上能电气10天飙涨278%：又一场击鼓传花的游戏？

根本停不下来！

在复牌一周后，储能龙头上能电气于8月9日复牌，复牌当天再次封住20CM大号涨停板。今日早间，上能电气延续昨日强势，盘中一度逼近20%涨停，最终收盘大涨12%，总市值也站上了230亿元。

如果从7月21日起飞开始，仅仅10个交易日上能电气的股价便如同坐上了火箭般的速度，从47元一路飙涨至最高185元，期间累计涨幅已达278%！

（上能电气近日股价走势，来源：choice）

消息面上，今天国家发改委、国家能源局正式发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式，增加可再生能源发电装机并网规模。

上能电气是一家专注于电力电子研发、制造与销售的企业，深耕电力电子电能变换和控制领域，为用户提供光伏并网逆变、储能双向变流、电能质量治理等解决方案和系统集成。

在碳中和碳达峰大势下，新能源概念股受市场持续热捧，其中储能逆变器作为价值量最高的环节之一，市场更为青睐有加，而上能电气在储能和逆变器业务上的发展引发关注。

1.弹性最高的方向

在全球逆变器出货排名前十中，有六家来自中国的供应商，上能电气便是其中之一。

（全球逆变器出货排名，来源：兴业证券）

由于逆变器使用寿命受电力电子器件约束，使用寿命在十年左右便需更换。作为光伏发电的核心部件，逆变器的性能与质量对于发电质量至关重要，传统组串式光伏逆变器一般使用寿命在十年左右，大型地面电站的寿命在20年左右，这意味着逆变器需要在电站寿命一半时进行更换。

因此，逆变器除了主要用在新增的光伏上外，存量光伏逆变器的更换需求也不容小觑。加上近期大热的储能，三者叠加共同促进高增长。

储能逆变器是在光伏并网逆变器的基础上叠加了储能电站的功能，从而使日间产生的富余电量得以存在蓄电池，夜间再通过电池释放出来，解决了光伏发电不可调控的弊端。

在新型储能装机量大幅上行的过程中，逆变器环节由于储能单位价值量、单位利润均远高于光伏，储能变流器的单W价值量、单W利润均为光伏逆变器的2-3倍，成为业绩弹性最高方向。

由于技术相似，储能逆变器会为相关逆变器公司带来增量业务。

不过，虽然储能逆变器的弹性很高，但上能电气的业绩可谓是表现平平。

（上能电气近一年业绩，来源：choice）

2020年年报显示，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长8.82%；实现归属于上市公司股东的净利润7745.36万元，同比下降7.62%。对于净利润波动原因，上能电气表示，主要系本期主营业务毛利率有所下滑，公司加大研发费用投入，以及受美元汇率下跌的影响汇兑损失较大。

到了今年一季度，上能电气实现营业收入1.6亿元，同比增长51.54%；实现归属于上市公司股东的净利润1556.77万元，同比下降17.33%。

与此同时，上能电气2020年及今年一季度储能双向变流器和组串式逆变器业务收入占营业收入比重分别为5.99%、7.16%和11.61%、13.56%，其中用于分布式光伏项目的组串式逆变器收入占比仅为1.54%和1.49%。

也就是说，上能电气在盈利能力连续下滑以及储能业务实则占比较小的情况下，显然二级市场更多是在个股高度以及市场人气打开以后，被短线资金疯狂炒作的产物而已。

当然了，之前股价开始疯涨，无非也就是蹭上了储能概念的热度。

值得注意的是，与以往天山生物等妖股炒作不同，此次上能电气大涨的背后机构助推起到了不小的作用，根据9日龙虎榜数据显示，买一机构席位大手笔买入2.39亿元。而在7月23日、7月28日、7月30日的龙虎榜数据均显示有多家机构买入，可见前期买入的机构大概率选择了锁仓。

（8月9日上能电气龙虎榜，来源：iFinD）

机构资金对上能电气的态度，也反映了当下市场对于储能行业的期待值很高。

2.政策鼓励

与早期的光伏类似，储能行业的发展也需要借助政策的驱动。

7月15日，国家发改委、国家能源局正式印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能装机规模达3000万千瓦以上。到2030年，实现新型储能全面市场化发展。

这是国家层面首次提出新型储能的装机规模目标，同时确定了储能市场定位、商业模式等重要方向。

据中关村储能产业技术联盟数据，截至2020年底储能累计装机规模达3.3GW。这意味着，储能装机规模五年将要增长近10倍。

7月29日，国家发改委还发布了《关于进一步完善分时电价机制的通知》，其中提到，各地要统筹考虑当地电力系统峰谷差率、新能源装机占比、系统调节能力等因素，合理确定峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1。

分时电价政策的调整并不代表电价上调，只是对新型电力系统结构和供需格局的应对之策。峰谷价差、尖峰电价所隐含的供给紧张，会进一步加大对储能产业的需求，这对于促进相关企业配置储能系统可谓是一种明确的推动。

（储能指数走势，来源iFinD）

二级市场上，据iFinD数据显示，从今年五月算起，储能概念指数便触底回升，截至昨天收盘，涨幅已经超过了60%。

在各种政策指向利好下，储能板块近期持续引起资金追捧也就不足为奇了。

3.尾声

新能源是一个好赛道，已经成为资本市场的共识。但随着政策扶持的不断推出，市场关注度也不断提高，相应股票价格以及水位随之水涨船高。

截至8月10日收盘，上能电气动态市盈率高达368倍，同行业公司PE仅为91倍左右，公司涨跌幅和市盈率远高于行业平均水平。这样的高估值让很多人望而却步，同时也意味着消耗了未来很多年的业绩增长。

风险是涨出来的。靠短线炒作上位的上能电气，一旦后市出现情绪转弱，那么对于后知后觉再强行去追高的投资者来说，盈亏比显然不划算，注意调整回撤的风险。