泛半导体、光伏行业环保治理王者，仕净科技具备价值稀有性

随着创业板注册制这一步关键改革实施落地，不仅仅疏通加宽资本市场“入口”，为优质创新企业敞开大门，更激活存量市场，带动创业板甚至全市场焕发“新气象”。

7月12日，苏州仕净环保科技股份有限公司（以下简称“仕净科技”）完成了网上路演，即将登陆创业板上市。这家具有自主研发和创新能力的企业，是服务于当前大热的光伏、泛半导体领域环保治理的王者，吸引了市场的关注度。

1、泛半导体、光伏环保治理王者，颇具价值稀有属性

这几年，科技行业国产替代背景下的大规模投入、新能源趋势下汽车、光伏的大爆发等等，行业景气度和一致性预期下，都会让整体产业链充分受益，估值进一步被拔高。

随着环保问题的日益严重，政府对环保治理异常重视，环保问题逐步企业发展的核心之一，在泛半导体、光伏、精密制造这些大热又快速爆发领域环保治理问题，愈发被社会重视。

仕净科技成立于2005年，主要从事制程污染防控设备、末端污染治理设备的研发、生产和销售。根据资料显示，以低温液态催化脱硝技术为核心，以环境污染协同处理技术应用为基础，针对各类复杂污染物提供定制化、精细化的工业污染治理整体解决方案。

主要业务制程污染防控设备主要应用于泛半导体、精细化工、汽车制造等需要对制造工艺流程进行污染控制的精密制造业。其中制程污染防控设备收入主要来源于泛半导体行业，以该领域两个主要下游行业：消费电子、光伏。

消费电子：根据工信部统计数据，2013 年-2018年，我国电子信息制造业500万元以上项目完成固定资产投资额年复合增长率达16.56%，其中，2018年固定资产投资额达到2.3万亿元。行业固定资产投资的持续增长为消费电子制造业的发展提供了广阔的市场空间。

该行业在创造高经济产值的同时会产生大量的污水、废气和固体废物等工业污染物，不仅仅对操作人员造成极大伤害，其中的污染物质还会造成雾霾的产生。所以随着电子信息制造行业固定资产投资的持续增长，相应的制程污染防控设备需求也将不断加大。

光伏：根据数据显示，我国是全球最大的光伏市场，已连续六年新增装机排名第一。2019 年，我国新增光伏并网装机容量达到 30.1GW，累计光伏并网装机量达到 204.3GW，新增和累计光伏装机容量保持全球第一。全年光伏发电量 2242.6 亿千瓦时，同比增长 26.3%，占我国全年总发电量的 3.1%，同比提高0.5个百分点。

未来随着清洁能源的进一步普及，预计光伏产业仍将保持迅猛发展的态势，新增装机容量仍将持续增加，并带来该领域持续增长的环保需求。

但是，光伏企业在产品制造工艺流程中会持续产生各类复杂污染物，主要包括NOx、酸碱废气、特气危气、VOCs、粉尘和废水等。以光伏电池片生产为例，其制造工艺流程主要包括制绒清洗、扩散、刻蚀、PECVD、丝网印刷、检测封装等，上述各个环节均会有不同种类的污染物排放。

目前，除了上述领域，还逐步拓展产品在汽车制造、精细化工等高端精密制造业以及钢铁冶金、水泥建材等重工业领域的应用，跨行业应用能力得以充分体现。

客户端，涵盖晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、阿特斯、隆基股份、东方日升、正泰太阳能、无锡尚德、协鑫集团、欧菲光、兆驰股份、LG 化学、长安汽车、长城汽车、巴德士、花王涂料、沙钢集团、中建材、云铝股份、台泥水泥等国内外知名企业。尤其是在光伏行业的制程污染防控领域具有较高的市场占有率和领先的市场地位。

根据招股书披露，截至目前A股市场上市公司不存在与公司制程污染防控设备在产品功能、技术特点、应用领域等方面相似的产品，故无法与可比公司同类产品进行比较分析。

也就是说，仕净科技深耕工业污染治理市场，经过十多年发展，积累了丰富的行业应用经验和优质客户，结合在制程污染防控设备泛半导体和光伏领域的市场地位，该公司具备资本市场价值稀有性的特点。

