覆盖常规复合肥、新型复合肥、磷肥（主要为磷酸一铵），其产销量已连续多年排名全国前二。
目前，新洋丰已建成10大生产基地，具有年产各类高浓度磷复肥830万吨的生产能力和320万吨低品位磷矿洗选能力，配套生产硫酸280万吨/年、合成氨15万吨/年、硝酸15万吨/年。
2021年上半年，新洋丰实现营收营业收入67.04亿元，同比增24.64%；净利润7.01亿元，同比增长39.29%；经营活动现金流净额12.87亿元，同比下降36.15%；每股收益0.56元。
从收入构成来看，常规复合肥营收37.92亿元，占营收比重56.56%；新型复合肥营收15.29亿元，占比22.81%；磷肥（主要为磷酸一铵）营收9.971亿元，占比14.87%；其他业务则收入占比较低。
新洋丰在公告中表示，新洋丰复合肥销量已经连续五年稳定增长，五年复合增长率为7.8%，在行业中一枝独秀。
其中，通过产品结构不断升级，新洋丰新型肥料的销量增长更加显著。新型肥料销量由2016年的33.56万吨增长至2020年的72.02万吨，年复合增长率21.03%，四年内实现销量翻番。2021年上半年，公司实现新型肥料销量56.15万吨，同比增长35.29%。
新洋丰产品销量稳定增长主要是受益于行业的高景气度。在需求端，近两年受疫情影响，粮食安全重要性进一步凸显，全球粮食种植面积稳中有升，同时粮价上涨明显。数据显示，截止2021年6月，CBOT玉米、大豆、小麦同比分别上涨108%、74%、36%。受此影响，农业种植效益得到明显提升，从而带动化肥需求。
此外，从行业结构来看，经销商资源集中度的提升和规模化种植的推广也有利于大型化肥企业继续做大做强。
02 向下游磷酸铁延伸
值得注意的是，8月17日，新洋丰还发布了另一则重磅消息，正式宣布进军锂电池产业链。
公告显示，新洋丰拟用 25-30 亿元投资建设年产20万吨磷酸铁及相关配套项，由新洋丰（持股 60%）及常州锂源（龙蟠科技子公司）的合资公司实施。项目分两期：一期5万吨磷酸铁预计2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及相关配套项，预计于2022年12月建成投产。
作为化肥企业的新洋丰涉足磷酸铁，它的优势在哪？
当前，磷酸铁锂电池凭借在循环寿命、安全性、成本方面的优势，已成为锂电池的主流选择之一，且占比仍在提升。
据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年1-7月，我国动力电池累计装机量达63.8GWh，同比累计增长183.5%。单月7月，磷酸铁锂装机量5.8GWh，同比增长235.5%。预计2025年磷酸铁锂需求可超200万吨。
磷酸铁锂电池的产业链为：磷矿——工业级磷酸/磷酸一铵——磷酸铁——磷酸铁锂正极——铁锂电池。
可以预见，伴随着磷酸铁锂在动力电池领域强势复苏，带动了前驱体磷酸铁需求爆发，上游原料之一工业级磷酸一铵的需求也会随之上涨，同时因供需不平衡导致价格也会上涨。数据显示，截至8月12日，磷酸一铵均价为3600元/吨，较三个月前上涨约42.11%。
从上游和中游来看，由于磷矿石短缺，具有资源优势并已完成中上游产业链配置的企业入局磷酸铁会更具有优势。
而新洋丰前不久刚收购了四川凉山巴姑磷矿的采矿权，该矿的保有资源储量为 4684.52 万吨、平均地质品位 21.50%，磷矿石开采量为 90 万吨/年。
同时，新洋丰坐拥年产180万吨磷酸一铵的生产能力，磷酸一铵产能全国最大，其中工业级磷酸一铵产能15万吨。
新洋丰表示，公司凭借丰富的磷矿资源、完整的磷化工一体化产业链布局优势，在推进磷酸铁产品的过程中将拥有明显的成本优势和产业协同优势。
03产业链龙头将率先受益
很显然，受磷酸铁锂需求提振，具有丰富的磷矿石资源、工业级磷酸一铵的上游龙头企业将率先受益。
除了新洋丰之外，据不完全统计，具有磷矿石资源、工业级磷酸一铵资源的还包括：
川发龙蟒：是全国最大的工业磷酸一铵企业，拥有磷酸一铵100万吨/年，其中工业级磷酸一铵产能40万吨，目前已实现向磷酸铁和磷酸铁锂生产企业供货。
云天化：现有磷矿资源储量13.15亿吨，产能1450万吨，是我国最大的磷矿采选企业之一，具备湿法净化磷酸和工业级磷酸一铵生产能力。
川恒股份：现有磷矿产能150万吨/年，工业级磷酸一铵产能14万吨，正积极进军磷酸铁市场。
六国化工：现有94万吨磷铵产能，其中包括10万吨工业级磷酸一铵。子公司铜陵鑫克已对外供应精制磷酸铁。
作者 瓶子