华西证券上半年净利8.53亿，资产管理业务接近腰斩

财联社（成都，记者 崔文官）讯， 昨日晚间，华西证券（002926.SZ）发布2019年半年度报告，公司上半年实现营收20.05亿元，同比增长47.31%；归属于上市公司股东的净利润8.53亿元，同比增长58.91%，与一些券商100%以上的业绩增幅相比并不特别亮眼。

资料显示，华西证券及子公司主要从事经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务、投资业务以及其他业务。不过记者注意到，半年报披露的数据显示，公司资产管理较上年同比下滑了47.49%，接近腰斩。

此外作为一家区域性中小券商，面对头部券商的挤压式竞争，华西证券开始发力研究所，目前已经重金将原太平洋证券研究所所长魏涛等明星研究员收入麾下。公司7月份提出了“325”战略，称将以“券商资管、研究所”为核心的两大业务平台。有业内人士对此解读称，“华西想‘学’天风，通过打造明星研究团队带动其他业务协同发展，不过具体效果有待观察。 ”

资产管理业务接近腰斩

半年报显示，华西证券的财富管理业务、信用业务、投资银行业务、投资业务均实现一定的上涨，而资产管理业务实现大幅下滑。具体来看华西证券投资业务上半年实现营收7.32亿元，较上年同期增长101.04%，占营业收入比重达到36.51%，并首次超过经纪业务成为2019年上半年第一营收来源，不过营业利润率同比下降了6.44%。

经纪及财富管理业务上半年实现营收7.20亿元，同比增加26.65%，占总营收的比重为35.93%，为报告期内第二大收入来源。公司称，主要是2019年上半年二级市场行情回暖，公司股票基金交易量增加，经纪业务手续费及佣金净收入增加所致。其中，代理买卖证券业务收入为经纪及财富管理业务收入的主要来源。另据记者了解，公司还设立了金融产品部，开展公司金融产品相关业务，不过上半年仅实现代销金融产品收入736.47万元。

公司信用业务，上半年实现营业收入3.47 亿元，较去年同期增长 22.89%，占营业收入比重达17.31%。信用业务营业收入同比增长22.89%，不过营业利润率同比下降7.55个%，对此公司解释称，“营业利润率同比减少系加大业务规模，营业支出增加所致。”

投资银行业务上半年实现收入1.81亿元，同比增长244.87%，占营业收入的比重为9.02%。2019 年上半年，完成1支企业债、10支公司债的发行工作，合计主承销金额87.1亿元。而在地方债领域已取得四川、广西、甘肃、陕西等19个地区政府债券承销资格，累计实际中标量63.69亿元，累计承销地方政府债58.8亿元。

而公司资产管理业务仅实现收入0.46亿元，较上年同期减少 47.49%，营业利润率同比下降9.43%，对此公司解释称，“2019 年以来资产管理行业监管新规给行业带来的影响持续，资管机构之间的竞争日益激烈，资产管理行业面临回归主动管理的转型压力主要是资管业务受政策影响，专项资产管理计划收入减少。”

“学”天风模式打造明星研究团队

部分业务板块虽然实现增长，但不乏隐忧， 2019年上半年，公司信用业务之一的股票质押式回购业务累计交易43笔。截至报告期末，公司自有资金对接股票质押业务融出资金余额为62.09亿元，虽然公司称“股票质押式回购业务未发生本金损失，未形成不良债权，业务风险控制有效。”

但是需要注意的是2018年以来，上市公司“爆雷”不断出现，部分券商更因“踩雷”拖累业绩。截至目前，已有东方证券、西部证券、东北证券、山西证券以及国海证券等券商公布了资产减值情况，合计计提资产减值超过10亿元。

经济学家宋清辉指出，“随着金融领域‘去杠杆’的持续，一些上市公司业绩承压，近期一些稳健的白马股的业绩也开始出现波动，如何避免‘踩雷’，对券商的风控能力将是不小的考验。”

实际上近年来随着证券行业寡头化、国际化和重资本化的发展趋势，中小券商生存空间逐渐被压缩，为应对这种形势，今年7月份公司提出“325”战略：“3”是全力打造财富管理、投资银行以及投资管理三大支柱业务；“2”是打造两大业务平台，包括机构服务平台和券商资管平台；“5”是构建包括以客户为中心五大管理体系。

在此前后重金挖来原太平洋证券研究所所长魏涛担任华西证券总裁助理兼研究所所长，与魏涛一同“投靠”的还包括太平洋证券建筑、煤炭等多个研究团队，不仅如此，另据华西证券内部人士向记者透露，“目前已招募到5个新财富上榜团队，年底的目标是8到10个新财富上榜团队。”

有券商业内人士称，“华西证券此举是‘模仿’天风证券以研究院带动协同发展的模式，不过天风证券的成功并非单凭明星研究员的加盟，华西证券未来如何整合研究团队、完善研究体系、优化激励体制，才是关键。”