超百倍认购的朝聚眼科（2219.HK）暗盘收涨，首秀表现值得期待

华北地区领先、全国知名的眼科医疗服务集团朝聚眼科于7月6日公布招股结果。

据公告所示，朝聚眼科公开发售部分录得113.97倍认购倍数，国际配售部分所获约17.83倍认购倍数，加上公司是次IPO招股价最终以10.60港元的招股区间上限定价，以上数据均可直接反映出公司受到市场热捧的情况。

朝聚眼科IPO引入基石投资者包括富国基金、Gigantic Wealth、The Valliance Fund及通柏资本(香港)，合共认购7,467.45万股股份，占经回拨后国际配售约87.4%比例，由此可见无论散户还是机构，在招股阶段对公司“筹码”的需求远大于供给，朝聚眼科股票的“抢手”程度可见一斑。

在公布招股结果的同日，朝聚眼科在暗盘交易时段最终以4.15%涨幅报收，更为其在7月7日在联交所主板挂牌上市营造了良好的气氛。

加之近期的港股新股市场赚钱效益或已逐步显现，时代天使、森松国际和和黄医药的首日上市大涨，更刷新了近年的记录，例如森松国际成为港股近三年来首日涨幅最高的个股。这些典型的案例说明了香港新股市场的赚钱效应再次回归。因此，仍有机会带动近期上市新股的股价表现。

综合上述判断，兼具好赛道、好公司两大看涨潜力因子的朝聚眼科，在挂牌亮相资本市场的首秀中取得好的表现，相信将会是大概率的事件。

千亿规模级别的细分市场潜力，对应千亿市值公司与至少十倍以上的增长空间

眼科领域凭借着市场空间广阔，进入壁垒高，一直都被认为是医疗健康行业中的黄金赛道。

随着我国老龄化程度加深，工作强度增大，生活方式转变，用眼不到等因素影响，患有各种眼科疾病的人数逐年升高，眼科治疗需求急剧增加，导致眼科市场出现快速增长。

根据Frost & Sullivan数据统计显示，中国眼科医疗服务市场在2019年已经达到1,275亿元，预计2024年将达到2,231亿元。

其中，民营医疗机构占中国眼科医疗服务市场的份额提升至31.7%，对应的市场空间预期将于2024年继续增加至707亿元，五年（2019-2024）的复合年增长率为17.6%，不但远高于整体眼科医疗服务的市场复合年增长率约11.8%，也高于公立医疗机构眼科服务市场的复合年增长率约9.7%。

因此，公司所在的民营医疗机构这一细分领域更是眼科黄金赛道中的“黄金”，按此发展趋势，未来十年内，市场空间突破千亿，市场份额向50%靠拢，最终与公立医疗机构“平起平坐”，或会成为发展路径清晰、可以提前预期的事。

而据招股书所示，朝聚眼科是中国华北地区领先、全国知名的眼科医疗服务集团。根据弗若斯特沙利文报告，于民营眼科医院中，按2020年收益总额计，朝聚眼科于内蒙古排名第一、在华北地区排名第二及在中国排名第五，作为行业领先者及优势不断得到巩固的朝聚眼科，将有望分享到行业整体维持稳步前行，细分领域持续快速成长所带来的“果实”。

从当前资本市场的发展情况来看，以沙利文报告预期2020年的民营医疗机构眼科医疗服务市场空间约380亿人民币为基础，国内眼科市值规模最大的上市公司非爱尔眼科莫属，该公司最新市值超过3400亿，这意味着一旦未来市场空间突破千亿规模之后，将能容纳多家市值破千亿甚至数千亿的眼科行业标杆式的上市企业。拥有先行优势、领先优势的朝聚眼科完全是有机会跻身于其中的。

若按招股定价10.60港元计算，朝聚眼科挂牌前的总市值仅为75.9亿港元，相对于以上提及的一千亿甚至数千亿市值的远景潜力目标，尚存在10倍乃至20-30倍的潜在市值增长空间，从投资角度来看，可谓相当吸引。

从短期估值角度来考虑，公司上市2020年的静态估值约为50倍左右，据招股书所示，公司2018-2020年的归母净利润的复合年增速却高达78%，可推算出该公司的PEG仍少于1倍，该数字代表着在自身成长能力之下公司发行估值处于被低估的水平。

而当对比于一间香港市场上市的市值超百亿港元的同业企业，可发现朝聚眼科无论在医院规模、收入及净利润规模都处于更高的水平，说明了低于百亿港元市值发行的朝聚眼科有很大概率会是相对低估的。若从以上两种不同角度看公司的估值，说明了朝聚眼科已为自己提前预留了股价表现空间，其安全边际也极为充足。

所以，无论站在长期还是短期的角度去思考，朝聚眼科的上市都站在了较好的位置，公司不但处于新征程的新起点，更是身在其千亿市值目标的起步阶段，因而未来可期。