为什么说现在不能买特斯拉？

特斯拉 (NASDAQ:TSLA)的股票不再对每一个积极的因素都作出疯狂的反应，这让那些此前因为该股大赚一笔的看多者们感到失望。

最新的例子是，特斯拉在7月26日发布积极的季度收益报告以后，股价下跌了4%，远远超出了分析师的普遍预期。

（特斯拉周线图来自英为财情Investing.com）

二季度，这家总部位于加州的电动汽车生产商生产了创纪录的201,250辆电动车，经调整后的利润增长逾两倍，达到每股1.45美元，超过了分析师平均预估的0.97美元。这也是公司连续第八个季度盈利。此外，特斯拉的二季度收入相当于前四个季度的总和，在截至6月30日的财季，公司营收约为120亿美元，几乎是去年同期的两倍。

尽管盈利势头相当强劲，但是特斯拉的股价没有像以前一样，一有任何好消息就出现飙涨。截至周三收盘，该股在过去5个交易日的涨幅为6%左右，但是从1月的历史高点，已经累计下跌了23%。

那么，是什么原因促使投资者在财务状况大好的情况下，回避这个市场的宠儿？我们认为，这里面，短期和长期的因素都在发挥作用，该股的看多者目前正在退居二线，该股已然是高风险押注，在当前的情况下，不值得押注。以下是三个关键的因素：

1、芯片短缺

全球的芯片短缺影响了许多汽车制造商的生产，现在也开始对特斯拉造成了影响。

在业绩电话会议上，特斯拉的高管告诉投资者，公司未来的增长速度将会受到全球供应链的挑战。例如，公司正在努力推出新车型，并确保所有汽车的零部件安全。

但是公司不得不再次推迟这款半挂车的交付，该车型已经推迟交付两年，首批交付目前定于2022年。

公司将推迟交付的原因归结于，全球供应链问题和电池供应短缺，以及公司上下试图集中精力让新工厂尽管上线。

特斯拉的CEO马斯克在业绩电话会议上说，该公司第一辆皮卡的推出计划也收到零部件问题的影响。但是他没有给出修改后的首次预期交货时间，公司最初预计是最早在今年就开始交付这款电动皮卡。

芯片的供应问题还会持续多久？目前尚无定论。根据媒体最近的报道，芯片制造商正在试图通过改变制造工艺、向竞争对手开放闲置产能、审核客户订单以防止生产线上的积压等问题，来提高产量。因为建造新的芯片车间来提高产能，需要数年的时间。

2、竞争白热化

特斯拉在电动汽车市场的主导地位，正在受到更多新晋竞争者的威胁。

根据媒体报道显示，全球五大传统汽车制造商——戴姆勒(daimler)、福特(Ford)、通用汽车(General Motors (NYSE:GM))、斯特兰提斯(Stellantis)和大众(Volkswagen)，已经各自制定了计划，在未来5年到10年的时间里，平均每年在电气化方面，投入约65亿美元的资金。

今年4月，大众推出了新款奥迪Q4 e-tron车型，在快速增长的紧凑型跨界SUV市场和特斯拉展开竞争。而这款电动车只是这家德国汽车制造商计划推出的12款车型之一，其他车型还包括ID4和保时捷Macan的电动版。另外，大众的目标是今年销售约60万辆纯电动汽车。

另外，媒体报道称，通用汽车的电动汽车项目计划将从今年晚些时候开始加速，悍马皮卡、凯迪拉克LYRIQ SUV等车型，将开始从这家汽车制造商的生产线上被生产出来。同时，雪佛兰的索罗德也正在路上。

还需要注意的是，通用汽车目前在中国和两家国企合作生产的五菱宏光mini获得了巨大的成功。

从7月上市以来，这款车的销量已经超过了25万辆，超过了特斯拉的Model 3等国际竞争对手和长城汽车的欧拉黑猫等本土竞争对手。

在大众和通用汽车等传统汽车高速发展电动汽车的同时，蔚来汽车（NIO）和小鹏汽车（XPEV）等规模较小的中国造车新势力，也在争夺对技术有追求的客户。

3、估值过高

特斯拉的估值也是华尔街顶级分析师之间产生分歧的主要原因之一。

认为特斯拉估值已经过高的投资者指出，当前该股的股价已经达到“完美”的水平，公司没有犯错的空间。摩根大通给予特斯拉“减持”评级，目标价为160美元，该行在报告中表示，“特斯拉的高估值已经没有给该股留下太多余地，在一份可观的业绩面前，我们看到了一些不好的因素，比如公司新车型延迟到2022年推出。”

即使是在最近的抛售过后，特斯拉的市值仍然高达6800亿美元，超过了通用汽车、福特、丰田汽车和大众汽车的市值总和。

伯恩斯坦也给予该股“卖出”评级，目标价为175美元，该行表示，“我们极力在证明特斯拉估值的合理性，但是它比其他主要汽车生产商的估值加起来都高，这意味着市场可能认为，该公司未来将来会有巨大的销量和利润前景，而这是前所未有的。”

当然，也有认为特斯拉估值合理的投资者。一些分析师认为，特斯拉并不仅仅是一家汽车制造商，它的股票拥有更多的上行空间。

摩根士丹利的分析师Adam Jonas表示，特斯拉不应该被视为传统的汽车制造商。随着汽车和互联网联系越来越密切，这会帮助该公司打开更多的市场，特斯拉在这一方面是处于有利地位的。

Adam Jonas还指出，“在这个过程中，你不会把特斯拉比作汽车公司，而是应该把它比作一个SaaS公司。”

华尔街对于特斯拉的分歧也可以从英为财情Investing.com的一致预期调查中可以看到，我们调查了35位分析师，其中有15位给予公司买入评级，12位给予中性评级，8位给出了卖出评级，其12个月的预期平均价为730.59美元。

（特斯拉的一致预期调查，来自英为财情Investing.com）

对于那些想要通过技术信号来判断短期投资决策的投资者来说，最受欢迎的指标，移动平均线等，则提供了一个买入信号。尤其是在特斯拉的强劲收益公布过后。

但是，这些动态并不能证明该公司目前估值的合理性，因为该估值假设特斯拉会成为全美最大的汽车制造商，而竞争对手完全无法成功。

总 结

多年来，特斯拉一直是高质量电动汽车的唯一可靠参与者，但是随着更多新参与者的加入，以及传统汽车制造商提出的大规模支出计划，这种局面正在迅速改变。