2、研发投入持续增长，科技赋能拓宽护城河

仕净科技之所以能够获得众多国内外优质客户青睐，离不开其先进的先进工艺和核心技术。根据数据显示，2018-2020年，仕净科技研发费用分别为 2,133.26 万元、2,393.68万元和 2,439.02万元，合计费用近7000万，对应的研发投入占比3.11%、3.26%、3.65%。

根据招股书披露，公司在工业污染防控领域形成了自己独特的技术优势，已建立科研生产一体化的完整业务和研发体系，建有“江苏省博士后创新实践基地”、“苏州市工业废气净化工程技术研究中心”、“苏州市企业技术中心”等研发机构和平台，先后被授予“苏州市专精特新百强企业”、“苏州市生产性服务业领军企业”、“苏南国家自主创新示范区瞪羚企业”等荣誉。

拥有并正常使用的专利有 117 项，包括 5 项发明专利和 112 项实用新型专利，具备丰富的技术储备。目前，公司形成从技术研发、产品设计、设备制造到增值服务的业务闭环，可为客户提供一站式环保综合服务。

其中仕净科技自主研发的低温液态催化脱硝技术、脱硝脱硫一体化技术、污染协同处理技术、特气危气处理技术、粉尘防爆系统技术、重金属粉尘治理技术、VOCs 树脂吸附脱附加催化燃烧技术等多项技术已经成功应用于光伏、光电、半导体、精细化工、汽车制造、钢铁冶金、水泥建材、电力等多个行业，能够使得公司向客户提供的工业污染治理集成系统和整体解决方案具备排放效果良好、建设成本和运营成本较低、占用面积较小并可实现实时监测、与企业的生产控制系统有效衔接等众多优点。

同时，科技创新加深公司竞争力，仕净科技将新兴的信息技术以及计算机技术有效地融合到污染防控技术中，有效提升环保装备的控制智能化、自动化，建立资源环境承载能力监测预警机制，提高环保监测效率；改变传统环保装备处理方法单一的模式，实现脱硫脱硝一体化处理、污染协同处理等模式，为公司在激烈的市场竞争中提供有效的保障。

值得一提的是，科技赋能之下，增值产品及服务收入逐步成为仕净科技不容忽视的部分，根据资料显示，依托在工业污染治理领域积累的优质客户和项目经验，仕净科技已开始为客户提供包括远程在线监测、环保工程服务、托管运维以及第三方检测在内的环保增值产品及服务，实现了公司产品服务链的纵向延伸。

根据数据显示，2020年公司环保增值服务收入为2304.21万元，同比大涨147.96%；公司环保增值服务收入占营收的比重也由2018年的1.27%快速上升到2020年的3.45%。

3、营收稳健增长

在2018年仕净科技终止在股转系统挂牌之后，公司业绩表现稳健，营收翻倍式的增长，从2017年39322.85万元到2020年66831.88万元，同期净利润稳步增长，同期分别为6000万元、6800万元以及6400万元。

尽管在2020年，受疫情影响，公司业绩出现轻微下跌，但是在今年公司业绩已出现恢复性增长。招股书显示，2021年1-3月，仕净科技实现营业收入10,511.41万元，较上年同期增加10,385.00万元，同比增长8,215.34%；公司实现净利润918.30万元，较上年同期上升154.61%。预计今年上半年营收为3.28亿元，净利润为3116.23万元。

可以看到，这种持续增长背后离不开优质的客户群体，结合目前仕净科技业务领域爆发的增长趋势，公司财务营收继续保持较快的增长速度。同时，综合毛利率端，报告期内从2018年27.95%到2020年30.86%，看得出公司具备高成长能力。

另外，公司能够持续增长离不开公司管理层敏锐的市场洞察力和前瞻预测能力，在2009年-2012年之间将业务重点战略性聚焦于光伏产业，为公司成为光伏领域环保装备龙头公司奠定了最为坚实的基础。仕净科技指出，正是对国家发展泛半导体产业的决心和对环保产业的重视的敏锐把握，抓住光伏产业高速发展的契机，逐步建立起在光伏行业的市场优势。