中国最大的电动工具及OPE供货商，泉峰控股在港递交招股书

8月12日，泉峰控股有限公司（以下简称“泉峰控股”）向港交所递交招股书，拟香港挂牌上市，中金、花旗集团为联席保荐人。

泉峰控股成立历史可追溯至1994年，是中国第一大电动工具及户外动力设备（OPE）的全球供应商，提供原始品牌制造（OBM）及原始设计制造（ODM）两种模式的产品。

从股权结构来看，IPO前，公司主要创办人潘龙泉是最大股东，通过控制德润持股63.86%；紧随其后，张彤通过控制翠鸿持股23.96%。

从财务数据来看，报告期内，主要得益于商品销售收入的增加和ODM业务增长，公司营收取得稳健增长，从截至2018年12月31日止年度的6.91亿美元增加至截至2020年12月31日止年度的12亿美元；与此同时，净利润方面，实现扭亏为盈，从截至2018年12月31日止年度的-1346万美元提升至截至2020年12月31日止年度的4839万美元。

不过，需要指出的是，虽然公司按照OBM和ODM业务模式基准出售商品，但是报告期内，来自OBM业务收入占到了总营收的六成以上，且有波动上升的趋势，从截至2020年3月31日止三个月的66.3%上升至截至2021年3月31日止三个月的68%，可以看出，一定程度上，公司相对依赖OBM业务收入，而这意味着，如果未来该业务的产品销售缩减的话，公司或面临业绩波动的风险。

另一方面，报告期内，来自五大客户收入占到了总营收的五、六成以上，其中，截至2021年3月31日止三个月最大客户的收入占比达了37.6%，且也有逐年上升的态势，可以预计，如果未来公司不能维持与这些客户的良好关系，其或面临销售收入下滑的隐患。

实际上，就市场规模来看，受到供给侧诸如锂电子电池平台的开发和先进技术的采用，和需求侧例如居民消费升级、DIY消费行为所带动，电动工具和OPE的市场空间正在加速扩容。

其中，全球电动工具市场将以5.5%的复合年增长率进一步增长至2025年的513亿美元；而全球OPE市场收入则预期将按5.3%的复合年增率增长至2025年的324亿美元。

但是由于全球电动工具行业竞争进入“白热化”阶段，且行业规模化效应显现，而公司与同行业竞争对手相比，并不占据绝对优势地位，以2020年全球前10大电动工具供应商市占率来看，公司仅占2.3%，一定程度上，公司也存在较难开拓新市场且既有市场份额被挤占的风险。

与此同时，在产品研发上，报告期内，由于公司研发投入成本仅占总成本开支的三成左右，且有逐年下滑的趋势，而受到客户及终端用户喜好的变化，如果未来公司无法及时向市场推出新品，公司也面临业务增长的瓶颈。

总体而言，深耕行业20多年，泉峰控股在行业竞争中已具有一定的优势。但是，随着业务扩张，摆在泉峰控股面前的问题也非常现实，而如果公司想要获得可持续发展，需要增强产业护城河优势，毕竟上市融资只是一种途径，并非最终目标。