容联云(RAAS.US)：业绩强劲增长47.9%，转型成果显著

8月11日，云通讯领域龙头企业容联云(RAAS.US)公布了2021年第二季度业绩：公司第二季度的营收2.74亿元，同比增长47.9%。从财务指标看，容联云营收呈现高速增长的态势，业务转型效果显著，收入结构不断优化，经营性亏损持续收窄，经营管理持续趋好。

容联云是中国领先的多业务云通讯服务商，提供全套云通讯产品及服务，涵盖通讯平台即服务(CPaaS)、云联络中心(CC)、以及基于云的统一通信和协作(UC&C)，致力于通过提供创新的营销和运营策略以及基于SaaS的工具来推动企业通讯行业的转型。

一、业绩增长依旧强劲，转型成果显著

第二季度，容联云实现营收2.74亿元(人民币，下同)，同比增长47.9%。其中通信平台即服务(CPaaS)解决方案的收入为1.15亿元，同比增长13.0%；基于云的CC解决方案的收入为1.08亿元，同比增长105.1%；基于云的统一通信和协作(“UC&C”)解决方案的收入4,900万元，同比增长74.9%。

容联云第二季度整体的毛利率为43.1%，较去年第二季度的38.5%增长了4.6个百分点。净亏损1.056亿元，调整后的净亏损同比收窄28.8%至2,636.2万元。调整后的EBITDA同比收窄1.8%至负2,996.6万元，调整后的EBITDA占收入的比例为-10.9%，同比收窄约6%，环比收窄约18%，企业运营效率提升、经营性亏损率持续收窄。

近期，随着某些大企业的需求增加，容联云的多项业务都出现有机增长，规模效应显著。容联云第二季度的毛利率为43.1%，而2020年第二季度为38.5%，毛利率稳健上升；研发费用达6,200万元，同比增长69.1%。研发费用的增加主要是用于底层技术的研发，以实现公司CC和UC&C业务的核心功能和特性来满足更加复杂的业务场景。研发费用的持续投入使得相关产品更加的完善，也是业绩持续平稳增长的保障。

值得注意的是，容联云的云联络中心(CC)和云统一通信与协作(UC&C)业务目前贡献了约57.4%的总收入，首次突破了50%，超过传统业务CPaaS。其中基于云的联络中心业务(CC)业务增长强劲，同比增长105.1%。

数据来源：公司财报，格隆汇整理

这些亮眼的数据充分说明业务转型成效显著，公司已经进入成长和发展的新阶段。云联络中心业务(即CC)具备高市场景气度，行业空间充足。更重要的是，云联络中心业务的盈利水平远高于传统核心业务CPaaS。云联络中心业务的毛利率高，云联络中心业务份额的提升，对优化收入结构、提升总体毛利率有很好的促进作用。随着公司业务转型取得显著效果，公司整体盈利水平有望保持高速增长。

二、业务生态优秀，看好当前投资价值

云通讯市场包含CPaaS、CC及UC&C三大细分市场。同样在美股上市的声网，是容联云的可比公司，主要关注于实时音频互动技术服务。2021年第二季度，声网的收入为4,230万美元，同比增长24.9%；而容联云同期的总收入为4,240万美元，同比增长47.9%。可以从二季度的表现看到，容联云呈现更快的增长能力。

这和容联云的产品策略是分不开的，公司坚持“产品先于渠道”，通过不断推出产品或解决方案获得特定行业的机会。比如，今年上半年，容联云与腾讯企点、企业微信和腾讯云展开一系列合作。CC产品上架腾讯云“联合开发产品“；UC&C产品和腾讯云在包括制造、能源和政务等行业开展项目合作；容联云的七陌云和企业微信的客户服务页面连接，新产品将于在2021年的第三季度正式推出。

另外，研发支出的持续上升也表明公司正在快速完善产品线。产品越丰富完善，市场空间就越开阔，抗击风险的能力就越强。在同业受到双减政策的冲击之时，容联云通过多元化的渠道和业务依旧保持着高速增长。

此外，容联云加速开拓新业务版图，布局海外市场，CC、CRM、CPaaS等产品在日本、马来西亚，菲律宾形成复合销售效应，进一步扩大了市场规模。截至2021年6月30日，容联云的活跃客户为12,976个；截至2021年6月30日的三个月内，以美元计算的净客户留存率为109.0%。

从行业来看，云通讯行业处于一个蓬勃发展的朝阳赛道。根据CIC报告，2015年到2019年基于云通讯解决方案的市场规模从163亿增长至357亿，复合增长率达到21.7%，预计2024年可以达到千亿级别的市场规模。云通讯行业市场规模巨大，行业处于高速发展的快车道，行业空间充足，对容联云这个上市刚刚半年的企业来说，未来充满了想象空间和发展机会，对于2021年第三季度，容联云目前预计收入将在人民币2.75亿元至人民币2.78亿元之间，同比增长43.8%至45.3%。

据路透社7月19日消息，电话会议服务商Zoom表示，公司已达成收购云计算软件供应商Five9的协议，交易总额约147亿美元。Five 9是美国为行业大客户提供呼叫中心的SaaS服务的智能云联络中心服务商，与容联云是同类型公司。

可以看到的是，仅云联络中心CC一个领域就可以孕育出市值129亿美元的Five9，而同样作为赛道龙头的容联云除了拥有增长迅猛的CC业务，还有CRM、CPaaS业务协同发展。尽管其尚处于发展较为初期的阶段，但发展潜力巨大。

随着业务生态的合作加强和客户渠道的拓展，容联云有望在未来的一段时间都将保持高速增长。作为行业龙头，容联云的成长性极佳，当前股价处于发行以来的低位，尚处于估值洼地，值得关注。