中国天保集团（1427.HK）：用业绩印证成长，斩获“优质中国房地产企业大奖”

7月27日，受到业界高度关注的“优质中国房地产企业大奖”及“优质物业管理大奖”2021颁奖典礼在香港举行。此次颁奖仪式上，共22家优秀房地产企业及物业管理企业获得表彰。其中，中国天保集团(1427.HK)首次荣膺“2021优质中国房地产企业大奖”。

据悉“优质中国房地产企业大奖”旨在表彰房地产精英的杰出表现，以及对行业发展所作出的推动及贡献。该奖项由香港股票分析师协会和多位资深股评人组成的评审委员会选出。此次中国天保集团获奖充分展现了权威机构对其强劲综合实力、优质经营能力以及市场价值的认可和信心，这不仅有助于扩大公司在行业的影响力，提升公司的品牌美誉度，同时作为资本圈内一项重磅大奖也有望给公司在资本市场的估值表现带来催化效应。

那么，作为目前港股地产板块中一家处在估值低位的优质企业，中国天保集团究竟有何魅力？

1、行业优等生再“出圈”，首次荣膺“2021优质中国房地产企业大奖”

走“房地产+建筑”双轮驱动发展路径的中国天保集团，是一家总部位于河北省涿州市的房地产开发及建筑企业。公司拥有房地产开发和建筑承包两大主要业务，其中房地产开发业务主要从事开发、销售住宅物业和租赁及经营投资物业；建筑承包业务主要以总承建商身份，为楼宇建筑项目、基础设施建筑项目、工业及商业建筑项目提供建筑承包服务。

回顾公司历年已获得的奖项，可以发现中国天保集团具备明显的业务优势，在多个领域得到权威机构的认可。如在房地产领域，是涿州首家壹级开发资质房地产企业，获得广厦奖等多个奖项；而在建筑领域，是涿州首家施工总承包特级企业，荣获鲁班奖等多个奖项。

相关统计同时显示，中国天保集团目前已累计拥有三百余项国家级、省市级荣誉，这亦足见其受到产业和资本市场的高度认可。

图表一：建筑业务的多个奖项

来源：克而瑞研究院，格隆汇整理

图表二：地产业务的多个奖项

来源：克而瑞研究院，格隆汇整理

再来看本次中国天保集团荣膺的“2021优质中国房地产企业大奖”，该奖项于今年已踏入第十五个年头，在业内有着相当高的知名度。从评审规则来看，其以地产企业的整体表现为依据，从公司业绩、企业前景、管治规范、项目执行、品牌形象和社会责任六大评选准则作出专业评审，并由德勤担任资料审核，经严格的评审流程而评选出业界榜样企业。

此次颁奖仪式上主办方还邀请到香港特别行政区商务及经济发展局副局长陈百里博士，JP、中联办经济部贸易处综合组处长马战军，以及香港特别行政区立法会议员谢伟铨，BBS，JP，三位担任主礼嘉宾。当日冠盖云集，政、商财经界精英齐聚，足以体现该奖项的含金量。

图表三：颁奖大会现场

来源：公司新闻，格隆汇整理

2、营收利润齐攀升，展现卓越成长性

作为一家房地产及建筑双主业的公司，中国天保集团始终密切关注着市场环境变化，通过“建筑先行，地产跟上”的发展策略，持续推进地产开发、建筑承包“双主业协同发展”。公司在业绩层面取得的成绩喜人，综合实力不断提升。

2020年年报数据显示，中国天保集团实现营收33.69亿元人民币，同比增长26.67%；同期净利润3.32亿元人民币，同比增长4.39%；净资产约为13.16亿人民币，同比增长21.07%；债务净值约为1.31亿人民币，同比减少61.13%。从各项核心业绩指标不难看出，过去一年即便在疫情阴霾笼罩之下，公司仍然保持着稳健发展的姿态。

图表四：2020年主要财务指标情况（单位：亿元人民币）

来源：公司公告，格隆汇整理

聚焦到具体业务构成，亦能发现公司不断释放的成长性优势。财报显示，2020财年，中国天保的房地产开发及其他业务收入14.35亿元，相比于上一年的12.95亿元净增加1.40亿元，同比增速10.89%。

优质的土储为该业务板块后续业绩的释放带来强劲支撑。截止2020年末，中国天保拥有的土储总建筑面积约为198.65万平方米。其中，未出售可售总建筑面积约为15.8万平方米，及持作物业投资的可出租建筑面积约4.43万平方米，累计已竣工建筑面积占总土地储备建筑面积约10.19%；总规划的在建建筑面积约为96.45万平方米，占总土储建筑面积约48.56%；总规划建未建建筑面积约为81.96万平方米，占总土储建筑面积约41.26%。

图表五：2019年与2020年建筑面积情况（单位：平方米）

来源：公司公告，格隆汇整理

而在建筑承包业务方面，公司自1998年一直从事于建筑承包业务板块，具有深厚的项目开发与实战经验，目前公司建筑承包业务订单始终维持较高的增速水平。截至2020年底，中国天保建筑承包业务已经进入华北、华东、西北和西南所覆盖的18个省份的区域市场。

2020年年度数据显示，公司实现建筑承包业务总收入约19.34亿人民币，同比增长41.63%，该业务板块占到总收入的比重进一步提升至57.4%。

财报亦显示，截至期末公司建筑承包业务未完成合同订单约37.69亿人民币，同比增长3.07%。另外受新冠疫情的影响，公司业务人员外出拓展业务受到影响，导致新增订单量有一定的下滑，新订合同订单约22.72亿人民币，同比下降33.77%。随着疫情防控逐渐加强，公司订单量预计将会逐步提升，确保订单量维持在区域内的较高水平。而随着合同订单在未来逐渐得到释放，也将为中国天保后续业绩的持续增长奠定基础。

图表六：2019-2020年度合同订单对比（单位：亿元人民币）

来源：公司公告，格隆汇整理

据悉，公司计划扩大京津冀、川渝、安徽等市场份额；以新签项目落地为契机，结合既往成功经验，深度研判当地市场，扩大长三角、西北、内蒙古等区域市场份额，并实施“责任区域+经营指标”的方针，着力开发粤港澳大湾区、广西等全新区域，指标创设，实行推动行业潜能及区域发展。

总体来看，在疫情及地产调控等高压环境中，公司在两大业务协同下保持了稳定的业绩增长，并展现出强劲的抗风险能力。随着后续疫情缓解、政策面边际改善，公司将有望迎来业绩与估值的双重修复。

3、小结

中国天保集团深耕于房地产开发与建筑领域多年，具有丰富的优质土储与业务资源，且其土储大多分布在涿州及张家口，地理位置优越，能够为公司未来业绩增长提供有力支撑。在当前房地产激烈的市场竞争环境中，公司采取积极有效的措施，应对市场风险与政策风险，财务情况保持在业内较好的水平。公司营收及归母利润的不断增长均印证了公司可持续发展能力。此次荣获“2021年优质中国房地产企业大奖”可谓实至名归。

值得一提的是，此前国投证券亦发布研究报告看好公司发展，给予中国天保集团“买入”评级。其同时认为，未来天保集团发展有很大韧性，市场估值有很大提升空间。随着一众专业机构为中国天保集团的实力和潜力投下“信心票”，相信其也将有望获得更多的资本投资机会，为估值提升带来契机。