再现清盘！面对规模缩水和打破刚兑双重考验，货基如何破局？

作为曾经的规模增长利器，货币基金当下面临体量缩水和打破刚兑的双重考验。

两只货基放弃保壳

规模缩水带来的直接影响是清盘。

8月20日晚间，前海开源基金发布公告称，旗下前海开源尊享货基从8月21日进入清算期，停止办理赎回与转换转出等业务。

二季报显示，前海开源尊享A、B两类份额合计规模1.04亿元，并未低于5000万元清盘线。

“该基金为主动清盘。”前海开源基金相关负责人告诉《国际金融报》记者，之所以清盘， 是由于没有客户需求而主动关闭。

据其介绍，前海开源尊享货基是以100元计价，没有定期分红，按净值分红，有别于传统货币市场基金和市值法货币市场基金，是个过渡产品。

从持有人结构来看，前海开源尊享货基原来的“金主”主要是机构投资者。今年前两个季度，机构持有该基金的份额比例分别为84.42%和75.54%。

和前海开源尊享货基不同的是，今年还有一只因规模缩水而被动清盘的货基。

8月2日，交银施罗德基金发布公告称，交银施罗德天运宝货基因触发基金合同终止事由进入清算程序。 根据相关规定，开放式基金如果连续60日资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量小于100人，将触发清盘。

交银施罗德天运宝货基显然是因为前者。季报显示， 该基金在二季度遭遇机构投资者大额赎回 ，规模从8412.44万元缩水至1207.5万元。

“去库存”或将持续

货基清盘并不稀奇，但在流动性新规和资管新规施行之后，证监会便暂停了传统摊余成本法货基的审批。最近两年里，没有一个新“宝宝”诞生。 直到今年7月，首批5只打破刚兑的浮动净值型货基获批。

在此背景下，存量摊余成本法货基的壳价值凸显，为何基金公司没有选择保壳，而是清盘？

一位公募人士向《国际金融报》记者分析， 固定收益市场存在一定的交易门槛，小规模的货基没有资金优势，收益就会受影响；另一方面，基金自身的运营成本较高。 权衡之下，清盘“迷你”货基是更好的选择。

“相对货基数量较多的基金公司，对规模过小、运行成本较高的货基会酌情选择清盘。而对于仅1只货基的公司而言，则大概率会进行保全。”格上财富研究员张婷在接受《国际金融报》记者采访时指出，交银施罗德旗下有8只货基，清盘1只的影响很小；前海开源基金旗下有3只货基，95%以上的规模聚焦在其中一只，清盘的这只货基规模很小。

据中国基金业协会披露的最新数据，截至今年6月末，存量摊余成本法货基数量为331只，规模合计7.28万亿元， 已经连续4个月体量缩水。

济安金信基金评价中心研究员张碧璇在接受《国际金融报》记者采访时表示，因为收益下滑的原因，今年来货基规模也在逐渐下降，所流失的资金有很大一部分转向了中短债基金、民营银行存款和T+0银行理财产品等，同样具有较高流动性且收益更好的资产。

“与这些产品相比，货基在收益率及流动性上的优势基本丧失殆尽。”张碧璇判断，规模较小的货基未来将持续面临清盘压力。

短期内刚兑难破

存量摊余成本法货基遭遇规模收益双降，浮动净值型货基的“出道”之路同样不顺。

8月15日，首只打破刚兑的货基——嘉实融享浮动净值型发起式货基合同生效。

这只宣称限售200亿元的基金，最终仅募得2.1亿元。

对于投资者的不买账，内业人士普遍认为是“意料之中”的结果。

“有两方面的原因。”张碧璇表示，一方面，从浮动净值型货基试点相关要求可以看出，监管层的态度是相对比较谨慎的，因此也会希望试点产品规模不要过大；另一方面，目前货币市场利率处于低位，采用浮动净值法的货基在竞争力下滑的同时，也失去了收益稳定性的优势。因此，在现阶段的市场环境下，规模很难得到快速扩张。

张婷认为，浮动净值型货基募集不理想，主要是因为目前投资者对净值浮动的货基一时间难以接受， 在申购未受限制的情况下，投资者会更愿意持有净值不发生回撤的摊余成本法货基。 但未来净值型货基是大趋势，随着数量以及规模的不断增加，投资者也会逐渐接受。

（国际金融报记者 蒋金丽）