云计算成阿里巴巴二季报净利大增150%的最强支点，国内云计算龙头渗透率加速提升，高景气未来三年无忧？

近期国内云计算龙头阿里、用友、金蝶等纷纷披露2019年Q2财报，业绩亮眼都十分靓眼。

阿里巴巴财报中估计2020财年第一季度实现营业收入1149亿元，同比增长42%，净利润191亿元，同比大幅增长150%，其中阿里云业务实现营收78亿元，同比增长66%，将占公司收入比重持续上升至6.8%。

2010年我国云计算市场规模仅25亿元，经过不到10年发展，2018年我国云计算市场规模突破千亿达到1152亿元。

招商计算机刘泽晶认为中国云计算的渗透率正在快速追赶全球（主要是美国），其中SaaS板块以提供低成本和高附加值的服务逐渐受到客户青睐，随着底层基础设施和平台建设的完善，SaaS产业已具备加速发展的基本条件，有望成为云服务商利润增长的爆发点。相关公司：用友网络、恒生电子、广联达、石基信息。

一、2012年以来，我国云计算产业保持年均约60%的增长率

前瞻产业研究院数据显示，2018年我国云计算市场规模同比增长60%突破千亿，占全球云市场规模约三分之一。

SaaS作为云计算产业中的新增长点，2018年市场规模达232亿元，同比增长37.6%。

由于SaaS行业景气度、成长确定性高，国内SaaS企业借鉴海外经验，发展路径及商业模式更加清晰，行业整体性成长机会逐步获资本市场认可。

IDC数据显示，2021年中国SaaS市场规模有望突破323亿元，2018-2021年年复合增长率预期将超过30%。

二、阿里巴巴核心业务带动营收高速增长，云业务比重持续上升

近年阿里巴巴营业收入保持较高速增长，2020财年第一季度（FY20Q1，2019Q2），阿里巴巴实现营业收入1149亿元，同比增长42%，实现净利润191亿元，同比增长150%。

从收入结构上看，核心商务在阿里巴巴营业收入中长期占有超过80%比重，近一季度核心商务收入同比增长44%，是公司的核心业务；

云业务收入在总收入中的比重持续升高，由2017财年一季度的3.7%增长至2020财年一季度的6.8%，是阿里巴巴近年来重点布局的战略项目。

三、用友网络营收持续增长，盈利能力显著提升；云业务收入比重不断增加，大中型企业占主导地位

2014年至今用友网络营业收入稳步提升，增速不断加快。经过几年的高速增长后，至今营收同比增速仍保持在10%以上。2019年上半年实现净利润4.82亿元，增长290.1%。利润同比增速远高于营收增速，企业利润率不断上升，盈利能力的提升主要源于企业客户续约率和客单价，尤其是私有云与混合云客单价大幅提高。

从2016年上半年到2019年上半年，用友网络云业务收入占营业收入的比重约从5%增加到15%，连续两年同比增速达100%以上，实现了云业务的规模化发展，云业务正逐步发展成为核心业务。

在用户规模结构中，大中型公司占主导地位。大中型公司购买力强、发展稳定为用友网络云业务的发展提供了支持和保障。

投资脉搏