新力控股集团（2103.HK）聚焦品质升级，锻造核心竞争力

近期网络科技股遭遇滑铁卢，拖累整体港股市场。港股通资金流数据显示，大量资金从网络科技股出逃。出逃资金势必面临新的布局，而传统经济低估值板块可能成为首选。地产板块业绩稳定，行业整体估值已经处于历史极度低估。作为典型的周期性行业，高明的投资者应该具备逆向思维，行业极限低估可能即将迎来曙光。

关于地产行业，“房住不炒”、“三道红线”压顶，房地产行业近一两年日子确实不好过。但在这个大浪淘沙的过程中，优秀企业会脱颖而出，形成长期竞争优势。优势企业除了要拥有核心区域精耕细作体系及融资便利之外，也越来越有赖于团队培养及产品品质，团队的成长及品质锻造是新形势下地产企业核心竞争力。

评级稳定，流动性充足，长三角、大湾区、中西部均衡发展

新力控股集团（2103.HK）是起源于江西，多年蝉联中国百强地产企业—成长性十强企业，2020年荣获年度地产百强企业30强。2019年于香港主板上市，2020年获纳入恒生综合指数及恒生港股通指数成分股。核心城市均衡发展以及聚焦品质升级，是新力控股的两大标签。2016年，公司开始重点发力长三角区及大湾区，并于2017年将公司总部迁移至上海，确立长三角及大湾区核心地区战略不言自明。

一方面，长三角和大湾区核心城市经济向好，人口持续流入，是国家重点发展区域，地产经济景气度高。另一方面，均衡策略也减少了公司对单一地区的依赖。地域多元化以及聚焦品质发展得到国际评级机构的认可，惠誉给予新力重申B+评级，而标普则确认重申新力B评级，展望“稳定”。在评估新力流动性上，标普评估新力控股流动性充足，标普估计，截至2021年12月的12个月，公司的资金来源约为资金使用的1.9倍。此外，如果标普充分考虑2021年的预算土地收购，资金来源与使用的比将是1.1x-1.2x。

任何公司都不得不谈到业绩，新力控股业绩方面表现出色。2016年，新力控股营收为22.2亿元，2020年，公司营收为280.7亿元。净利润方面，2016年公司归母净利润仅有0.62亿元，2020年，公司归母净利润达19.6亿元。营收和归母净利润四年复合增长率分别为89%和137%。2020年公司实现合约销售金额1137亿元，同比增长24.4%。从权益销售金额区域分布来看，公司核心地区占比愈发均衡，其中江西省2020年权益销售金额占比30.8%，粤港澳大湾区权益销售金额占比23.9%，长江三角洲地区权益销售金额占比28.7%，华中华西核心城市地区权益销售金额占比16.6%。同时由于四个地区项目均在高线城市，江西省大部分项目在省会城市，公司平均售价较好。

新力最新公布2021年1~6月销售情况，2021年1月至6月，公司权益销售金额约人民币270.4亿元，权益销售面积约179.3万平方米，平均销售价格为每平方米人民币15084元。各个地区市场情况，6月长三角地区核心城市供应加码，成交环比涨跌参半，整体平稳；其中浙江调控面依旧从严，但市场需求仍强劲；大湾区疫情卷土重来，楼市低位运行但预期向好。中西部地区供不应求仍为市场主要表现。

人和产品，是服务客户的核心

一个企业当规模上去了之后，对于人和产品的科学发展就是核心竞争力。新力控股要做的是在不同地区保持高周转，高品质，这很考验团队的战斗力及运营管理能力。从公司近几年高层表述及行动来看，公司对于产品品质及团队培养愈发重视。公司董事会报告中多次提到品质升级，通过新安全、新全龄、新精致三大主张赋能越级质量。公司通过长期打磨，已开发多元化产品矩阵，主要涵盖湾、园、悦三大住宅产品线。2020年度，公司在多个地区打造品牌精品项目，江西地区江铃新力臻园地理位置优越，深受客户欢迎。大湾区惠州新力花园和长三角地区的上海梦之晴、无锡翡翠湾则成为畅销项目，深受当地用户喜爱。凭借多个精品项目，公司陆续获得了金盘奖、尚美奖、世界人居奖等52项设计大奖。

对于产品品质追求及团队文化建设，公司董事长张园林则是亲力亲为，公司定期举办“董事长面对面”活动，会倾听各层级同事的工作相关问题及困难，也畅谈自己的经营理念，公司的服务宗旨，强调产品品质和客户服务水平对于公司的重要性。除了座谈，也少不了董事长亲自去工地巡视，这是对于重视产品质量的号召力。这一活动的常态化不仅拉近了各层级对于董事长的关系，也推动了团队对于公司理念的认可。

新力对于产品品质提升有一种二次创业的渴求，健康人居是现代化居住核心理念，2020年，新力控股推出「新力5S健康住区」，以健康人居为核心目标，通过产品见新、精工见新、体验见新、保障见新、服务见新，5大类800+项5S住区标准，给业主和客户全新生活体验。根据赛惟咨询的调查，公司2020年客户整体满意度高达89.9，物业服务满意度高达94.8，在赛惟数据库112家房企排名第1，公司软实力建设愈发成熟。长三角地区无锡翡翠湾项目做的好，集团为首组织公司所有大生产条线、项目总及地区总累计260人飞去观摩，并进行为期三天的热烈交流。甚至公司也会为了国外的一些先进工艺，特意学习和引进国内项目。另外新力为了鼓励和激发团队的品质和服务热情，每年会举办各种关于品质与服务大奖活动。

公司也格外重视团队的价值观培养及人才的沉淀，2020年，新力进一步加强了 “平等阳光”文化和“攻城狮”文化的打造，“攻城狮”的故事能激发团队对于工匠精神的认可和学习，并以自己的工程为傲，欣赏团队作品。价值观导向及团队沉淀是公司人本核心，新力目前中高层管理团队中，三分之二以上都具备3年以上司龄。公司在团队培养上，重点打造“铸力班”，帮助学员系统学习项目开发全过程，培养经营思维。从上至下，有了核心价值观以及共同奋斗目标，加上完善的人才培养及品质监控体系，新力人本和品质核心是走在正确的大道上。

核心地区均衡经营，全面发展背景，精耕产品品质理念也得到各地方金融机构的认可，6月8日，中国农业银行江西省分行行长黎朝、南昌市分行行长张建成等领导率队到南昌新力洲悦项目考察。新力与当地金融机构保持长期良好的合作关系，金融机构信任为公司融资渠道提供便利。当前市场对于地产行业过于悲观，市场就像弹簧，压得越紧，可能反弹也越大。新力聚焦品质建设，是值得观察的房企。