6月工业企业利润同比增速回落 料下半年续放缓 企业仍处主动补库存周期

财联社（北京，记者 张晓翀）国家统计局周二公布数据显示，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42,183.3亿元，同比增长66.9%，比2019年1—6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%。

市场人士指出，6月工业企业利润同比增速有所回落。6月生产价格指数（PPI）同比小幅回落，价格因素对工业企业利润的支撑力度较5月有所回落；当月工业增加值同比小幅下行，数量因素和基数因素均对6月利润总额同比形成利空，此外当月利润率对利润同比的支撑也明显减弱。

国家统计局工业司高级统计师朱虹指出，上半年工业企业盈利稳定恢复，经营状况持续改善。但也要看到，企业效益恢复不平衡状况依然存在，私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间，产业链供应链还存在短板弱项。

朱虹表示，分行业看，各行业利润普遍较快增长，七成行业盈利超过疫情前水平，上游采矿业和原材料制造业企业利润增长明显，高技术和装备制造业利润保持较快增长，消费品制造业利润加快恢复。下一步要保持宏观政策连续性稳定性可持续性，持续深化供给侧结构性改革，大力支持实体经济发展，进一步做好保供稳价工作，助力企业纾困解难，推动工业经济持续健康发展。

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，预计7月在央行全面降准加大对小微企业支持力度的背景下，工业企业利润总额当月同比大概率还将继续下行，但是下行幅度不会太大。从累计同比角度看，目前呈现降幅趋缓的特征。

财信证券首席经济学家伍超明对财联社表示，预计下半年工业利润继续放缓，但下降速度或偏慢。一方面，受原材料、海运等价格维持高位影响，中下游企业利润空间持续受到挤压；加之全球产能逐步修复下我国供给补缺口效应有所减弱，出口继续大幅走强概率不大；同时国内货币逐步退潮后，需求面临走弱压力，将共同导致利润增速放缓。

但另一方面，疫苗接种和疫情演进分化决定本轮全球经济复苏周期被拉长，同时受制于近年来主要矿企资本开支放缓，大宗商品供给恢复偏慢，加之全球流动性泛滥，预计未来PPI大概率维持相对高位，加上服务消费和制造业投资继续修复，均继续对工业利润形成一定支撑。

6月利润率有所下滑，上半年营业收入利润率维持高位

数据显示，1—6月份，规模以上工业企业实现营业收入59.29万亿元，同比增长27.9%；发生营业成本49.54万亿元，增长26.4%；规模以上工业企业营业收入利润率为7.11%，同比提高1.66个百分点，比一季度提高0.47个百分点。

朱虹指出，上半年企业经营状况持续改善，收入增长快于成本费用，企业盈利水平不断提升。亏损企业数量减少，亏损额下降。应收账款增速持续回落，产成品库存周转加快。资产负债状况改善，企业发展更加稳健。

红塔证券宏观分析师孙永乐指出，在大宗商品价格持续上涨的背景下，6月当月的利润率有所下滑。6月每百元营业收入中的成本为83.82元（前值为83.48），成本继续上行。受成本和费用上行的影响，6月当月利润率明显下行。

郑后成分析称，6月利润数据维持上游企业强于下游企业，国有企业强于私营企业，采矿业强于制造业的特征。预计短期内还将延续上述特征，同时国家将继续加大对民营小微企业的政策支持力度。

企业仍处于主动补库存周期

国家统计局数据并显示，产成品存货周转天数为17.4天，同比减少2.5天；应收账款平均回收期为51.4天，同比减少5.9天。

孙永乐认为，目前工业企业仍处于主动补库存周期。即使目前企业利润率有所回落，但是我们也应该看到目前企业利润率水平依旧位于历史高位，在利润率维持高位，同时需求端又有保障的时候，企业是有扩产动机的。

开源证券首席经济学家赵伟表示，工业库存延续回补，中游补库意愿较强。6月工业产成品库存同比增长11.3%，增速较上月抬升1.2个百分点；库销比为44.1%，较5月回落2.8个百分点。总体来看，工业库存延续补库存趋势。其中，中游制造业库存增速抬升0.5个百分点至10.2%、保持较高增速。