巨涛海洋石油服务（03303.HK）中期盈喜股价飙升，业务维持高景气度

巨涛海洋石油服务近日发布中期盈喜，预期截至2021年6月30日的中期股东应占溢利或录得约人民币8000万元至1.1亿元之间，较去年同期增长约215.42%至333.7%。公告中并未透露太多业绩相关信息，增长原因主要是“由于本集团建造场地的工作量与去年上半年相比有大幅增加”。

就整个市场来说，由于去年疫情影响带来的低基数，今年上市公司的中期业绩同比数据多有不错表现。但具体到巨涛海洋，公司2020年中期营收同比增长163%，毛利同比增长102%，归母溢利同比扭亏，所以对于公司来说是不存在低基数的说法，2021年中期溢利同比最多逾300%的高增长，是在2020年高基数的基础上进一步录得的强势增长。

业绩高增长的原因方面，所谓建造场地的工作量大幅增加，其实就是公司履行项目订单的情况非常好，这也是巨涛海洋这几年业务维持高景气度的佐证。巨涛近年转型大型模块建造及海洋工程服务业务，自2018年以来陆续斩获了多个国际大单，目前80%业务来自海外，至2020年底公司在手待执行订单合约总值约40亿元。充沛的在手订单基本保障了公司未来2-3年的发展。

继续回顾2020年，巨涛的总体工作量也是历年的最高水平，蓬莱和珠海两个场地共运营项目22个，其中17个项目建造完成并顺利出货，项目按时交付率达到100%。2020年6月，珠海场地还成功获得了一项价值20亿元的欧洲风电装备项目订单，横向拓宽了公司在新能源领域的服务能力。订单跟踪方面，目前蓬莱巨涛跟踪项目多达30余个，投标金额约80亿元；珠海巨涛方面跟着的项目也多达20余个，重点包括了多个欧洲风电项目等，投标金额约60亿元。可以看出来，公司当前发展势头相当迅猛，大型模块化建造服务能力已经得到了海外大客户的广泛认可。

2021年中期业绩持续高增长，应该一方面是公司拿订单能力在不断增强，另一方面也是公司在产能利用率方面有了明显进步。对于现有的两大建造基地，即蓬莱和珠海基地，去年还达成了约1.5亿元的建造产能提升计划，相关进展尚未有细节披露，但未来伴随产能不断提升，业绩持续高增的基础可谓相当踏实。

股价方面，巨涛自去年底开始启动强势上升浪，也是一轮价值复苏之旅。到今年6月最高曾见1.53港元，累计涨幅超过了500%。7月以来股价有所回调，企稳于120天线附近。中期盈喜公告后，巨涛周一股价曾反弹飙升近13%，8月2日收盘仍有超过8%的涨幅。公司业绩实现高增长，业务维持高景气度，价值提升是理所当然。不过，巨涛目前股价对应动态PE不到10倍，相较于公司业绩高增速，是完全不匹配的，预期未来几年业绩仍是高增长前提下，当前股价无疑就还是低估。